- Korekta na USD/JPY w pełni, niedźwiedzie utrzymują kurs na południe
- Członek zarządu BOJA Adachi dementuje plotki dotyczące odejścia oultraluźnej polityki monetarnej
- Co wpływa na okresową słabość dolara amerykańskiego?
Korekta długoterminowego trendu wzrostowego na parze walutowej USDJPY staje się faktem. Głównym paliwem dla strony sprzedającej jest okresowa słabość dolara amerykańskiego spowodowana wyraźną dezinflacją oraz dyskontowaniem możliwego pivotu FED w maju przyszłego roku. Z drugiej strony inflacja w Japonii wydaje się stabilizować w granicach 3%, co może być zbyt słabym argumentem dla BOJ, aby wykonać zwrot w ultraluźnej polityce monetarnej. Nieco więcej światła na temat aktualnej polityki monetarnej Bank of Japan rzucił w ostatnie opublikowanym komentarzu członka zarządu BOJ Seiji Adachi, który wyraźnie sugeruje, że czas ultraluźnej polityki monetarnej nie dobiegł jeszcze końca. To sprawia, że aktualny ruch może być faktycznie jedynie odreagowaniem szerokiego ruchu w kierunku północnym.
Co z tą inflacją w Japonii?
Deflacja to słowo, które co najmniej od lat 90 xx w. spędza sen z powiek kolejnym włodarzom Bank of Japan. W celu wywołania inflacji aktualna ekipa kontynuuje ultraluźną politykę monetarną polegającą na utrzymywaniu ujemnych stóp procentowych oraz kontroli krzywej rentowności obligacji skarbowych. Obecne starania przynoszą jak na razie umiarkowane efekty. Wprawdzie inflacja konsumencka r/r wynosi obecnie 2,9% i plasuje się powyżej celu, tak jednak widzimy wyraźną stabilizację na obecnych poziomach od mniej więcej od marca tego roku po spadku z poziomu 4,2%. Ponadto ostatnie odczyty inflacji bazowej za październik to 3% czyli wyraźnie poniżej prognoz 3,4%. 
Rysunek 1. Inflacja konsumencka oraz bazowa w Japonii
Bazując na problemie w utrzymaniu umiarkowanej inflacji w dłuższym okresie czasowym BOJ może pozostać zdeterminowany, aby utrzymać obecny kierunek z ewentualnymi działaniami dostosowawczymi na wzór ostatniego poluzowania warunków kontroli krzywej dochodowości. Potwierdzeniem tego stanowiska jest komentarz wspomnianego wcześniej Seiji Adachi, który zdecydowanie zdementował jakoby Gubernator Ueda planował odejście od aktualnie polityki, w obecnych warunkach makroekonomicznych.
Gospodarka USA w dalszym ciągu pozytywnie zaskakuje
Wczoraj opublikowane zostały opublikowane dane PKB z USA w postaci rewizji danych za Q3 obecnego roku. Odczyty potwierdziły siłę amerykańskiej gospodarki z wynikiem 5,2% k/k (dane annualizowane) tym samym uplasowały się powyżej prognoz 4,9% 
Rysunek 2. Dane PKB z amerykańskiej gospodarki
Co to oznacza z punktu widzenia polityki monetarnej FED? Jest to raczej pozytywna informacja dla dolara amerykańskiego, gdyż Rezerwa Federalna widząc jak silny pozostaje wzrost gospodarczy będzie potencjalnie mniej skłonna do obniżania stóp procentowych. Kluczowe w tym kontekście będą dane za Q4, które najprawdopodobniej jednak będą już dużo słabsze.
Gdzie szukać zakończenia korekty na USDJPY?
Zakładając, że faktycznie mamy do czynienia z ruchem korekcyjnym na parze walutowej USDJPY, warto zwrócić uwagę na potencjalne obszary możliwego zakończenia i kontynuacji trendu wzrostowego. Kluczowym rejonem jest wyraźny poziom wsparcia zlokalizowany w pobliżu 145 jenów za jednego dolara, gdzie jednocześnie wypada potencjalne zakończenie układu ABCD. 
Rysunek 3. Analiza techniczna USDJPY
O sile tego poziomu świadczą ostatnie reakcję, gdzie popyt zdecydowanie kontrował przy każdej próby przełamania w kierunku południowym. Jeżeli jednak sprzedający wybiją wskazane wsparcie, wówczas będziemy mieli otwartą drogę do zejścia w okolice nawet 140 jenów. Sygnałem kontynuacji trendu będzie wyjście powyżej 150 jenów za jednego dolara.
Czy jest możliwe osiągnięcie nowych maksimów na 160 jenach? Jak najbardziej, jednak w tym celu BOJ musi twardo stać na ultra gołębich pozycjach, co w dalszym ciągu powinno wywierać presję podażową na jena.