W środę BofA Securities zmieniła swoje stanowisko wobec Fluidra SA (FDR:SM), obniżając rekomendację dla akcji spółki z Neutralnej do Niedoważaj. Firma zrewidowała również w dół cenę docelową do 21,00€ z wcześniejszych 24,00€. Rewizja odzwierciedla ostrożne spojrzenie na poprawę efektywności operacyjnej spółki i popyt rynkowy.
Fluidra, firma znana z silnej ekspozycji na rynek wtórny, odnotowała 13% wzrost wyceny od początku roku, nawet w obliczu trudnego otoczenia popytowego. Ten optymizm opiera się na rynkowych oczekiwaniach poprawy wyników do 2025 roku. Jednakże, BofA Securities sugeruje, że konsensus może być zbyt optymistyczny co do tempa, w jakim rynek oryginalnego wyposażenia (OE) odbuduje się po spowolnieniu.
Analityk zauważył, że w latach 2020-2022 nastąpiła znacząca nadbudowa basenów w porównaniu do średnich historycznych, co może utrudnić szybkie odrodzenie popytu. Szacunki rynkowe zakładają obecnie 9% wzrost nowych instalacji basenów do 2025 roku, podczas gdy BofA prognozuje 1% spadek. Prognozy firmy są o około trzy punkty procentowe niższe od konsensusu dla wzrostu organicznego w 2025 roku.
W rezultacie tych ocen, BofA Securities obniżyła swoje szacunki skorygowanego EBITA dla Fluidry o 3-6%. Nowa cena docelowa 21,00€ została ustalona z 10% premią do szacowanej przez firmę wielokrotności EV/EBITA na poziomie 11x w całym cyklu. Ta wycena jest uznawana przez BofA za sprawiedliwą, biorąc pod uwagę ich ocenę, że rynek OE prawdopodobnie znajduje się w cyklicznym dołku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.