Wyniki KGHM zgodne z oczekiwaniami. Kurs dalej pod presją podażową

KGHM (WA:KGH) to jedna z największych spółek wydobywczych na świecie w segmencie metali nieżelaznych. Spółka zajmuje się wydobyciem głównie miedzi, ale i również złota, srebra, platyny czy niklu. Jest to również jeden z największych podmiotów, który notowany jest na warszawskim parkiecie. W związku z tym zwyczajowo publikowany raport kwartalny zawsze budzi spore zainteresowanie szerokiego grona inwestorów. Tym razem nie było inaczej. W dniu wczorajszym poznaliśmy wyniki finansowe polskiego giganta za III kwartał 2021 roku.

Wyniki KGHM nieznacznie lepsze od oczekiwań

Opublikowane wyniki były bardzo zbliżone do konsensu rynkowego, który zakładał zysk netto 813,9 mln złotych przy przychodach rzędu 7348,80 mln złotych. Ostatecznie zysk wyniósł 1037 mln zł a przychody 7229 mln zł, tak więc z całą pewnością można stwierdzić, że ankietowani analitycy dosyć dobrze wstrzelili się z prognozą rynkową

Wyniki KGHM zgodne z oczekiwaniami. Kurs dalej pod presją podażową

Rysunek 1. Wyniki KGHM vs. konsensus rynkowy w mln zł

Jednym z motorów napędowych dobrej kondycji finansowej spółki są wzrosty notowań miedzi, która od początku 2021 roku wyraźnie zyskuje. Aktualnie cena znajduje się blisko utworzonego w maju tego roku historycznego maksimum nieco poniżej 4,9 dolara za funt. Obecnie kurs porusza się w średnioterminowym trendzie bocznym w rejonie 4.8-4.0 USD.

Wyniki KGHM zgodne z oczekiwaniami. Kurs dalej pod presją podażową

Rysunek 2. Notowania miedzi

Pomimo że trend wzrostowy wyhamował, to jednak konsolidacja trzyma cenę blisko szczytów, co można uznać za korzystne dla wyceny KGHM.

Negatywny sentyment dla branży wydobywczej ciąży na KGHM

Pomimo relatywnie dobrych wyników finansowych oraz wysokich cen miedzi, notowania KGHM nie są w stanie odwrócić ruchu korekcyjnego, w ramach którego porusza się kurs. Na spółkę oddziaływuje przede wszystkim negatywny sentyment, który dotknął całą branżę wydobywczą po tym jak JSW (WA:JSW) ogłosiła redukcję wydobycia. Ponadto, cykl podwyżek stóp procentowych, który najprawdopodobniej dopiero się rozpoczął, prawdopodobnie będzie negatywnie odbijał się na warszawskim parkiecie.

Aktualnie strona podażowa kontynuuje szeroki ruch korekcyjny, który zbliża się w okolice kluczowego, długoterminowego poziomu wsparcia zlokalizowanego w rejonie cenowym 140 zł. Ewentualne przełamanie wspomnianego poziomu będzie wyraźnym sygnałem słabości byków i co za tym idzie możliwą kontynuacją spadków co najmniej w okolice 110 zł.

Wyniki KGHM zgodne z oczekiwaniami. Kurs dalej pod presją podażową

Rysunek 3. Analiza techniczna KGHM

Z uwagi na siłę poziomu mało prawdopodobne, że cena przejdzie wobec tego obszaru obojętnie. Spodziewana jest co najmniej krótkoterminowa reakcja. O możliwym odwróceniu i zakończeniu korekty będzie można mówić w momencie wybicia średnioterminowej linii trendu spadkowego, która stanowi górne ograniczenie dla obecnej korekty.

Gdzie szukać przesłanek do odbicia kursu?

Najbliższe sesje z punktu widzenia technicznego mogą być kluczowe, jeżeli faktycznie dojdzie to testu poziomu wsparcia 140 zł. Gdyby jednak miałoby dojść do większego odbicia, za techniką muszą iść argumenty fundamentalne. Pomimo negatywnych czynników opisanych wcześniej sytuacja finansowa KGHM nie wygląda źle i z pewnością nie jest argumentem do większej wyprzedaży. Obok wysokich cen miedzi, które powinny wspierać spółkę, odbicie zanotowały złoto oraz srebro, które również są istotnym elementem w strukturze w strukturze wydobycia KGHM. Szczególnie srebro odpowiadające za ok. 12% przychodów spółki, która podobnie jak w przypadku miedzi jest jednym z czołowych jej producentów. 

Warto zatem obserwować reakcję ceny na w/w obszar. Jeżeli wraz z obroną zobaczymy pro wzrostowy sygnał przełamania linii trendu bardzo możliwe, że będzie to początek większego ruchu wzrostowego. Zanegowanie wsparcia powinno pozostawić notowania w ramach negatywnego sentymentu.

Autor: Damian Nowiszewski