Późny wrzesień oznacza początek jesieni i chłodniejszej pogody na półkuli północnej. W miarę zbliżania się zimy, wysokie ceny gazu ziemnego trafiają na pierwsze strony gazet, zwłaszcza w Wielkiej Brytanii i Unii Europejskiej, gdzie popyt napędzany ożywieniem gospodarczym zderza się z ograniczeniami podaży.
20 września cena surowca początkowo wynosiła ponad 5 dolarów za mmBtu (milion metrycznych brytyjskich jednostek termicznych). Następnie, w ciągu dnia handlowego, realizacja zysków zepchnęła cenę w kierunku obecnego poziomu około 4,88 dol. Od początku roku gaz ziemny zyskał ponad 80%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy - 74%.
W ciągu ostatniej dekady USA prześcignęły Rosję i stały się największym producentem gazu ziemnego na świecie. Iran, Katar, Chiny, Kanada i Norwegia są następne w kolejce. Po stronie konsumpcji widzimy Stany Zjednoczone, Rosję, Chiny, Iran i Japonię.
Ostatnie badania McKinsey & Company dotyczące rynków gazu i skroplonego gazu ziemnego (LNG) wskazują:
"Podczas gdy w 2020 roku obserwowaliśmy wysoki poziom zmienności, perspektywy dla gazu i LNG wskazują na silny wzrost, odporność... Azja będzie nadal napędzać globalny wzrost popytu na LNG".
Dziś proponujemy listę kilku spółek energetycznych, które dałyby inwestorom ekspozycję na gaz w portfelach oraz omawiamy produkt typu ETP (exchange-traded product) na gaz ziemny.
Wiodące akcje spółek gazowych
Byki na gazie ziemnym podążają za szeregiem akcji energetycznych, w tym:
- Antero Resources (NYSE:AR) — wzrost 151% YTD;
- Cabot Oil & Gas Corporation (NYSE:COG) — wzrost 19% YTD;
- Cheniere Energy (NYSE:LNG) — wzrost 42% YTD;
- EQT (NYSE:EQT) — wzrost 47% YTD;
- Kinder Morgan (NYSE:KMI) — wzrost 15% YTD;
- Northern Oil & Gas (NYSE:NOG) — wzrost 96% YTD;
- Royal Dutch Shell (NYSE:RDSa — wzrost 13% YTD;
- Southwestern Energy (NYSE:SWN) — wzrost 62% YTD;
- Tellurian (NASDAQ:TELL) — wzrost 146% YTD.
Jak pokazują powyższe liczby, zwroty z tych akcji do tej pory w tym roku nie były podobne do zwrotów obserwowanych na surowcu. Z tymi informacjami, oto produkt giełdowy (ETP), który byki gazu ziemnego mogą chcieć dokładniej analizować:
United States 12 Month Natural Gas Fund
Obecna cena: 12.80 dol.
Zakres 52-tygodniowy: 7.24 - 14.36 dol.
Koszt: 0.90% rocznie
Fundusz United States 12 Month Natural Gas Fund (NYSE:UNL) śledzi cenę gazu ziemnego dostarczanego w Henry Hub w Luizjanie. Jego notowania rozpoczęły się w listopadzie 2009 roku. Z 14,2 mln dol. pod zarządzaniem, jest to mały fundusz towarowy.
UNL posiada 12 benchmarkowych kontraktów terminowych na następne 12 miesięcy. Większość kontraktów terminowych zazwyczaj wygasa w trakcie kolejnego miesiąca. Dzienne ruchy cen w UNL odzwierciedlają zmiany w tych kontraktach.
Innymi słowy, ETP posiada i roluje ekspozycję na 12 oddzielnych kontraktów futures w ciągu 12 miesięcy. W rezultacie, UNL różni się od United States Natural Gas Fund (NYSE:UNG), innego funduszu gazu ziemnego.
W przypadku UNG, zarządzający funduszem kupują i rolują ekspozycję w przednim kontrakcie futures, który jest przedmiotem obrotu na NYMEX. Około dwóch tygodni przed wygaśnięciem, UNG roluje swoją ekspozycję w kontrakcie na drugi miesiąc.
Rolowanie jest pojęciem, które omawialiśmy poprzednio. Wpływa ono na stopy zwrotu takich funduszy towarowych. W większości przypadków, rolowanie powoduje straty. Dlatego też, ETPs, takie jak UNL do UNG, są zazwyczaj bardziej odpowiednie jako krótkoterminowe instrumenty handlowe. Oznacza to, że nie byłyby one utrzymywane jako część długoterminowego portfela.
Gdybyśmy mieli porównać UNL z UNG, jego siostrzanym funduszem, widzimy, że w okresie 52 tygodni zwroty były wyższe w przypadku UNL:
- UNL: wzrost o 48,8% w ciągu ostatnich 12 miesięcy,
- UNG: wzrost o 41,6% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Inwestorzy, którzy posiadają UNL mają mniejszą ekspozycję (tj. 1/12) na kontrakt terminowy typu front, ponieważ są bardziej oddaleni od krzywej kontraktów terminowych. W rezultacie, ich ekspozycja na zysk jest mniejsza.
Dlatego też, jeśli mielibyśmy wybierać pomiędzy UNL i UNG, wybralibyśmy UNL. Jednakże, musimy jeszcze raz podkreślić, że takie towarowe instrumenty typu ETP, które wykorzystują kontrakty terminowe, nie są odpowiednie dla inwestorów typu "kup i trzymaj".
Biorąc pod uwagę ostatni wzrost cen, byki na gaz ziemny mogą chcieć poczekać na cofnięcie o około 3%-5% przed rozpoczęciem nowej pozycji. Oczekujemy jednak, że ceny gazu ziemnego pozostaną silne w dłuższej perspektywie. Płaskie dostawy i rosnący popyt będą prawdopodobnie dominować w nagłówkach wiadomości w wielu krajach.
Wreszcie, inwestorzy, którzy nie chcą angażować kapitału w fundusze surowcowe, ale zamiast tego chcą włączyć fundusze exchange-traded (ETF), które posiadają akcje gazu ziemnego, mogą chcieć mieć na oku następujące fundusze: