🐦 Promocja dla najszybszych! Zgarnij najgorętsze akcje za grosze. Teraz InvestingPro 55% TANIEJ. Łap okazje na Czarny PiątekAKTYWUJ RABAT

Prognozy Saxo na IV kwartał: Surowce - słaby USD wywinduje cenę złota do następneg

Opublikowano 07.10.2019, 09:50
XAU/USD
-
XAG/USD
-
GC
-
HG
-
LCO
-
SI
-

Do światowej paniki fiskalnej, której poświęciliśmy naszą ostatnią prognozę kwartalną, może w nadchodzących miesiącach dołączyć osłabienie dolara.

Pomimo ryzyka recesji, połączenie tych czynników zapewni wsparcie metalom (przemysłowym, a w szczególności szlachetnym), a także kluczowym amerykańskim produktom rolnym, których konkurowanie z producentami z pozostałych regionów jest uzależnione od słabego dolara.

Tymczasem sektor energii zmaga się z coraz słabszym popytem. Jednak wzrost napięcia po ataku na rafinerię Aramco powinien zapewnić premię za ryzyko geopolityczne w nadchodzących miesiącach.

Złoto, które wreszcie opuściło przedział, w którym pozostawało od pięciu lat, na rzecz docelowego poziomu 1 485 USD/oz, jest w dobrej pozycji do wykorzystania licznego wsparcia w nadchodzących miesiącach. Hossa w III kwartale napędzana była załamaniem rentowności światowych obligacji — bez jakiegokolwiek wsparcia ze strony dolara, który umocnił się niemal o 2% względem koszyka kluczowych walut. Podtrzymujemy pozytywną prognozę dla złota w oparciu o założenie, że dolar straci na wartości, a rentowności światowych obligacji pozostaną niskie.

Po okresie konsolidacji, do końca roku cena złota może pójść w górę do poziomu 1 550 USD/oz, a w 2020 r. wzrośnie jeszcze bardziej.

Główne przyczyny podtrzymania pozytywnej prognozy dla złota (a także srebra i platyny) w odniesieniu do wartości względnej są następujące:

- Amerykańska Rezerwa Federalna najprawdopodobniej będzie dalej obniżać stopy procentowe przy równoczesnym rozpoczęciu nowej rundy luzowania ilościowego

- Przewiduje się, że rentowności nominalne i realne pozostaną niskie, a w niektórych przypadkach wręcz ujemne. Eliminuje to koszt alternatywny związany z utrzymywaniem aktywów, które nie generują zysku w postaci kuponu czy odsetek

- Kontynuacja skupu aktywów przez banki centralne w celu dywersyfikacji, a w niektórych przypadkach – zmniejszenia zależności od dolara (tzw. dedolaryzacja)

- Chińsko-amerykańska wojna handlowa i obawy o sytuację geopolityczną na Bliskim Wschodzie zapewnią wsparcie z perspektywy bezpiecznej inwestycji

- Jak już wspomniano, umocnienie dolara może się zbliżać ku końcowi ze względu na ryzyko działań ze strony Stanów Zjednoczonych w celu deprecjacji waluty

Największym zagrożeniem dla wzrostu cen metali szlachetnych jest sytuacja, w której porozumienie w sprawie handlu pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami obniży oczekiwania dotyczące skali cięć amerykańskich stóp procentowych. Jednak światowe impulsy kredytowe w dalszym ciągu wskazują, że pod względem ekonomicznym najgorsze jest dopiero przed nami. Kolejnym wyzwaniem jest szybka kumulacja długich pozycji za pośrednictwem kontraktów terminowych i funduszy notowanych na giełdzie. Jednak w ujęciu ogólnym pozytywna prognoza dla złota powinna wytrzymać korektę z powrotem do 1 384 USD/oz, poziomu, na którym złoto zasygnalizowało wybicie z pięcioletniego przedziału.

W ubiegłym kwartale stosunkowa niska cena srebra i platyny względem złota osiągnęła historyczne poziomy, a następnie do gry wkroczyli inwestorzy stawiający na wartość względną, przez co oba metale w ciągu zaledwie kilku dni zyskały na wartości 15%. Relacja złota do srebra, oznaczająca liczbę uncji srebra koniecznych do zakupu jednej uncji złota, spadła z ponad 93 do poziomu niemal pięcioletniej średniej, tj. 77; równocześnie dyskonto platyny do złota spadło z rekordowego poziomu 680 USD/oz do 550 USD/oz.

Mimo iż w przypadku obydwu metali istnieje potencjał dalszego wzrostu napędzanego przez cenę złota, możliwość utrzymania przewagi jest obecnie ograniczony. Na zmianę tej prognozy z korzyścią dla metali przemysłowych, do których należą również srebro i platyna, mógłby wpłynąć wzrost wydatków fiskalnych na infrastrukturę i walkę z ociepleniem klimatu.

Miedź HG pozostaje w granicach przedziału; inwestorzy spekulacyjni utrzymują krótką pozycję pomimo kilku nieudanych prób sprzedaży. W przyszłej perspektywie wsparcie opierać się będzie na ograniczeniach podaży równoważących obecne obawy o popyt, zanim popyt ten realnie wzrośnie. Tempo wydatków infrastrukturalnych oraz zwrotu w kierunku elektryfikacji opartej na miedzi będzie jedynie przyspieszać, ponieważ społeczeństwo coraz mocniej apeluje o podjęcie działań na rzecz walki ze zmianami klimatu i zanieczyszczeniem środowiska. Przewidujemy, że przedział dla miedzi do końca roku to 2,5-2,8 USD/lb.

Dodatkowe wsparcie dla metali przemysłowych zapewniają perspektywy osłabienia dolara. Deprecjacja przyniosłaby ulgę gospodarkom wschodzącym zmagającym się z nadmiernym zadłużeniem, którego znaczna część denominowana jest w USD.

Ropa naftowa utknęła w szerokim przedziale, a sytuacja oscyluje pomiędzy ryzykiem spadku popytu związanego ze światowym spowolnieniem gospodarczym a zagrożeniem dla podaży dotyczącym sankcji i konfliktów międzynarodowych. MAE ostrzega przed ryzykiem nadpodaży w 2020 r., a OPEC i inni producenci mogą być zmuszeni do ograniczenia produkcji, aby uniknąć jeszcze większego spadku cen.

Atak na największe na świecie zakłady przetwórstwa ropy naftowej w połowie września wykazał jednak wrażliwość globalnego łańcucha dostaw ropy. Napędzany podażą gwałtowny wzrost cen w okresie spowolnienia popytu rzadko kiedy dobrze się kończy. Mimo iż naszym zdaniem do końca roku cena ropy Brent osiągnie 60 USD/b, premia za ryzyko geopolityczne może w nadchodzących tygodniach wesprzeć sytuację na rynku do czasu normalizacji produkcji w Arabii Saudyjskiej i - miejmy nadzieję – spadku ryzyka konfliktu międzynarodowego.

Najnowsze komentarze

Wczytywanie kolejnego artykułu...
Zainstaluj nasze aplikacje
Zastrzeżenie w związku z ryzykiem: Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.
Angielska wersja tego zastrzeżenia jest wersją główną i obowiązuje zawsze, gdy istnieje rozbieżność między angielską wersją porozumienia i wersją polską.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Wszelkie prawa zastrzeżone.