W środę analitycy Evercore ISI dokonali pozytywnej korekty oceny akcji Allstate (NYSE:ALL), podnosząc rekomendację z In-line do Outperform i zwiększając cenę docelową do 226 USD z wcześniejszych 209 USD.
Podwyższenie oceny opiera się na przekonaniu, że obecna wycena Allstate, firmy o kapitalizacji rynkowej wynoszącej obecnie 49,26 mld USD, nie odzwierciedla potencjału wzrostu liczby polis w mocy (PIF) i oczekiwanego wzrostu zysku na akcję (EPS) w nadchodzących latach. Według analizy InvestingPro, Allstate wydaje się niedowartościowane na podstawie wskaźników Wartości Godziwej, co potwierdza optymistyczne stanowisko analityków.
Analitycy zwrócili uwagę na postrzeganą lukę w wycenie przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym 10x, sugerując nadchodzący zwrot we wzroście PIF, możliwy już w czwartym kwartale 2024 roku, ale bardziej prawdopodobny w pierwszym kwartale 2025 roku. Aktualne dane InvestingPro pokazują wskaźnik P/E na poziomie 11,93x, z silnym wzrostem przychodów o 11,67% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.
Przewidują oni 4% wzrost w stosunku do konsensusu EPS, co powinno przyczynić się do lepszych wyników akcji około 2025 roku. Subskrybenci InvestingPro mają dostęp do 8 dodatkowych kluczowych wskaźników wyceny i informacji o potencjale wzrostu Allstate.
Podwyższenie ceny docelowej do 226 USD jest uzasadnione zastosowaniem mnożnika 10,5x do szacowanego przez firmę EPS na rok 2026. Analitycy podnieśli swoje szacunki dotyczące wzrostu PIF po ocenie sytuacji konkurencyjnej i zaobserwowaniu przyspieszenia wizyt na stronie internetowej Allstate w czwartym kwartale 2024 roku.
Oczekują, że Allstate doświadczy marginalnego wzrostu PIF w czwartym kwartale 2024 roku, napędzanego wyższymi wydatkami na reklamę i ekspansją na więcej stanów, w połączeniu z typowymi sezonowymi poprawami w retencji, choć na obniżonym poziomie.
Oczekuje się, że wskaźniki retencji Allstate poprawią się w ciągu 2025 roku, wraz ze złagodzeniem wzrostu stawek. Analitycy przewidują również możliwość dalszego wzrostu retencji w 2026 roku, szacując wskaźnik retencji na 73% w porównaniu do 76% w 2022 roku. Zauważyli jednak pewną niepewność ze względu na mix biznesowy z National General (Nat Gen) i kanałów bezpośrednich, co może wpłynąć na wyniki retencji.
Prognozowany 4% wzrost EPS przypisuje się wyższemu dochodowi z inwestycji netto (NII) i poprawie underwritingu w segmencie auto, nieznacznie zrównoważonemu przez zwiększone wydatki związane z inwestycjami reklamowymi mającymi na celu napędzanie wzrostu. Analitycy zwrócili uwagę, że ciągłe podwyżki stawek Allstate powinny wzmocnić marże w New Jersey i Nowym Jorku, przyczyniając się do wskaźnika combined ratio w segmencie auto poniżej 95% około 2025 roku.
Mimo pozytywnych perspektyw, ryzykiem dla ich tezy jest potencjalne niedostateczne wykonanie wzrostu PIF, ponieważ Allstate historycznie priorytetowo traktowało marże nad wzrostem. Niemniej jednak analitycy uważają, że Allstate rozumie potrzebę wykazania wzrostu, aby ułatwić ponowną wycenę akcji.
Zauważyli również, że pogorszenie retencji było pod wpływem Nat Gen, które doświadczyło spadku retencji począwszy od pierwszego kwartału 2024 roku i przyspieszyło w drugim kwartale 2024 roku, zanim Allstate przestało publikować oddzielne ujawnienia.
Z perspektywy wyceny, analitycy argumentują, że bilans ryzyka i korzyści przechyla się korzystnie, przy Allstate notowanym z dyskontem przy 10x P/E na następne dwanaście miesięcy (NTM), w porównaniu do 12-13x, po których było notowane w okresie 2013-2015, kiedy rosło PIF i miało mniej korzystny mix biznesowy.
Analiza InvestingPro ujawnia, że firma utrzymuje imponujący wynik "ŚWIETNY" w zakresie zdrowia finansowego, podnosi dywidendy od 14 lat z rzędu i wykazuje silne wskaźniki rentowności. Aby uzyskać szczegółowe informacje na temat kompleksowego stanu finansowego Allstate i przyszłych perspektyw, zapoznaj się z pełnym raportem Pro Research, dostępnym wyłącznie dla subskrybentów InvestingPro.
Jefferies również podniósł cenę docelową ubezpieczyciela do 267 USD, podczas gdy Keefe, Bruyette & Woods podnieśli swoją z 222 USD do 225 USD, obie firmy utrzymując pozytywne oceny. Te korekty odzwierciedlają solidne wyniki finansowe Allstate za trzeci kwartał, z przychodami rosnącymi o 14,7% rok do roku do 16,6 mld USD i zyskiem netto w wysokości 1,2 mld USD.
Segment Property-Liability Allstate również wykazał silne wyniki, ze składkami rosnącymi o 11,6% do 13,7 mld USD. Ponadto firma ogłosiła sprzedaż swojego biznesu Employer Voluntary Benefits za 2 mld USD, która ma zostać sfinalizowana w pierwszej połowie 2025 roku i ma wygenerować około 1,6 mld USD kapitału.
Inne godne uwagi wydarzenia obejmują wzrost dochodu inwestycyjnego Allstate do 783 mln USD, napędzany wyższymi rentownościami papierów o stałym dochodzie, oraz 23,1% wzrost rok do roku przychodów z biznesu Protection Plans do 512 mln USD.
Te ostatnie wydarzenia podkreślają strategiczne wysiłki Allstate mające na celu wzmocnienie pozycji rynkowej i poprawę retencji klientów. Pozytywna trajektoria finansowa firmy i potencjał dalszego wzrostu na rynku znajdują odzwierciedlenie w zaktualizowanych cenach docelowych i ocenach od Piper Sandler, Jefferies oraz Keefe, Bruyette & Woods.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.