W poniedziałek BofA Securities obniżyło ocenę Tata Motors Ltd. (TTMT:IN) z "Kupuj" do "Neutralnie", jednocześnie znacząco redukując cenę docelową do 920,00 INR z wcześniejszych 1 280,00 INR. Rewizja nastąpiła po niedawnych wynikach finansowych Tata Motors, które nie spełniły oczekiwań, głównie z powodu słabych wyników działu Jaguar Land Rover (JLR).
Skonsolidowana EBITDA spółki wyniosła 121,6 mld Rs, co oznacza spadek o 12% rok do roku i jest poniżej szacunków BofA Securities wynoszących 136 mld Rs. Marża EBIT JLR wyniosła 5%, w porównaniu do oczekiwanych 7,1%, co oznacza spadek o 3,8 punktu procentowego w ujęciu kwartalnym.
Ten spadek był głównie spowodowany efektami dźwigni operacyjnej, przy spadku wolumenów o 11% kwartał do kwartału, oraz zwiększonymi zmiennymi i stałymi wydatkami marketingowymi.
Tata Motors odnotowało ujemne wolne przepływy pieniężne (FCF) w wysokości 256 mln £ w drugim kwartale, głównie z powodu problemów z kapitałem obrotowym. Oczekuje się jednak, że sytuacja ta odwróci się w drugiej połowie roku. Mimo tego niepowodzenia, spółka podtrzymuje swój cel osiągnięcia przez JLR pozycji gotówki netto do końca roku fiskalnego 2025, przy obecnym zadłużeniu netto wynoszącym 1,2 mld £.
Na wyniki drugiego kwartału wpłynęły zakłócenia w produkcji oraz wstrzymanie 6 000 pojazdów z powodu środków kontroli jakości. Chociaż negatywny wynik kwartału był w pewnym stopniu przewidywany, skala rozczarowania była znacząca. Zarząd potwierdził swoje prognozy dotyczące marży EBIT JLR na poziomie 8,5% do roku fiskalnego 2025, co jednak implikuje znaczącą poprawę w drugiej połowie roku do około 10%.
BofA Securities wyraziło obawy dotyczące perspektyw JLR, szczególnie ze względu na globalne wyzwania makroekonomiczne i niepewności popytu, zwłaszcza na kluczowych rynkach takich jak Chiny i Unia Europejska. Środowisko konkurencyjne staje się coraz bardziej intensywne, a strategia JLR dotycząca poprawy miksu produktowego i cen napotyka teraz przeszkody w obliczu słabnącego popytu.
Dodatkowo, przejście na pojazdy elektryczne (BEV) wymaga znacznych inwestycji, obok ciągłych wydatków na pojazdy z silnikami spalinowymi (ICE).
W świetle tych czynników, BofA Securities obniżyło swoje szacunki skonsolidowanego zysku na akcję (EPS) dla Tata Motors o 12-14%, z prognozą marży JLR skorygowaną do około 8% z wcześniej szacowanego zakresu 8,5-9%.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.