USD zanurkował po oświadczeniu Fed: Co następne? EBC i Bank Anglii

Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, tuż po zamknięciu amerykańskiej giełdy.

Rezerwa Federalna podniosła dziś stopy procentowe o 25 pb, a dolar amerykański zamiast się umacniać, odnotował gwałtowny spadek wobec wszystkich głównych walut. We wczorajszej publikacji dyskutowaliśmy o tym, jak podwyżka stóp procentowych może doprowadzić do osłabienia amerykańskiej waluty, ale w rzeczywistości, to nie prognozy gospodarcze czy te dotyczące dot-plot spowodowały jego obniżenie. Zamiast tego, trend spadkowy wywołany został przez obawy Janet Yellen dotyczące niskiej inflacji, która, jak jej się wydaje, może być bardziej zakorzeniona niż dotychczas sądzono, oraz dwa sprzeciwy wśród glosujących, co uniemożliwiło wzrost kursu dolara. Prognozy Fed (tzw. dot-plot) na rok 2018 i 2019, pozostały bez zmian, ale jednocześnie oczekuje się, że w 2020 roku, stopy odnotują pułap 3,1%. Decydenci polityczni utrzymali niezmienioną prognozę dotyczącą inflacji, ale również podnieśli prognozę PKB na ten i kolejne lata i obniżyli prognozę bezrobocia do poziomu 3,9% na rok 2018 rok, z aktualnego odczytu na 4,1%. Ogółem, wprowadzone zmiany sprawiają, że Fed odbierany jest jako bardziej jastrzębi, ale inwestorzy skupili się wokół decyzji Evansa i Kashkari, którzy zagłosowali przeciwko podwyżce w tym miesiącu, z powodu niskiej inflacji - żaden z nich nie będzie posiadał prawa głosu w FOMC w 2018 roku. Chociaż kontrakty Fed Fund nie uległy istotnej zmianie po decyzji Fed, to jednak ostra wyprzedaż 10-letnich obligacji skarbowych wraz z osłabieniem dolara, wyraźnie wskazuje, że inwestorzy nie byli pod wrażeniem. Przeważa myśl, że podczas gdy na najbliższym spotkaniu banku w styczniu, nie przewiduje się podjęcia żadnych działań, następny raz, kiedy otrzymamy nowe wskazówki, może przypaść dopiero w połowie marca, kiedy to Powell poprowadzi swoje pierwsze spotkanie polityczne. Z tego powodu dolar amerykański zanurkował po podwyżce stóp i uważamy, że może przedłużyć trend spadkowy w ciągu najbliższych 24 do 48 godzin. W czwartek opublikowany ma zostać raport dotyczący sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych, i podczas gdy ekonomiści oczekują wzrostu popytu, o ile zysk ten nie będzie bardzo wysoki w ujęciu bazowym (z wyłączeniem samochodów i gazu), pozytywny wpływ danych na dolara może być ograniczony. Senat i Izba Reprezentantów doszli do porozumienia w sprawie projektu ustawy podatkowej i są na dobrej drodze do przeprowadzenia ostatecznego głosowania w przyszłym tygodniu, ale dolar przyjął te wiadomości bez entuzjazmu.

Posiedzenie Fed już za nami, zatem uwaga skupi się teraz na spotkaniach politycznych Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii. Spośród tych dwóch oczekujemy, że to EBC będzie miał większy wpływ na waluty. Nie spodziewane jest ze strony banku centralnego, wprowadzenie żadnych zmian, ale w przeciwieństwie do Banku Anglii, prezes EBC zorganizuje konferencję prasową. Poglądy Mario Draghiego i zaktualizowane prognozy gospodarcze banku centralnego, powinny być teraz głównym tematem, podczas gdy sama decyzja w sprawie stóp procentowych może być rozczarowująca. Po ograniczeniu programu skupu aktywów na ostatnim spotkaniu, nie ma specjalnych chęci na wprowadzenie dodatkowych zmian, zwłaszcza, że bank widzi potrzebę dalszej polityki akomodacyjnej w nadchodzących miesiącach. Draghi wyraźnie podkreślił, że bank centralny nie planuje podwyżki stóp procentowych do czasu zakończenia programu QE, a to się nie zmieni. Nastąpiła jednak powszechna poprawa w gospodarce, więc Draghi i / lub prognozy pracowników, mogą zwrócić na to uwagę. W takim przypadku, optymizm ze strony prezesa EBC mógłby doprowadzić kurs pary EUR/USD do 1,19. Jeszcze przed oświadczeniem na temat polityki monetarnej wydany zostanie grudniowy wskaźnik PMI dla strefy euro, co może wpłynąć na nastawienie traderów do głównego wydarzenia. Narodowy Bank Szwajcarii również ma wydać oświadczenie dotyczące polityki pieniężnej i podobnie jak w przypadku Banku Anglii, nie oczekuje się, że będzie ono miało znaczący wpływ na walutę. Narodowy Bank Szwajcarii od dawna wierzy, że frank musi pozostać osłabiony i ten pogląd nie powinien ulec zmianie.

Euro Data Points

Funt szterling utrzymuje trend wzrostowy przed oświadczeniem Banku Anglii dotyczącym polityki pieniężnej. Na ostatnim posiedzeniu, Bank Anglii podniósł stopy procentowe po raz pierwszy od dekady, ale zamiast się umacniać, funt zanurkował, ponieważ gubernator Carney poinformował, że inflacja osiągnęła w październiku szczyt. Chociaż listopadowe dane CPI wskazują inaczej (CPI wzrósł o 0,3%), ostatnie odczyty mogą tylko umocnić pogląd Banku Anglii, że presja cenowa zacznie spowalniać w nadchodzących miesiącach. Od czasu ostatniego spotkania politycznego banku, brytyjska gospodarka umocniła się, gdzie płace rosły, inflacja umacnia się, ceny domów rosną i co najważniejsze, zwiększa się aktywność gospodarcza w sektorach przemysłowym, usługowym i budowlanym. Nie oczekujemy jednak, że bank centralny zmieni ton, a utrzymanie prognoz, może funtowi zaszkodzić bardziej niż pomóc. Negocjacje w sprawie Brexitu - premier May otrzymała w środę poważny cios, kiedy straciła kluczowy głos Brexitowy. Ustawodawcy uzyskają teraz ostateczną zgodę na umowę Brexitową, zanim zacznie się wycofywanie. Od dawna May przekonywała, że opóźniłoby to proces i zagroziło ich szansom na płynne wyjście, ale traderzy na rynku funta szterlinga zdawali się nieporuszeni tymi wiadomościami. Oczekuje się, że UE wyrazi zgodę na przejście do drugiego etapu negocjacji dotyczących Brexitu, podczas szczytu w tym tygodniu.

Sterling Data Points

Ostatnie, ale z pewnością nie mniej ważne, waluty towarowe odnotowywały w środę zyski, gdzie dolar australijski i nowozelandzki wzrosły o około 1%, bazując na osłabieniu dolara amerykańskiego. Jeszcze dziś opublikowany zostanie raport dotyczący australijskiego rynku pracy. Chociaż w sektorach przemysłowym i budowlanym odnotowano wzrost zatrudnienia, to sektor usług zarejestrował spowolnienie. Rynek pracy był głównym obszarem umocnienia australijskiej gospodarki, a jeśli tempo będzie się utrzymywać, może to doprowadzić kurs pary AUD/USD do 77 centów. Jednak po wielu miesiącach solidnego wzrostu zatrudnienia w pełnym wymiarze godzinowym, dynamika musi wyhamować i jeśli zmniejszy się w listopadzie, kurs pary AUD/USD może spaść z powrotem do 76 centów. Dolar nowozelandzki umocnił się do 6-tygodniowego maksimum, bazując jedynie na osłabieniu dolara amerykańskiego. Para USD/CAD nieznacznie spada, ignorując spadek ceny ropy naftowej.