We wtorek Goldman Sachs zmodyfikował swoje stanowisko wobec Morgan Stanley (NYSE:MS), obniżając rating banku inwestycyjnego z "Kupuj" do "Neutralny". Firma obniżyła również cenę docelową akcji Morgan Stanley do 105 dolarów z poprzednich 113 dolarów.
Obniżenie ratingu nastąpiło po okresie znaczącego wzrostu dla Morgan Stanley, którego akcje wzrosły o 214% od 13 marca 2020 roku, przewyższając wzrost S&P 500 o 121% i 93% wzrost wśród dużych banków konkurencyjnych.
Goldman Sachs podał kilka powodów obniżenia ratingu, zauważając, że choć Morgan Stanley posiada bank inwestycyjny najwyższej klasy i wiodącą platformę zarządzania majątkiem, które przyczyniły się do solidnych zwrotów, firma przewiduje zmianę w cyklu bankowości inwestycyjnej na korzyść innych podmiotów.
W szczególności oczekuje się, że niezależne banki inwestycyjne odnotują szybszy wzrost na rynkach kapitałowych w latach 2024-2026, ze względu na ich większe skupienie na bankowości inwestycyjnej w stosunku do tradingu. Ponadto, duże banki konkurencyjne są obecnie wyceniane niżej, co sugeruje, że mogą mieć większe możliwości skorzystania z ożywienia rynkowego.
Wycena Morgan Stanley również budzi obawy, handlując z około 2,0-krotną premią wskaźnika ceny do zysku (P/E) i około 90. percentylem ceny do wartości księgowej netto (P/TBV) w ciągu ostatniej dekady w porównaniu do konkurentów.
Ta premiowa wycena, według Goldman Sachs, może stanowić ryzyko spadku, szczególnie że bank przesunął się do handlu z premią na linii regresji zwrotu z kapitału własnego netto (ROTCE) versus P/TBV od 2017 roku.
Analiza podkreśliła również potencjalne ryzyka w dziale zarządzania majątkiem Morgan Stanley, sugerując 3% ryzyko spadku szacowanego dochodu odsetkowego netto (NII) z zarządzania majątkiem na rok 2025 i 40 punktów bazowych spadku marży w porównaniu z oczekiwaniami rynku.
Jest to przypisywane spowolnieniu sortowania gotówki i presji na rentowność aktywów, jeśli stopy procentowe spadną. Ponieważ przychody z zarządzania majątkiem stanowią większy procent całkowitych przychodów banku, a NII z zarządzania majątkiem jest kluczowym czynnikiem marży, może to wpłynąć na wzrost zysków.
Na koniec, Goldman Sachs zwrócił uwagę, że po znaczących wzrostach wymogów dotyczących bufora kapitałowego w warunkach skrajnych (SCB), Morgan Stanley może mieć ograniczone możliwości rozszerzenia programu odkupu akcji w porównaniu do konkurentów. Wskaźnik wypłaty dywidendy banku wynosi już około 50%, w porównaniu do 40% w bankach konkurencyjnych, co może ograniczać potencjał do zwiększenia wskaźnika wypłat w najbliższym czasie.
W innych niedawnych wiadomościach, Morgan Stanley przewiduje spowolnienie fuzji, przejęć (M&A) i pierwszych ofert publicznych (IPO) do 2024 roku, jak poinformował współprezes Dan Simkowitz. Ta prognoza jest zgodna z oczekiwaniami, że banki centralne obniżą stopy procentowe, potencjalnie ożywiając te działania rynkowe.
Jednocześnie Wells Fargo obniżył rating akcji Morgan Stanley do Niedoważony i zmniejszył cenę docelową, powołując się na obawy o trwałość wysokich wyników banku.
W innych wydarzeniach, firmy zarządzające majątkiem, w tym Morgan Stanley i Wells Fargo, stoją w obliczu potencjalnych obniżek ratingów kredytowych z powodu dochodzeń regulacyjnych dotyczących ich programów cash sweep. Może to prowadzić do wyższych kosztów w obliczu rosnących obaw gospodarczych. Tymczasem redukcje zatrudnienia rozprzestrzeniają się w różnych sektorach, w tym w dziale zarządzania majątkiem Morgan Stanley, gdy firmy nawigują w niepewnych warunkach ekonomicznych.
Ponadto, premie na Wall Street, w tym dla bankowców inwestycyjnych specjalizujących się w emisji długu i IPO, mają wzrosnąć nawet o 35% w 2024 roku, według Johnson Associates. Ta prognoza odzwierciedla solidny wzrost emisji długu i dynamiczny rynek IPO.
Spostrzeżenia InvestingPro
Podczas gdy inwestorzy analizują niedawną zmianę ratingu dla Morgan Stanley (NYSE:MS), warto rozważyć kluczowe wskaźniki i spostrzeżenia, które mogą zapewnić szerszą perspektywę na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej firmy. Z kapitalizacją rynkową wynoszącą 156,17 miliarda dolarów i wskaźnikiem P/E na poziomie 15,74, Morgan Stanley pozostaje znaczącym graczem w branży Rynków Kapitałowych. Zaangażowanie firmy w zwroty dla akcjonariuszy jest widoczne poprzez imponujący rekord utrzymywania wypłat dywidend przez 32 kolejne lata i podnoszenia dywidendy przez ostatnie 10 lat z rzędu. To zaangażowanie w konsekwentny wzrost dywidend jest dodatkowo podkreślone przez znaczący wzrost dywidend o 19,35% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy do II kwartału 2024 roku.
Analizując wyniki firmy, Morgan Stanley wykazał rentowność ze zwrotem z aktywów na poziomie 0,89% w tym samym okresie. Dodatkowo, z aktywami płynnymi przewyższającymi zobowiązania krótkoterminowe, firma wykazuje solidną pozycję płynnościową, co jest uspokajającym sygnałem dla inwestorów zaniepokojonych stabilnością finansową. Ta odporność finansowa jest uzupełniona wysoką marżą zysku brutto na poziomie 86,53%, co odzwierciedla efektywność firmy w zarządzaniu kosztami sprzedanych towarów w stosunku do przychodów.
Dla osób poszukujących bardziej szczegółowej analizy i dodatkowych spostrzeżeń, InvestingPro oferuje wybór wskazówek, w tym fakt, że 7 analityków niedawno zrewidowało w górę swoje szacunki zysków dla Morgan Stanley, co wskazuje na potencjalny optymizm co do przyszłych wyników firmy. Inwestorzy zainteresowani dalszą eksploracją mogą znaleźć dodatkowe Wskazówki InvestingPro na https://www.investing.com/pro/MS, gdzie dostępnych jest więcej wskazówek pomocnych w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.