Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) W ub. tygodniu agencja Fitch podwyższyła rating Czech. Turecka waluta osłabiła się na historyczne minima względem dolara. Z regionu EŚW napłyną w najbliższych dniach dane o inflacji. W poniedziałek bank centralny Rumunii poinformuje o decyzjach ws. polityki monetarnej

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

CZECHY

Agencja Fitch podwyższyła długoterminowy rating Czech dla zobowiązań w walucie obcej do „AA-„ z „A+” (jeden poziom w górę). Perspektywa oceny kredytowej jest stabilna.

Kluczową przesłanką za podwyżką ratingu była w ocenie agencji solidna sytuacja fiskalna kraju.

"Ogólna roztropność fiskalna oraz nadwyżki budżetowe przyczyniły się do spadku długu w relacji do PKB do 34,7 proc. w 2017 r. ze szczytu 44,9 proc. w 2013 r., co jest wynikiem znacznie poniżej mediany państw z koszyka „AA”, która wynosi 41,8 proc. (…) warunki budżetowe wciąż będą pozwalały na redukcję wskaźnika dług/PKB do 30,1 proc. w 2020 r." – napisano w raporcie.

"Spodziewamy się jedynie niewielkiego spadku nadwyżki general government w perspektywie prognozy – do 0,8 proc. PKB w 2020 r. z 1,5 proc. w 2018 r. Choć finanse publiczne wspierane były przez czynniki cykliczne, ostrożne prowadzenie polityki fiskalnej również przyczyniło się do poprawy sytuacji budżetu" – dodano.

Fitch może podwyższyć rating Czech w przypadku zbiegnięcia wskaźników strukturalnych, w tym PKB per capita, do mediany państw z koszyka ratingowego.

Obniżka ratingu może nastąpić, jeżeli pojawią się oznaki rosnących nierównowag makroekonomicznych (np. szok popytowy dla eksportu, niezrównoważony wzrost płac) lub gdy polityka fiskalna "pogorszy się", skutkując "znaczącym wzrostem" zadłużenia w relacji do PKB.

Narodowy Bank Czeski (CNB) podniósł główną stopę procentową, dwutygodniową stopę repo, o 25 pb do 1,25 proc., zgodnie z oczekiwaniami rynku.

Bank ściął do 3,2 proc. prognozę wzrostu PKB Czech na 2018 r. (z 3,9 proc.) i utrzymał szacunki na 2019 r. (3,4 proc.).

CNB spodziewa się wolniejszego tempa aprecjacji CZK niż poprzednio - szacunek przeciętnego całorocznego (2018 r.) kursu korony zrewidowano do 25,5 względem euro z 25,5, a na 2019 r. do 24,6 z 24,4.

Podwyższono z kolei ścieżkę inflacji do 2,3 proc. na 2018 i 2019 r. z 1,7 proc. i 1,8 proc.

Prezes CNB J. Rusnok wskazał, że kolejna podwyżka może nastąpić "relatywnie niedługo".

"Jeżeli obecne warunki się utrzymają, wówczas zdecydowanie widzimy po temu przestrzeń, powiedziałbym, że nawet na najbliższym posiedzeniu (26 września)" – dodał.

Wskazał, że krajowa presja inflacyjna pozostaje wysoka, a niższy od oczekiwań kurs wymiany CZK pozwolił na wcześniejszą podwyżkę niż bank prognozował w poprzednich projekcjach makro.

Analitycy Morgan Stanley (NYSE:MS) spodziewają się jeszcze jednej podwyżki stóp proc. w Czechach do końca ’18 i trzech kolejnych w ’19 (2,25 proc. na koniec roku).

Udział nierezydentów w strukturze posiadaczy obligacji skarbowych Czech w czerwcu do 39,8 proc. z 40,3 proc., przy nominalnym wzroście udziałów o 18,1 mld CZK do 580,5 mld CZK.

Czeska gospodarka jest "relatywnie odporna" na ewentualne wprowadzenie przez USA ceł na europejski sektor motoryzacyjny – ocenili w ubiegłotygodniowym raporcie analitycy Erste.

"Spadek amerykańskiego popytu na europejskie auta nawet o 25 proc. nie spowodowałby istotnego spowolnienia wzrostu gospodarki Czech lub osłabienia kursu CZK. Bardziej znaczące efekty pojawiłyby się, jeżeli doszłoby do eskalacji sytuacji do wojny handlowej, lecz nawet w tym przypadku gospodarka Czech uniknęłaby recesji, a korona nie osłabiła by się zanadto" – dodali.

TURCJA

Turecka waluta ponownie znalazła się w ostatnich dniach pod presją deprecjacyjną. Kurs USD/TRY przebił w ostatnią środę po raz pierwszy psychologiczną barierę 5,0, a w poniedziałek z rana ustanowił historyczne maksimum 5,1198. Od początku roku lira straciła do dolara już ok. 35 proc.

Pretekstem do fali wyprzedaży liry były środowe decyzje amerykańskiego Departamentu Skarbu, który nałożył sankcje na ministrów sprawiedliwości oraz spraw wewnętrznych Turcji za aresztowanie i uwięzienie obywatela USA A. Brunsona. USA domagają się zwolnienia więźnia, oskarżanego przez Ankarę o związki z terroryzmem.

"W normalnej sytuacji, niezależny bank centralny przeciwdziałałby istotnej presji deprecjacyjnej poprzez wczesne i zdecydowane podwyżki stóp procentowych. (…) Turecki bank centralny może znajdować się jednak pod tak mocną presją polityczną, że nie jest w stanie prowadzić tego typu normalnej polityki. Brakuje również naturalnej bariery, która ograniczałaby dynamikę deprecjacji: coraz bardziej ryzykowne jest utrzymywanie długich pozycji na lirę, a inwestorzy mogą zechcieć całkowicie zerwać ekspozycję (na Turcję – PAP), co wzmocniłoby tylko presję deprecjacyjną” – ocenili w czwartkowym komentarzu analitycy Commerzbanku.

Ceny konsumenta w Turcji wzrosły w lipcu o 0,6 proc. mdm vs konsensus 1,0 proc. W ujęciu rdr ceny wzrosły o 15,9 proc. wobec oczekiwanych 16,3 proc. i 15,4 proc. w czerwcu. Inflacja bazowa wyniosła 15,1 proc. rdr vs oczekiwane 15,0 proc. i 14,6 proc. miesiąc wcześniej.

RUMUNIA

Sprzedaż detaliczna w Rumunii w czerwcu wzrosła o 7,9 proc. rdr wobec +6,6 proc. miesiąc wcześniej.

WĘGRY

Węgry powinny zmienić procykliczną politykę fiskalną na antycykliczną oraz obniżyć dług publiczny – ocenił w ub. tygodniu Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW).

"Zaleca się wdrożenie przyjaznych wzrostowi środków fiskalnych w celu osiągnięcia niższego deficytu w II poł. 2018 r. oraz w średnim terminie" – dodano

KALENDARZ MAKRO W TYGODNIU 6-10.08 2018 R.

(PAP Biznes)