Akcje rosły wczoraj po danych na temat liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, które były nieco wyższe od szacunków. Ostatecznie nic się nie wydarzyło, a rynek nie miał paliwa do handlu. W tym tygodniu nie było żadnych istotnych danych, a jedyną rzeczą, którą otrzymamy dzisiaj są dane Uniwersytetu Michigan. Tymczasem, dzisiaj wystąpi wielu mówców. Począwszy od Bowmana o 9 rano, następnie Logan, Kashkari, Goolsbee i Barr, a na koniec ponownie Kashkari i Goolsbee (razem).
Przy braku twardych danych, jest to dobry moment na przejrzenie najnowszych danych dotyczących płynności, ponieważ Fed opublikowała oficjalne salda rezerw, które wykazały wzrost rezerw do 3,331 bln USD z 3,317 bln USD tydzień temu. Przypomnijmy, że 10 kwietnia rezerwy wynosiły 3,616 bln USD. W tym czasie z systemu została wyssana ogromna ilość płynności. Był to największy spadek rezerw, jaki miał miejsce od kwietnia 2022 roku.
Program terminowego finansowania banków również spadł w tym tygodniu do 113 miliardów dolarów z 124 miliardów dolarów w zeszłym tygodniu.
Dziwną rzeczą jest to, jak powinniśmy myśleć o BTFP i saldzie rezerw. BTFP jest częścią rezerw, ale podobieństwo pozostaje interesujące po spojrzeniu na wykres, a następnie nałożeniu go na S&P 500. Spadek rezerw, w połączeniu z wyrównaniem BTFP, może być powiązany z wyprzedażą akcji w okresie letnim. Wzrost BTFP i rezerw wczesną jesienią korelował ze wzrostem cen akcji. Oczywiście BTFP spadł od końca marca, a rezerwy gwałtownie spadły w kwietniu.
Może nie jest to tak widoczne, dopóki nie cofniemy S&P 500 o cztery tygodnie. Wtedy wszystko układa się znacznie lepiej niż wcześniej. Historycznie, opóźnienie wynosiło około 3 do 4 tygodni, ale po zeszłorocznym BTFP sytuacja wydawała się zmieniać i zajęło mi dużo czasu, aby zorientować się, jak się sprawy mają. Ale teraz, wraz z odpływem BTFP, powinno być nieco łatwiej śledzić cały proces.
Jeśli dodamy do tego dane dotyczące depozytu zabezpieczającego FINRA i przesuniemy je o te same cztery tygodnie, wszystko będzie ładnie pasować. Nie mam jeszcze danych dotyczących marży za kwiecień, ale nie byłbym zszokowany, gdybyśmy byli nieco niżej.
Oczywiście pytanie brzmi, dokąd zmierza rynek? Nie mam dobrej odpowiedzi. Opierając się na przepływach płynności, pomysł pójścia wyżej nie działa. Jeśli teoria jest poprawna, wraz ze spadkiem sald rezerw powinny spadać poziomy depozytów zabezpieczających, a zatem akcje tracą źródło płynności. Dane pokazują, że płynność znacznie spadła, a BTFP będzie tylko kontynuować drenaż.
Zobaczymy, co przyniesie przyszłość.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------