Investing.com - Analitycy HSBC sygnalizują rosnące ryzyko spadku cen surowców, pomimo utrzymywania się ich na wysokich poziomach przez większą część ostatnich 18 miesięcy.
Podczas gdy ograniczenia po stronie podaży napędzały głównie ceny surowców, spowolnienie globalnego popytu i niepewność geopolityczna tworzą nowe wyzwania.
Chociaż globalne ceny surowców są znacznie poniżej rekordowych szczytów osiągniętych w połowie 2022 r., pozostają one na wysokim poziomie - stwierdzili analitycy HSBC.
W sierpniu 2024 r. ceny były nadal o 44% wyższe od średniej sprzed pandemii w ujęciu nominalnym. Jednak po skorygowaniu o inflację ceny te są bliższe 20-letniej średniej historycznej.
Głównym powodem tej odporności był "super-squeeze" po stronie podaży, który HSBC zidentyfikował, jako kluczowy czynnik od 2022 roku.
Globalny wzrost gospodarczy spowalnia, co powinno wpłynąć na popyt na surowce. HSBC prognozuje globalny wzrost na poziomie 2,6% zarówno w 2024, jak i 2025 roku, w porównaniu z 2,7% w 2023 roku.
Powolna globalna produkcja, zaostrzona przez trwający kryzys w sektorze nieruchomości w Chinach, jest głównym czynnikiem niekorzystnym dla cen metali.
Chiński sektor mieszkaniowy, będący dużym konsumentem metali, takich jak ruda żelaza i miedź, pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka, a wskaźniki budowlane nadal spadają pomimo rządowych działań stymulacyjnych.
Kurczenie się rynku nieruchomości w Chinach jest szczególnie niepokojące dla metali przemysłowych.
Chociaż metale związane z transformacją energetyczną, takie jak miedź i aluminium, radziły sobie lepiej, te bardziej zależne od tradycyjnej infrastruktury, takie jak ruda żelaza, stoją w obliczu poważnych wyzwań związanych z popytem.
Autorski model HSBC Commodity Cycle Selector (COCCLES), który wykorzystuje uczenie maszynowe do analizy ruchów cen surowców, sygnalizuje, że w połowie lipca 2024 r. surowce weszły w fazę niedźwiedzia.
Model ten sugeruje, że można spodziewać się dalszej presji spadkowej na szereg surowców, w tym ropę naftową i miedź, chociaż niektóre z nich, takie jak złoto, odnotowały ostatnio wzrost cen z powodu obaw geopolitycznych.
Podczas gdy czynniki po stronie popytu wpływają na surowce, ograniczenia po stronie podaży nadal zapewniają wsparcie. Ryzyko geopolityczne, w tym konflikt rosyjsko-ukraiński, zakłócenia na Morzu Czerwonym i wysokie koszty transportu, pozostają podwyższone.
Te zakłócenia po stronie podaży, w połączeniu ze skutkami zmian klimatu, takimi jak ekstremalne warunki pogodowe wpływające na produkcję rolną, powodują stałą zmienność na światowych rynkach towarowych.
W sektorze energetycznym zespół HSBC ds. ropy i gazu prognozuje, że cięcia produkcji OPEC+, wraz z rekordowo wysoką produkcją ropy naftowej w USA, mogą doprowadzić do nadwyżki na rynku do 2025 roku. Na razie jednak napięcia geopolityczne utrzymują ceny ropy naftowej na stosunkowo wysokim poziomie.
Trwająca globalna transformacja energetyczna zwiększa popyt na metale, takie jak miedź, lit i wodór, które są niezbędne dla technologii energii odnawialnej, pojazdów elektrycznych i systemów magazynowania baterii.
HSBC ostrzega jednak, że kwestie związane z łańcuchem dostaw i wyzwania geopolityczne mogą utrudnić płynny przepływ tych krytycznych materiałów.
Na rynkach rolnych pogoda pozostaje głównym czynnikiem napędzającym. Zboża takie jak pszenica i kukurydza odnotowały spadek cen ze względu na korzystne warunki pogodowe, szczególnie w Stanach Zjednoczonych.
Z kolei "drobniejsze produkty spożywcze", takie jak kakao, kawa i oliwa, odnotowały znaczny wzrost cen z powodu niekorzystnych warunków pogodowych i zakłóceń w dostawach w kluczowych regionach produkcyjnych.
HSBC zauważa, że globalne ceny żywności mogą pozostać niestabilne, z ryzykiem wynikającym ze zmian klimatycznych, napięć geopolitycznych wpływających na szlaki handlowe i zmian w polityce handlowej. Należy tu w szczególności wspomnieć następstwa indyjskich ograniczeń w eksporcie ryżu.
Metale szlachetne, w szczególności złoto, osiągnęły rekordowe poziomy powyżej 2500 USD za uncję. Rajd był napędzany przez potężne zakupy na fali poszukiwań bezpiecznych przystani oraz ze strony funduszy hedgingowych. Był również pokłosiem oczekiwań na obniżki stóp procentowych Fed i innych banków centralnych oraz rosnącej niepewności gospodarczej i geopolitycznej - stwierdzili analitycy.
Oczekuje się, że rola złota, jako zabezpieczenia przed inflacją i niepewnością gospodarczą pozostanie silna, z potencjalnym dalszym wzrostem w zależności od globalnego otoczenia makroekonomicznego i politycznego.