Wczorajszy spadek EUR/USD był dość dobrze widoczny na tle ogólnego osłabienia kursu dolara. Pomimo braku istotnych wiadomości gospodarczych ze strefy euro, wspólna waluta była jedyną walutą wśród G10, która straciła na wartości względem USD podczas wczorajszej europejskiej sesji. W związku z tym, że tak wielu urzędników EBC wspomina o możliwości negatywnych stóp procentowych, a nawet QE, rynek zaczyna zdawać sobie sprawę z rozbieżności pomiędzy polityką EBC i Fed oraz bierze pod uwagę dalsze rozmowy nt. luzowania w ramach posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej EBC w przyszłym tygodniu. W tym kontekście, rynek będzie bacznie obserwował dzisiejszą publikację wstępnej inflacji CPI dla Niemiec za marzec jako wskazówkę odnośnie poniedziałkowych danych o CPI w strefie euro. (Co do danych z Niemiec, największą uwagę skupia publikacja pierwszego wskaźnika, którym jest CPI dla Saksonii). Inflacja dla Niemiec wg prognoz spadnie do +0,9% r/r z +1,0% w lutym. Biorąc pod uwagę fakt, że rynek oczekuje, iż inflacja CPI w strefie euro za bieżący miesiąc, która zostanie wydana w poniedziałek, zwolni do +0,6% z +0,7% r/r, może to wywrzeć dodatkową presję na EBC (możliwość luzowania w ramach posiedzenia, które odbędzie się w przyszłym tygodniu) i może być negatywne dla kursu euro. Patrząc wstecz, od 1996 roku inflacja w strefie euro w ujęciu rocznym poruszała się w 66% w tym samym kierunku, co inflacja Niemiec. Zgodność ta jest nieco wyższa i wynosi 73% - w ciągu ostatnich pięciu lat. Rynek skupi się dzisiaj także na komentarzach członków Rady EBC: Visco i Weidmanna. Rynek będzie z szczególną uwagą wsłuchiwał się w słowa Weidmanna, aby dowiedzieć się, czy Wiedmann podkreśli to, co powiedział na temat ujemnych stawek w drodze do osłabienia kursu EUR.
Drugim kluczowym tematem na rynku jest ożywienie na rynku walut wschodzących. BRL zanotował wczoraj oszałamiający zysk prawie 2%, pomimo niedawnego obniżenia ratingu Brazylii. Wraz z powrotem zaufania i apetytu na ryzyko inwestorzy najwyraźniej powracają do carry trade (być może używając euro jako waluty finansowania?). Kryzys na Ukrainie najwyraźniej się ustabilizował, podczas gdy chińskie akcje odzyskały nieco po czwartkowym spadku, co prowadzi do wzrostu zaufania do tej klasy aktywów. Akcje krajów wschodzących osiągają w ostatnim czasie lepsze wyniki niż akcje krajów rozwiniętych. Najwyraźniej zamieszanie wokół FOMC zanika i traderzy kontynuują poszukiwanie nowych możliwości inwestycji. Najlepsze wyniki osiągają TRY, RUB i ZAR (biorąc pod uwagę waluty dostępne dla klientów indywidualnych). Ryzykanci mogą rozważyć inwestycję w ww. waluty, choć spodziewam się, że RUB w szczególności jest narażony na odpływ kapitału.
Publikacja w ciągu nocy szeregu danych na koniec miesiąca z Japonii pozostawiła kurs USD/JPY na praktycznie niezmienionym poziomie. Inflacja CPI za luty zgodnie z oczekiwaniami wyniosła 1,5% r/r, w porównaniu z 1,4% poprzednio, podczas gdy wskaźnik inflacji CPI w Tokio za marzec wzrósł bardziej niż oczekiwano o +1,3% r/r względem oczekiwanego +1,2% r/r (poprzednio: 1,1%). Ale w obu przypadkach tempo wzrostu bazowej CPI (indeks cen konsumpcyjnych z wyłączeniem energii i żywności nieprzetworzonej) był znacznie niższy od ogólnego wskaźnika CPI - w Tokio tempo wzrostu bazowej inflacji CPI rzeczywiście zwolniło r/r do +0,4% z +0,5%. Tak więc wygląda na to, że tak zwany wzrost inflacji w Japonii wskazuje na nic więcej niż wzrost cen energii, co w efekcie prowadzi do podatku od dochodów gospodarstw domowych. Tłumienie dochodów gospodarstw domowych zmniejszy oszczędności kraju, a ponieważ nadwyżka obrotów bieżących stanowi różnicę między oszczędnościami a inwestycjami, spowoduje spadek nadwyżki obrotów bieżących (o ile oczywiście spadną też inwestycje, co nie byłoby dobrym znakiem). Tak więc wszystko wskazuje na dalsze osłabienie jena. Biorąc pod uwagę jedynie wzrost inflacji (co teoretycznie może być pozytywne dla kursu JPY, gdyż oznacza mniejszą presję do zwiększenia bodźca monetarnego przez Bank Japonii), aby przewidzieć dalsze ruchy Banku Japonii, będziemy musieli poczekać do kwietnia, kiedy to znany nam będzie wpływ wzrostu podatku konsumpcyjnego.
Podczas europejskiej sesji, oczekuje się, że trzeci szacunek PKB dla Wielkiej Brytanii za IV kwartał pozostanie na +0,7% w ujęciu kwartalnym, podobnie jak drugi szacunek. Wg prognoz, wzrosła sprzedaż detaliczna dla Szwecji za luty, podczas gdy nie nastąpiły żadne zmiany w stopie bezrobocia w Norwegii za marzec.
W Stanach Zjednoczonych, dochody osobiste wzrosły w tym samym tempie, co w styczniu, podczas gdy spadły wydatki osobiste. Bazowy indeks wydatków konsumenckich (PCE) - preferowany wskaźnik inflacji Fed - za ten sam miesiąc utrzyma się na 1,1% r/r. Ostateczny wskaźnik zaufania konsumentów Uniwersytetu z Michigan za marzec wg prognoz wzrósł do 80,5 z -12,7 w lutym.
Co do przemówień, oprócz dwóch członków EBC, o których wspomniałem powyżej, przewodniczący Fed z Kansas City Esther George wypowie się o perspektywach gospodarczych USA i polityce pieniężnej.
Rynek
EUR/USD
· Kurs EUR/USD spadł podczas czwartkowej sesji i przełamał kluczowy poziom 1,3770 (S1) i 200-okresową średnią kroczącą. Obecnie para oscyluje pomiędzy tym poziomem i wsparciem na 1,3715 (S1). Spodziewam się, że kurs eurodolara naruszy barierę wsparcia na wysokości 1,3715 (S1), w okolicy poziomu zniesienia 50% krótkookresowego kanału wzrostowego z okresu 3 lutego - 13 marca. Wyraźne wybicie w dół od tej strefy może spowodować ruch w kierunku kolejnego poziomu wsparcia na wysokości 1,3650 (S2), w pobliżu 61,8% korekty ww. kanału zwyżkowego.
· Wsparcie: 1,3715 (S1), 1,3650 (S2), 1,3600 (S3)
· Opór: 1,3770 (R1), 1,3845 (R2), 1,3880 (R3)
EUR/JPY
· Kurs pary EUR/JPY spadł poniżej przeszkody 141,00 i 200-okresowej średniej kroczącej, ale spadek ten został zahamowany na 140,20 (S1). Zdecydowana zniżka poniżej tego poziomu wsparcia może mieć większe niedźwiedzie konsekwencje i doprowadzić kurs do kolejnego wsparcia na poziomie 139,15 (S2). Oba wskaźniki trendu podążają wzdłuż swoich linii spadkowych, natomiast MACD znajduje się poniżej swojej linii sygnału oraz linii zerowej i ponieważ kurs leży poniżej obu średnich kroczących, perspektywa krótkoterminowa na parze EUR/JPY jest, moim zdaniem, umiarkowanie negatywna.
· Wsparcie: 140,20 (S1), 139,15 (S2), 137,55 (S3)
· Opór: 141,00 (R1), 142,00 (R2), 143,20 (R3)
GBP/USD
· Kurs pary GBP/USD wzrósł, przełamując górną granicę krótkookresowego kanału zniżkowego oraz kluczową barierę na wysokości 1,6600 (S1). Kurs pozostaje w długoterminowym kanale wzrostowym i jeśli posiadacze pozycji długich będą wystarczająco silni, aby utrzymać kurs powyżej wsparcia 1,6600 (S1), możemy się spodziewać naruszenia poziomu oporu w okolicy 1,6700 (R1). Jedyną wątpliwość budzi to, że negatywna dywergencja pomiędzy dziennym trendem wzrostowym i naszymi wskaźnikami trendu nadal pozostaje w stanie nienaruszonym, wskazując na spowolnienie trendu wzrostowego.
· Wsparcie: 1,6600 (S1), 1,6540 (S2), 1,6465 (S3)
· Opór: 1,6700 (R1), 1,6760 (R2), 1,6820 (R3)
ZŁOTO
· Notowania złota kontynuowały spadek i osiągnęły poziom 1290 (S1), który zbiega się z 50% korekty kanału wzrostowego z okresu 20 grudnia - 14 marca. Przełamanie poniżej tej bariery może utorować drogę do 61,8% korekty ww. kanału wzrostowego oraz wzrostu ceny do poziomu 1265 (S2). Co więcej, 50-okresowa średnia krocząca przecięła poniżej 200-okresowej średniej kroczącej, dodatkowo potwierdzając możliwość dalszej zniżki. Niemniej jednak, ponieważ RSI próbuje ponownie opuścić swoje terytorium wyprzedania, nie można wykluczyć pewnej konsolidacji lub zwyżkowej fali korekcyjnej. Tak długo, jak kurs osiąga niższe maksima i niższe minima poniżej obu średnich kroczących, w ujęciu krótkoterminowym perspektywa na złocie pozostaje zniżkowa.
· Wsparcie: 1290 (S1), 1265 (S2), 1235 (S3)
· Opór: 1310 (R1), 1325 (R2), 1342 (R3)
Ropa naftowa
· Notowania ropy WTI wzrosły wybijając powyżej bariery na poziomie 101,00. Spodziewam się kontynuacji zwyżki i ruchu kursu WTI w kierunku poziomu oporu na wysokości 103,00 (R1). Niemniej jednak, kurs napotkał opór na górnym ograniczeniu zwyżkowego kanału zaznaczonego na kolor fioletowy, a RSI znajduje się w pobliżu poziomu 70, co oznacza, że przed ponownym zwycięstwem byków możliwa jest fala korekcyjna w obrębie kanału. Dopóki WTI oscyluje w obrębie ww. kanału, w ujęciu krótkoterminowym perspektywa dla WTI pozostaje pozytywna.
· Wsparcie: 101,00 (S1), 100,00 (S2), 98,30 (S3)
· Opór: 103,00 (R1), 105,00 (R2), 108,00 (R3)
Marshall Gittler