W środę Evercore ISI podwyższyło rekomendację dla akcji Willis Towers Watson (NASDAQ:WTW) z "In Line" do "Outperform", podnosząc jednocześnie cenę docelową z 357 do 373 USD. Spółka, obecnie wyceniana na 31,12 mld USD, wykazała odporny wzrost z przychodami rosnącymi o 5,58% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Podwyższenie rekomendacji odzwierciedla pozytywne perspektywy dla wyników finansowych spółki i struktury biznesowej w perspektywie do 2025 roku.
Analitycy Evercore ISI uważają, że Willis Towers Watson jest dobrze pozycjonowana do dalszej poprawy wyceny po 14% wzroście kursu akcji w 2024 roku, ponieważ oczekuje się poprawy wolnych przepływów pieniężnych (FCF) i przesunięcia uwagi spółki w kierunku segmentu Risk & Broking (R&B).
Mimo poprawy wyceny w 2024 roku, wskaźnik ceny do zysku (P/E) Willis Towers Watson pozostaje na poziomach porównywalnych do końca 2021 i początku 2022 roku. Jednak spółka jest obecnie uważana za będącą w znacznie lepszej pozycji, z korzystniejszą strukturą biznesową - 45% R&B w 2025 roku w porównaniu do 40% w latach 2021-2022.
Analitycy zauważają, że Willis Towers Watson jest wyceniana z dyskontem w stosunku do jej organicznego wzrostu, głównie z powodu historycznie słabej konwersji FCF. Oczekuje się, że sytuacja ta ulegnie znacznej poprawie w 2025 roku, szczególnie po sprzedaży Tranzact i redukcji kosztów restrukturyzacji.
Chociaż rynek jest świadomy tych usprawnień, Evercore ISI sugeruje, że nadal istnieje rozbieżność w wycenie ze względu na historyczne problemy spółki z FCF. Analiza InvestingPro pokazuje, że spółka wygenerowała 1,29 mld USD lewarowanych wolnych przepływów pieniężnych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, z rentownością wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 4%.
Aby uzyskać głębszy wgląd w kondycję finansową WTW i szczegółowe wskaźniki, inwestorzy mogą zapoznać się z kompleksowym raportem Pro Research, dostępnym wyłącznie na InvestingPro.
Przewidują, że zmiany wprowadzone w celu zachęcenia do generowania przepływów pieniężnych, które zaczęły przynosić obiecujące rezultaty w czwartym kwartale 2023 roku i przez cały rok 2024, będą kontynuowane w 2025 roku. Szacunki analityków dotyczące FCF są o 3-4% wyższe od konsensusu.
Istnieją pewne czynniki, które mogą nadal wpływać na spółkę w 2025 roku, takie jak opóźniony wpływ na przepływy pieniężne z tytułu kosztów restrukturyzacji oraz płatność podatku od earn-out ze sprzedaży reasekuracji. Mimo tych wyzwań, oczekuje się, że konwersja ulegnie poprawie i będzie napędzać dalszą poprawę wyceny.
Dodatkowo analitycy podkreślają przesunięcie w strukturze biznesowej w kierunku segmentu R&B o wyższej marży kosztem Human Capital & Benefits (HWC), które ma przyspieszyć w 2025 roku. Oczekuje się, że Willis Towers Watson odzyska utracony udział w rynku, potencjalnie osiągając ponad 6% wzrostu organicznego, zwiększając zatrudnienie zgodnie ze swoją strategią specjalizacji.
Potencjał spółki do finansowania ponad 1,5 mld USD rocznie w skupie akcji własnych i podobnej kwoty w fuzjach i przejęciach może dodatkowo przyspieszyć tę zmianę struktury i potencjalnie prowadzić do przekroczenia zarówno szacunków Evercore ISI, jak i konsensusu dotyczącego zysku na akcję (EPS).
Raport porusza również kwestię wpływu zmian regulacyjnych wprowadzonych przez nową administrację USA, które mają wspierać organiczny wzrost w segmencie Health, stanowiącym około 30% HWC, na poziomie wysokich jednocyfrowych wartości procentowych.
Business Development Outsourcing (BDO) jest uważany za zmienną, ale analitycy są pewni 4% oczekiwań wzrostu konsensusu, powołując się na eskalatory cenowe w kontraktach i jednorazową rezygnację klienta jako czynniki przyczyniające się do korzystnego porównania w 2025 roku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.