To będzie wielki tydzień z mnóstwem danych ekonomicznych, które pojawią się we wtorek i środę; gwoździem programu będzie środowe wystąpienie (o 19:30) Jay'a Powella.
Nie wyobrażam sobie, że może być gołębi, zwłaszcza po przeczytaniu protokołów Fed z zeszłego tygodnia. Bazując na tych protokołach, można śmiało przypuszczać, że stopy pójdą w górę, a Jay nie będzie zamykał żadnej furtki, zwłaszcza, że raport CPI zostanie opublikowany na dzień przed grudniową decyzją w sprawie stóp.
Innym problemem, z jakim borykają się akcje jest to, że salda rezerw przestały rosnąć w zeszłym tygodniu, a Skarbowi Państwa pozostało tylko kilka tygodni, aby zwiększyć Ogólne Konto Skarbu do 700 miliardów dolarów, którą to kwotę wskazało, jako preferowaną na koncie do końca roku. Oznacza to, że TGA musi wzrosnąć o około 200 miliardów dolarów, co wydrenuje płynność z sald rezerwy. Jeśli tak się stanie, rezerwy prawdopodobnie spadną do najniższych poziomów z października, co było zgodne z najniższymi poziomami S&P 500.
Innym problemem dla rynku jest to, że warunki finansowe dla marży ponownie się zaostrzają. Rosnące salda rezerw i złagodzenie warunków finansowych dla marży dały akcjom potężny impuls wzrostowy, podobnie jak w marcu i sierpniu. Ale, jeśli warunki dotyczące marż będą nadal się zaostrzać, a salda rezerw spadną, duża część płynności zostanie wydrenowana z rynku od teraz do końca roku. Jest to rynek paliwa płynnościowego od minimów z marca 2020 r., zarówno w górę jak i w dół.
SKEW
Ponadto, wiemy, że Powell chce zaostrzenia ogólnych warunków finansowych, co będzie przeszkodą. Trudno być optymistą w końcówce roku mając świadomość tych wszystkich problemów. Co więcej, widzimy, że inwestorzy znów zaczynają myśleć o ogonie ryzyka (ang. tail-risk). W zeszłym tygodniu indeks SKEW odnotował duży ruch w górę.
VVIX
To chyba najlepszy moment, aby inwestorzy ponownie pomyśleli o ogonie ryzyka, ponieważ hedging jest teraz tańszy, niż w jakimkolwiek momencie ubiegłego roku. VVIX zbliża się do swoich minimów i również zaczyna przesuwać się w górę, sugerując, że zmienność implikowana VIX rośnie, a im bardziej rośnie, tym droższe będzie ustanowienie zabezpieczeń. W ten sposób zaczynasz widzieć jak ten proces przebiega z indeksem SKEW, gdy inwestorzy sięgają po tanią ochronę pieniędzy.
VIX
Ponadto, widzimy, że spread między indeksem VIX spot a 3-miesięcznymi generycznymi kontraktami terminowymi na VIX wynosi obecnie -5,33. Historycznie, kiedy rozpiętość spadała poniżej -5 była powiązana z szczytami w S&P 500 i właśnie tam jesteśmy.
S&P 500
Poza tym, nadal wygląda to zdecydowanie na formację korekty na S&P 500.
Ponadto, w tym momencie w S&P 500 nadal występuje formacja diamentu, a indeks jest zbudowany na niestabilnej formacji. Nadal uważam, że indeks wypełni lukę na poziomie 3 750 i potencjalnie spadnie z powrotem, do 3 600, jeśli TGA wzrośnie - jak się tego spodziewam.
IBM
Spółka International Business Machines (NYSE:IBM) nadal rośnie i wydaje się, że ten rajd zbliża się do końca. Akcje tworzą rosnący klin, który ma tendencję do odwrócenia formacji. W krótkim okresie ma również luki do wypełnienia do 146,75 dol., 137,25 dol. i 134,90 dol.
Goldman Sachs
Goldman Sachs (NYSE:GS) może również zbliżać się do odwrócenia, z potencjalnym diamentem podobnym do tego z S&P 500. RSI zaczyna zwalniać i również wydaje się kurczyć. Zobaczymy, co tu się wydarzy, ale akcje poszybowały w górę, co wydaje się być rotacją wyjścia z technologii do niektórych z tych tańszych wycenianych marek.
Caterpillar
Akcje Caterpillar (NYSE:CAT) poszybowały w górę i niemal pobiły swoje historyczne maksima; tworzą teraz podwójny szczyt, a RSI spada w dół, co sugeruje, że rajd akcji pędzi na oparach. Ma lukę na poziomie 219 dol. która wciąż nie została wypełniona, co jest pierwszym znaczącym poziomem wsparcia.
