Investing.com - Stratedzy Citi przewidują "ostry gołębi zwrot" ze strony przewodniczącego Rezerwy Federalnej - Jerome'a Powella i FOMC w nadchodzących miesiącach, po jastrzębich aktualizacjach najnowszego podsumowania prognoz gospodarczych Fed (SEP).
Zrewidowane prognozy były bardziej agresywne niż oczekiwano. Mediana "kropki" na 2025 r. odzwierciedla obecnie zaledwie 50 punktów bazowych (pb) obniżek stóp procentowych w przyszłym roku, w porównaniu z 100 punktami bazowymi sugerowanymi we wrześniu.
Konsensus przewidywał korektę w górę do trzech cięć, a nie dwóch, jak to obecnie jest prognozowane. Co więcej, sprzeciw prezesa Fed z Cleveland, Hammacka, wraz z trzema członkami bez prawa głosu sygnalizującymi brak cięć w 2024 r., dodatkowo podkreślił jastrzębie stanowisko Fed.
Podstawowy scenariusz Fed zakłada, że stopa bezrobocia pozostanie stabilna, co pozwoli na stopniową redukcję stóp procentowych w miarę obniżania się inflacji z 3% do celu 2%. Citi uważa jednak, że "nieprzerwane słabnięcie rynku pracy prawdopodobnie stanie się jeszcze bardziej widoczne w nadchodzących miesiącach, zmuszając Fed do cięć w szybszym tempie niż wyceniają rynki". Obecnie przewiduje się zaledwie 50 punktach bazowych cięć do połowy 2026 roku.
Specjaliści banku podkreślają, że prezes Powell wydawał się mieć bardziej gołębią perspektywę niż reszta komitetu. Podkreślił, że pomimo silniejszych odczytów inflacji bazowej we wrześniu i październiku, inflacja pozostaje na dobrej drodze do osiągnięcia 2%.
Powell wielokrotnie podkreślał również stopniowe ochładzanie rynku pracy, opisując je, jako "uporządkowane" i mniej napięty niż poziomy sprzed pandemii według "tak wielu miar".
Mimo to powstrzymał się od zasygnalizowania, że polityka będzie musiała stać się mniej restrykcyjna, aby zapobiec nadmiernemu schłodzeniu rynku pracy.
Powell oszacował, że wzrost zatrudnienia przebiega obecnie w tempie, które może podnosić stopę bezrobocia o około 0,1 punktu procentowego, co drugi miesiąc.
Według strategów Citi "stwarza to niską poprzeczkę dla spowolnienia wzrostu zatrudnienia lub wzrostu stopy bezrobocia, aby sprowokować szybsze tempo obniżek stóp procentowych".
Stopa bezrobocia, wynosząca obecnie 4,246% w zaokrągleniu, nadal odzwierciedla słabnący rynek pracy. Grudniowa stopa bezrobocia może z łatwością osiągnąć 4,4% i prawdopodobnie wzrosnąć powyżej 4,5% w nadchodzących miesiącach, przekraczając prognozę SEP Fed z 2025 r. na poziomie 4,3%.
W połączeniu z niższą inflacją bazową w listopadzie i przewidywanymi dalszymi spadkami w grudniu, stratedzy uważają, że decydenci Fed zostaną pozbawieni jastrzębich argumentów. Nie będą w stanie uzasadnić wstrzymywania się z obniżkami stóp procentowych i będą mogli je przegłosować na każdym kolejnym posiedzeniu.