Amerykańska Rezerwa Federalna nie tylko informuje o zamiarze ograniczenia zakupów obligacji, ale wręcz ogłasza to przez głośniki. Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych reaguje na to w odpowiedni sposób.
Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła w poniedziałek o ponad 2 punkty bazowe do poziomu ponad 1,48%, po krótkotrwałym wzroście powyżej 1,50%. W porównaniu do około 1,3% przed środową konferencją prasową przewodniczącego Fed Jerome'a Powella, który powiedział, że prawdopodobnie wystarczy jeden "przyzwoity" raport o zatrudnieniu, aby Fed zaczął ograniczać zakupy obligacji.
Inwestorzy uznali, że oznacza to, iż Fed rozpocznie ograniczanie zakupów na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w dniach 2-3 listopada.
W miarę jak Fed będzie ograniczał zakupy papierów skarbowych - obecnie na poziomie 80 mld dol. miesięcznie - usunie to wsparcie cenowe i pozwoli na wzrost rentowności obligacji rządowych. Po komentarzu Powella, inwestorzy oczekują, że Fed będzie działał szybko i zakończy skup obligacji do połowy przyszłego roku.
Gołębi szef nowojorskiego Fedu, John Williams, dodał w zeszłym tygodniu swój głos do niektórych jastrzębi Fedu, mówiąc w poniedziałek, że "umiarkowane tempo zakupów aktywów może być wkrótce uzasadnione".
Wyższy niż oczekiwano wzrost zamówień środków trwałych podany w poniedziałek dostarczył kolejnych dowodów na to, że gospodarka prężnie się rozwija pomimo ograniczeń w łańcuchu dostaw.
Zamówienia na dobra trwałego użytku w sierpniu wzrosły o 1,8%, trzykrotnie przekraczając prognozę 0,6%. Dodatkowo, lipcowy spadek o 0,1% został zrewidowany w górę i wyniósł 0,5%. Analitycy twierdzą, że gwałtowny wzrost zamówień na sprzęt transportowy przyczynił się do sierpniowego skoku.
Głosowanie w Izbie Reprezentantów nad ustawą infrastrukturalną o wartości 1 biliona dolarów, która została już przyjęta przez Senat, jest zaplanowane na czwartek, a marszałek Izby Nancy Pelosi mówi, że jest przekonana, iż ustawa przejdzie. Znacznie bardziej kontrowersyjny projekt ustawy o wydatkach, który pierwotnie miał opiewać na 3,5 biliona dolarów, jest wciąż dopracowywany, a Pelosi zaznaczyła, że prawie na pewno zostanie on przyjęty w mniejszej wysokości.
Odrodzenie się tzw. handlu reflacyjnego jest mieczem obosiecznym, ponieważ oznacza nie tylko wzrost gospodarki, ale także wzrost presji inflacyjnej wynikającej z zakłóceń w łańcuchu dostaw, wyższych cen ropy i energii oraz znacznego wzrostu kosztów transportu, które mogą nie ustąpić tak szybko, jak pierwotnie zakładał Fed.
Wzrosty rentowności obligacji państwowych w strefie euro odzwierciedlały wzrosty rentowności obligacji skarbowych. Rentowność benchmarkowych 10-letnich obligacji niemieckich wzrosła o ponad 5 pb. niemieckich obligacji wzrosły o ponad 5 punktów bazowych od piątku, osiągając poziom bliski minus 0,20%, po czym spadły poniżej minus 0,22% po tym, jak inwestorzy zdali sobie sprawę, że wybory krajowe w Niemczech skutecznie wykluczyły lewicową koalicję, ponieważ skrajnie lewicowa partia Linke nie zdobyła wystarczającej liczby mandatów, aby uzyskać większość.
Na czoło wysunęli się socjaldemokraci, ale prawdopodobny kanclerz Olaf Scholz, jako minister finansów w odchodzącej wielkiej koalicji kanclerz Angeli Merkel, był zdecydowanie umiarkowany. Sojusz z partią ekologiczną Zielonych i przyjaznymi dla biznesu Wolnymi Demokratami nadałby rządowi Scholza centrową obsadę. Inwestorzy byli ostrożnie optymistyczni, że taka koalicja może doprowadzić do zwiększenia wydatków publicznych w Niemczech i zwiększenia zadłużenia.
Zainteresowanie inwestorów szybko przeniosło się na ewentualne zacieśnianie polityki pieniężnej przez banki centralne. Rentowność włoskich 10-letnich obligacji rządowych była nieznacznie wyższa w poniedziałek po gwałtownym wzroście w zeszłym tygodniu w następstwie uwag Powella. Podobnie zachowywała się rentowność 10-letnich obligacji Francji.