Mamy dużo do omówienia, w chwili, gdy rynki poruszają się dość gwałtownie we wszystkich kierunkach. Trudno się zorientować, od czego zacząć. To dane ekonomiczne wywołały większość wczorajszych ruchów. Raport JOLTS okazał się znacznie lepszy niż oczekiwano, ale to dane dotyczące usług ISM zdecydowanie się wyróżniły. Indeks ISM dla usług był szczególnie mocny, ale kluczowy był indeks płaconych cen, który podskoczył do 64,4. Szacunki mówiły o 57,5, a odczyt z zeszłego miesiąca wyniósł 58,2. To najwyższy odczyt od lutego 2023 roku.
Ta nowa wartość ISM może sygnalizować kolejny podwyższony odczyt CPI, ale będziemy musieli poczekać do przyszłego tygodnia, aby to potwierdzić. Swapy CPI przewidują wzrost o 0,4% miesiąc do miesiąca w grudniu, co będzie miało krytyczne znaczenie.
Rynek obligacji nie przyjął wczorajszych danych z ulgą. Rentowności 10-latek szybko wzrosły do 4,69%, zyskując sześć punktów bazowych w ciągu dnia. O 19:00 odbyła się również aukcja 10-letnich obligacji skarbowych. Chociaż nie była świetna, nie była też straszna - uzyskała ocenę pozytywną. Dzisiejszy dzień będzie bardziej interesujący, ponieważ na godzinę 19:00 zaplanowano aukcję 30-letnich papierów skarbowych. Aukcje zostały przesunięte o jeden dzień ze względu na czwartkowe zamknięcie rynku w związku ze śmiercią prezydenta Cartera.
Dzisiejszy dzień przyniesie również dane ADP o 14: 15, a następnie liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych składanych po raz pierwszy i kolejny. Rynek skupiał się ostatnio na wnioskach o zasiłek, ponieważ liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych składanych po raz kolejny szybko spada. Oczekuje się, że liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych składanych po raz pierwszy wyniesie 215 000, a po raz kolejny 1,86 miliona. Przewiduje się, że liczba miejsc pracy ADP wyniesie 139 000, w porównaniu z 146 000 w zeszłym miesiącu. O 20:00 poznamy protokół FOMC, który może również wpłynąć na przebieg aukcji 30-letnich obligacji.
Po wczorajszych danych JOLTS i ISM rynki wyceniają kolejną obniżkę stóp Fed na lipiec 2025 r. - wcześniej oczekiwano jej w czerwcu.
Istnieje około 50% szans na drugą obniżkę do grudnia, ale szanse te ulegają wahaniom. Rynki nie reagują pozytywnie.
Rentowność 10-latek przebiła poziom 4,62%, a kolejny poziom oporu to 4,75%. Z kolei, rentowność 30-latek zamknęła się na poziomie 4,92%, co oznacza wzrost o siedem punktów bazowych i przekroczenie poziomu oporu 4,82. Kolejnym istotnym oporem wydaje się być poziom około 5,1%.
Na całym świecie rentowności również rosną. Rentowność 30-letnich brytyjskich obligacji skarbowych osiągnęła poziom 5,25% - najwyższy od 1998 roku. Nawet w Japonii rentowność 10-latek zamknęła się na poziomie 1,13%, a 30-latek na poziomie 2,31%, czyli na poziomach niespotykanych od lat. Jedynym wyjątkiem w kwestii rosnących stóp procentowych są Chiny, gdzie rentowności nadal spadają.
Pięcioletnie swapy inflacyjne, które ostatnio wydawały się tworzyć byczą flagę, wybiły się wczoraj na plus, rosnąc o cztery punkty bazowe do 2,49%. Jeśli otrzymamy więcej dobrych danych, ruch do 2,6% wydaje się prawdopodobny. Piątkowe dane o płacach będą prawdopodobnie kluczowe.
Wraz z rosnącymi stopami procentowymi i oczekiwaniami inflacyjnymi, akcje zmagały się z trudnościami. Indeks S&P 500 spadł o ponad 1%, a Nasdaq o 1,8%. Wczoraj S&P na krótko odzyskał swoją 10-dniową wykładniczą średnią kroczącą, ale spadł poniżej niej, a także 50-dniowej prostej średniej kroczącej. Najważniejszym pytaniem jest to, czy rynek opcji pozwoli S&P zejść niżej. Największa ilość put gamma koncentruje się na poziomie 5 900, działając, jako poziom wsparcia. Przełamanie poniżej 5,875 może wskazywać na bardziej niedźwiedzią zmianę, potencjalnie otwierając drzwi do znacznie niższych poziomów.
Spółka Nvidia (NASDAQ:NVDA) przyczyniła się do 40% spadku w dniu wczorajszym, mocno obciążając rynek. Akcje spadły o ponad 6%. Z indeksu Bloomberg 500 tylko 197 akcji zanotowało wzrosty, a 301 spadki, co odzwierciedla ujemną dynamikę rynku. Bez Nvidii spadek indeksu S&P 500 wyniósłby tylko 33 punkty bazowe, gdyby użyć S&P 500’s equal weight index, jako wskaźnika zastępczego. Wpływ Nvidii na rynek pozostaje nadal znaczący. Wczorajszy spadek stworzył niedźwiedzią, obejmującą świecę.
Wszystko zależy od stóp procentowych, dolara i oczekiwań inflacyjnych. Jeśli dane ekonomiczne nadal będą zaskakiwać, stopy procentowe mogą wzrosnąć jeszcze bardziej.
***
1. Raport JOLTS - badanie Job Openings and Labor Turnover Survey mierzy liczbę ofert pracy, przyjęć, rezygnacji i zwolnień na rynku pracy, zapewniając wgląd w jego siłę i dynamikę.
2. ISM Services Prices Paid Index - składnik indeksu ISM Services Index, który mierzy zmiany cen płaconych przez firmy usługowe za nakłady, wykorzystywany, jako wskaźnik presji inflacyjnej.
3. Swapy CPI - instrumenty finansowe, które pozwalają inwestorom zabezpieczyć się lub spekulować na temat przyszłej inflacji mierzonej indeksem cen konsumpcyjnych (CPI). Odzwierciedlają one oczekiwania rynku dotyczące inflacji w danym okresie.
4. Premia terminowa - dodatkowa rentowność wymagana przez inwestorów do posiadania obligacji długoterminowych w porównaniu z obligacjami krótkoterminowymi, rekompensująca ryzyko, takie jak inflacja i niepewność stóp procentowych w czasie.
5. Erozja poziomu gamma - proces na rynku opcji, w którym wpływ gamma (tempo zmian delty opcji) zmniejsza się z powodu zmian warunków rynkowych lub wygaśnięcia opcji, potencjalnie zmieniając poziomy wsparcia lub oporu cenowego.
6. Put Wall - poziom cenowy, przy którym występuje znaczna koncentracja otwartego zainteresowania opcjami sprzedaży. Często działa, jako tymczasowy poziom wsparcia ze względu na działania zabezpieczające animatorów rynku.
7. Pięcioletnie swapy inflacyjne - kontrakty pochodne, które umożliwiają uczestnikom wymianę stałych płatności na zmienne płatności powiązane z inflacją w okresie pięciu lat, odzwierciedlające rynkowe oczekiwania inflacyjne.
8. Formacja byczej flagi - bycza formacja na wykresie przypominająca flagę na maszcie. Wskazuje na krótką konsolidację po silnym ruchu w górę, sugerując potencjalną kontynuację trendu wzrostowego.
9. Wykładnicza średnia krocząca (EMA) - rodzaj średniej kroczącej, która przywiązuje większą wagę do ostatnich cen, dzięki czemu lepiej reaguje na bieżące trendy rynkowe niż zwykła średnia krocząca.
10. ADP Employment Report - raport sektora prywatnego na temat trendów zatrudnienia, oparty na danych płacowych, który służy, jako wczesny wskaźnik oficjalnego raportu o zatrudnieniu w USA, chociaż często różni się wielkością.
11. Dynamika gamma na rynku opcji - Gamma mierzy, jak bardzo zmieni się delta opcji (wrażliwość na zmiany ceny instrumentu bazowego). Rynkowa dynamika gamma wpływa na aktywność hedgingową i może wzmacniać ruchy cen na kluczowych poziomach.
12. Nvidia, jako czynnik napędzający rynek - Nvidia ma ogromny wpływ na ruchy rynkowe ze względu na swoją znaczącą wagę w indeksach takich jak S&P 500 oraz rolę w sektorach takich jak półprzewodniki i sztuczna inteligencja.