Stratedzy Citi stwierdzili w czwartkowej nocie, iż popyt na fizyczne inwestycje w złoto może dalej rosnąć w obecnym i przyszłym roku.
W swoim raporcie stratedzy utrzymali swoje 3-miesięczne i 12-miesięczne docelowe ceny złota na poziomie odpowiednio 2500 USD/uncję i 3000 USD/uncję. Oczekuje się, że średnie kwartalne ceny będą wykazywać tendencję wzrostową w ciągu następnego roku, z szacowanym na 2025 r. podstawowym zakresem handlowym wynoszącym 2800-3000 USD/oz.
Powołując się na dane dotyczące popytu Światowej Rady Złota z 2. kwartału 2024 Citi sugeruje, że wzrost konsumpcji kruszcu napotka wyzwania ze strony biżuterii, sztabek, monet i chińskich kanałów detalicznych w 3. kwartale 2024. Prawdopodobnie zostanie to jednak w pełni zrównoważone przez oficjalne zakupy sektorowe, popyt inwestycyjny pozagiełdowy (OTC) i ETF oraz stymulującą złoto indyjską politykę podatkową.
"Wydaje się, że wieloletni trend pozbywania się kruszcu przez fundusze ETF, który zaczął się odwracać pod koniec II kwartału, może wzmocnić popyt inwestorów na złoto w cyklu cięć Fed" - zauważają stratedzy.
Prognozują oni, że fizyczny popyt inwestycyjny na złoto jako udział w podaży kopalni wzrośnie o 9 punktów procentowych rok do roku w 2024 r. do 83% i wzrośnie o kolejne 2 punkty procentowe w 2025 r. do 85%. Byłby to najwyższy udział popytu inwestycyjnego na złoto od 2020 r., kiedy to średnie nominalne i realne ceny złota wzrosły o około 25%, a handel spot po raz pierwszy przekroczył 2000 dolarów za uncję.
Popyt inwestycyjny na kruszec wyglądał podobnie solidnie w latach 2010-2012, po Wielkim Kryzysie Finansowym. Fizyczna konsumpcja złota, z wyłączeniem biżuterii, utrzymywała się na poziomie około 84% produkcji kopalnianej przez te trzy lata.
"Uważamy za prawdopodobne, że dolna granica ceny złota finansowego przesunęła się do góry w 2024 r., przy czym prawdopodobne jest silne kupowanie w okresach wyprzedaży" - dodali stratedzy.
Na lipcowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) nie przedstawiono wyraźnych wytycznych dotyczących obniżek stóp procentowych, ale przewodniczący Powell wskazał, że niższe stopy procentowe mogą pojawić się już we wrześniu, o ile nie nastąpi niespodziewany wzrost inflacji.
"Może to wesprzeć przepływy inwestycyjne" - dodali stratedzy.
Oczekuje się również, że popyt na złoto ze strony banków centralnych pozostanie wysoki w 2024 i 2025 r., pomimo niedawnego braku zgłoszonych zakupów przez Ludowy Bank Chin (PBOC) w maju i czerwcu.
Citi obniżył swoje szacunki dotyczące popytu na złoto ze strony banków centralnych w 2024 r. o 14% do 941 ton, choć nadal jest to wysoka wartość. Firma spodziewa się, że PBOC w końcu ponownie zgłosi nowe zakupy złota, szczególnie w świetle potencjalnych amerykańskich ceł handlowych w 2025 roku.
W raporcie zauważono, że popyt na złote sztabki i monety odnotował znaczny spadek w 2. kwartale 2024, napędzany słabymi przepływami z rynków zachodnich. W szczególności popyt na sztabki i monety spadł o 16,7% kwartał do kwartału i 4,6% rok do roku do 261 ton.
Rekordowe rynki akcji, niska zmienność i silny dolar amerykański prawdopodobnie zniechęciły do zakupów w Ameryce Północnej, wyjaśniają stratedzy.