Spadek spreadu (różnicy) pomiędzy rentownościami długoterminowych a krótkoterminowych stóp procentowych w USA poniżej zera – określany mianem inwersji krzywej rentowności – jest najlepszym znanym wskaźnikiem z wyprzedzeniem ostrzegającym o rosnącym ryzyku nadejścia gospodarczej recesji. Przykładowo w okresie minionych 45 lat spread rentowności 10- i 2-latek dał fałszywy sygnał tylko raz – w czerwcu 98, tuż przed wybuchem kryzysu rosyjskiego, który jednak nie przełożył się na recesję w gospodarce. W każdym z pozostałych 6 przypadków pojawienie się inwersji krzywej rentowności poprawnie ostrzegało przed nadchodzącą recesją (ostatnio w sierpniu 2019 roku) i nie było w tym okresie recesji, która by nie została poprzedzona takim sygnałem.
Na początku stycznia ten spread pomiędzy rentownością 10- i 2-latek rozszerzył się do najwyższego poziomu od ponad 3,5 roku osiągając poziom 1 pkt. proc. Można takie sygnały – spread wychodzi z inwersji powyżej poziomu 1 pkt. proc. – nanieść na wykres S&P 500. Niestety niewiele chyba z tego wynika, bo o ile takie jak obecne sygnały z listopada 2007 oraz kwietnia 2001 pojawiały się na początku albo w trakcie silnej bessy, to tyle sygnały ze stycznia 1991, sierpnia 1998 oraz maja 1980 okazały się bardzo dobrymi momentami do zakupów akcji.
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/69be026b56f8f0581a8455352510b4f1.png)
Po naruszeniu w środę 3-ciej linii wachlarza WIG-20 odbił w czwartek w górę o 0,4 proc. Standardowy MACD nadal pozostawał pod linią sygnału. Pozostałe główne indeksy polskiego rynku akcji również wczoraj rosły (najsilniej o 1,9 proc. mWIG-40). Wśród indeksów sektorowych przynajmniej roczne maksima ustanawiały WIG-BUDOW oraz WIG-SPOZYW. Wśród indeksów narodowych przynajmniej roczne maksima ustanawiały WIG-UKRAIN i WIG-CEE.
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/5b431cb9a98fcacc3e227b8a3426a74f.png)
Po wczorajszym spadku dziś rano cena kontraktów na S&P 500 również zniżkowała (-0,4 proc.) schodząc do najniższego poziomi od 6 sesji i zbliżając się do kolejnej linii rozpoczętej w marcowych dołku formacji wachlarza przechodzącej przez minimum indeksu z końca października. W Azji dziś rano lekko przeważały spadki (najsilniej o 2 proc. spadał koreański Kospi). Skala zwyżek rosnących indeksów były niewielka (najsilniej o 0,3 proc. rósł Hang Seng). W trakcie sesji swe przynajmniej roczne maksima ustanawiały tajwański TAIEX oraz indonezyjski JCI.
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/8aa9172bd23f2e8516760f422ae0f2f5.png)
Spółka Mercor (WA:MCRP) (C/Z 8,4, C/WK 1,61, stopa dywidendy 1,6 proc., kapitalizacja 243 mln zł) została w tym miejscu wspomniana 6 grudnia 2019 roku. Tego dnia kurs akcji spółki zamknął się na poziomie 9 zł. Wczoraj jedna akcja spółki kosztowała na zamknięcie 15,55 zł. Osiągnięcie przez kurs akcji spółki okolic górnego ograniczenia kanału prawie 10-letniego trendu wzrostowego, wypełnienie oczekiwanego zasięgu wybicia z formacji podwójnego dna z lat 2018-2020 oraz osiągnięcie górnego ograniczenia kanału rozpoczętego w marcu trendu wzrostowego czyni przesłanki stojące za zwróceniem uwagi na akcje tej spółki 13 miesięcy temu nieaktualnymi.
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/ef9ca02a930209dbbebf7ad733589581.png)
Kurs akcji spółki developerskiej I2 Development (C/Z 10,5, C/WK 0,30, kapitalizacja 99,9 mln zł) przełamała na przełomie maja i czerwca górne ograniczenie kanału wieloletniego trendu spadkowego i do września skorygowała ten wzrost docierając do dolnego ograniczenia kanału nowego średnioterminowego trendu wzrostowego przebywając obecnie nad rosnącą średnią 200-sesyjną.
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/f7e0b103ae5987214329ef4cb8a10923.png)
Z ciekawszych danych makroekonomicznych, które zostały opublikowane w kraju i na świecie w ciągu minionych 24 godzin, można wspomnieć grudniowy historyczny rekord wysokości nadwyżki w handlu zagranicznym Chin:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/02f8c6c54bf869fb46f5bb6eaecafbad.png)
… saldo obrotów bieżących Węgier w listopadzie:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/9b8c4d318c81685976f3ce383cf74412.png)
… roczne dynamiki CPI i „core” CPI na Węgrzech w grudniu:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/1f1d30440ee023e52a78fa198ffd8670.png)
… roczne dynamiki CPI i „core” CPI na Słowacji w grudniu:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/be38cade27246df5acf5541347982495.png)
… historyczny rekord i +4,9 proc. roczną dynamikę publikowanego przez Eurostat indeksu cen nieruchomości w UE w III kw. ub.r.:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/e899c204606d8d01542c7bd7501401d9.png)
… historyczny rekord i 17,3 proc. roczną dynamikę publikowanego przez REINZ indeksu cen nieruchomości mieszkalnych na Nowej Zelandii w grudniu:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/1eb54169eef660f1cfbf6c770bc9101f.png)
… informacje NBS na temat zachowania cen nieruchomości mieszkalnych w Pekinie w grudniu:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/553c5d47c6113f0515a0be1fb60a301d.png)
… wyniki handlu zagranicznego Indonezji w grudniu:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/969403680db6e86c4ba40b29a6b7b1f1.png)
… oraz +0,6 proc. roczną dynamikę sprzedaży detalicznej w Japonii w listopadzie:
![Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc Spread pomiędzy rentownością amerykańskich 10- i 2-latek dotarł do poziomu 1 pkt. proc](https://d32-invdn-com.akamaized.net/content/013523a3e4b1e06d259815dad3c60213.png)