Sprzedaż miliardów, zakupy milionów – co to oznacza?
Ruchy Berkshire Hathaway w 2024 roku przyciągnęły uwagę całego świata finansów. Mimo że firma sprzedała gigantyczne pakiety akcji – w tym dużą część swojego udziału w Apple (NASDAQ:AAPL) i Bank of America – Buffett i jego zespół zainwestowali stosunkowo niewielkie sumy w kilka wyselekcjonowanych spółek. W okresie od grudnia do stycznia Berkshire dokonało zakupu:
- 8,9 mln akcji Occidental Petroleum (NYSE:OXY) (409 mln USD),
- 5 mln akcji Sirius XM (107 mln USD),
- 474 tys. akcji Verisign (94 mln USD).
Choć te kwoty wydają się dość skromne w porównaniu do ogromnych transakcji sprzedaży, to kryją w sobie ważną wskazówkę: Buffett skupia się na spółkach o mniejszej kapitalizacji i bardziej atrakcyjnych wycenach.
Berkshire Hathaway stoi przed wyjątkowym dylematem. Z jednej strony dysponuje ogromnym kapitałem, z drugiej – nie może łatwo ulokować tych środków w mniejszych spółkach bez znaczącego wpływu na ich ceny. Buffett jasno opisał ten problem w swoim liście do akcjonariuszy, zaznaczając, że na rynku pozostała tylko garstka dużych firm, które mogą „poruszyć igłę” w portfelu Berkshire.
Większość dużych spółek jest obecnie przewartościowana. Wystarczy spojrzeć na siedem największych firm technologicznych – tak zwanych „Siedmiu Wspaniałych” – które mają średni wskaźnik ceny do zysku (P/E) na poziomie 29,8. Tymczasem mniejsze firmy, takie jak Sirius XM, notowane są za zaledwie 7,4-krotność przewidywanych zysków na 2025 rok. Buffett wydaje się dostrzegać tę różnicę i kieruje swoje zainteresowanie w stronę mniejszych graczy, gdzie nadal można znaleźć wartościowe inwestycje.
Mniejsze spółki oferują nie tylko lepsze wyceny, ale także większy potencjał wzrostu w dłuższej perspektywie. Co więcej, wielu inwestorów ignoruje te firmy, co dodatkowo zwiększa ich atrakcyjność dla cierpliwych i skrupulatnych inwestorów.
Niewątpliwie ostatnie działania legendy z Omaha potwierdzają, że teraz jest czas, aby uważniej przyglądać się wycenom i szukać okazji w mniej popularnych segmentach rynku, takich jak spółki o małej i średniej kapitalizacji.