Kryptowaluty przyciągnęły uwagę wielu uczestników rynku. Ewolucja cen Bitcoina z pięciu centów w 2010 roku do ponad 65 500 dolarów na początku tego roku wywiera magnetyczny wpływ na zainteresowanie inwestorów. Aprecjacja tokena, który pod koniec zeszłego tygodnia osiągnął wartość ponad 48 500 dolarów, jest najbardziej niewiarygodną historią inwestycyjną naszego pokolenia.
Jako znak wzrostu zainteresowania spekulacyjnego, liczba tokenów w klasie aktywów kryptowalutowych wzrosła z jednego w 2010 r. do ponad 12 200 pod koniec ubiegłego tygodnia.
Bitcoin i blockchain - lub blockchain i Bitcoin - odzwierciedlają ewolucyjną rewolucję w finansach z istotnymi konsekwencjami dla ekonomii i polityki. Postrzegam Bitcoin i blockchain jako filozoficzny dylemat kury i jajka.
Jedyną odpowiedź możemy uzyskać od Satoshi Nakamoto, anonimowej osoby lub grupy osób, która opracowała Bitcoin, była autorem białej księgi Bitcoina, stworzyła i wdrożyła oryginalną implementację referencyjną Bitcoin oraz opracowała pierwszą bazę danych blockchain.
Blockchain osiągnął niemal powszechną akceptację jako technologiczna ewolucja finansów, zwiększając szybkość transakcji i efektywność prowadzenia zapisów. Z drugiej strony, Bitcoin stanowi zagrożenie dla status quo w globalnych finansach. Banki centralne, władze monetarne i rządy czerpią opierają władzę na wojsku i kontroli podaży pieniądza. Szeroka akceptacja Bitcoina jako globalnego środka wymiany zagraża tej ostatniej.
Podczas gdy inne narody mogą pójść w ślady Salwadoru, potężne i najbogatsze kraje nie zamierzają pozwolić Bitcoinowi i innym kryptowalutom na zakwestionowanie ich kontroli nad światowym budżetem bez bitwy, która rozpocznie się na froncie regulacyjnym.
Wypowiedź Raya Dalio może być prorocza
Ray Dalio jest odnoszącym sukcesy menedżerem funduszy hedgingowych i miliarderem. Założył największy na świecie fundusz hedgingowy, Bridgewater Associates. W połowie września Dalio powiedział reporterom w CNBC, że jeśli Bitcoin i kryptowaluty zyskają sukces w głównym nurcie, regulatorzy przejmą kontrolę nad rynkiem. Dodał:
"Myślę, że w ogólnym rozrachunku, jeśli to naprawdę odniesie sukces, zgładzą go i będą próbowali go unicestwić. I myślę, że to zrobią, ponieważ mają na to sposoby".
Ostatnie działania regulatorów wskazują na to, jak trafne okazały się słowa Dalio, ponieważ obserwujemy rosnącą regulację klasy aktywów.
Wiodące kryptowaluty spadały, ale odbiły się od dna na początku października
Po osiągnięciu maksimum na poziomie 53 210 dolarów 7 września, październikowe kontrakty terminowe na Bitcoina wykonały niedźwiedzi zwrot na wykresie dziennym i osiągnęły niższe maksima. Jednakże, akcja cenowa 1 października przełamała krótkoterminową niedźwiedzią formację.
Źródło, wszystkie wykresy: CQG
Wykres dzienny pokazuje, że kontrakty terminowe na Bitcoina wzrosły do wysokiego poziomu 48 705 dol. w dniu 1 października, nieznacznie przekraczając niższy poziom 48 610 dol. z 15 września. Kontrakty na Ethereum, drugą wiodącą kryptowalutę, również powróciły do wzrostów w dniu 1 października.
Październikowe kontrakty terminowe na Ethereum przebiły się w zeszły piątek ponad poziom 320 dolarów, ale nie udało im się przebić ponad poziom, który wymazuje krótkoterminową niedźwiedzią akcję cenową.
Wszystko sprowadza się do przepływów krótkoterminowych
Kryptowaluty pozostają poza zasięgiem radaru banków centralnych, władz monetarnych i rządów i są sprzeczne z ich kontrolą nad podażą pieniądza. Wartość kryptowaluty jest określana wyłącznie na podstawie ofert na rynku, co pozwala jednostkom na określenie ich wartości.
Ceny kryptowalut rosną, gdy kupujący są bardziej agresywni niż sprzedający i spadają, gdy dzieje się odwrotnie. Wszystko to bez ingerencji rządów wykorzystujących swoją władzę do rozszerzania lub kontrolowania podaży pieniądza. Wniosek jest taki, że na arenie kryptowalutowej chodzi o krótkoterminowe przepływy, tak długo jak rządy pozwalają na swobodny handel.
Tymczasem we wrześniu Chiny zakazały wszelkich transakcji kryptowalutowych.
Niespójne podejście SEC
We wrześniu amerykański Departament Skarbu wystrzelił pocisk w giełdę kryptowalutową, gdy nałożył sankcje na firmę Suex za ułatwianie „transakcji obejmujących nielegalne wpływy z co najmniej ośmiu wariantów ransomware”.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wysłała niedawno Coinbase (NASDAQ:COIN), czołowej giełdzie kryptowalutowej, zawiadomienie ostrzegające firmę, że pozwie ją do sądu, jeśli plan COIN wprowadzenia produktu Lend, w którym klienci mogliby pożyczać tokeny pożyczkobiorcom i zarabiać zysk, byłby kontynuowany. Coinbase porzucił swoje plany dotyczące tego produktu.
Przewodniczącemu SEC Gary'emu Genslerowi świat kryptowalut nie jest obcy. Był przewodniczącym CFTC, kiedy Komisja zatwierdziła kontrakty terminowe na Bitcoin i prowadził kurs w zakresie fintech na MIT podczas swojej przerwy od CFTC i SEC. Wielu uczestników rynku wierzyło, że jego nominacja na przewodniczącego SEC pomoże wprowadzić produkty ETF na kryptowaluty.
Może się jednak okazać, że tak się nie stanie. Zawiadomienie Wellsa było być może pierwszym regulacyjnym strzałem w klasę aktywów, ponieważ SEC uważa działalność pożyczkową i kredytową za sekurytyzację, wymagającą wyższego poziomu regulacji w celu "ochrony społeczeństwa".
Co więcej, przewodniczący Gensler niedawno porównał klasę aktywów do tzw. dzikiej bankowości (ang. wildcat banking), występującej w USA od 1837 do 1863 r. przy braku federalnych regulacji bankowych. Skomentował on:
"Nie sądzę, aby istniała długoterminowa rentowność dla pięciu na sześć tysięcy form pieniądza. Więc w międzyczasie myślę, że warto jest mieć system ochrony inwestorów."
Mimo to, niekonsekwentnie, przewodniczący SEC powtórzył wsparcie dla produktów Bitcoin futures ETF mówiąc: „Z niecierpliwością czekam na przegląd personelu w odniesieniu do takich zgłoszeń”. Tymczasem zatwierdzanie ETF-ów może być drogą do regulacji aktywów bazowych.
W miarę jak kryptowaluty stają się coraz bardziej popularne, zagrażają one rządowej kontroli nad podażą pieniądza, co jest jednym z kluczowych uprawnień istniejących władz.
Bessa może stać się nieprzyjemna
Władza rządu pochodzi z kontroli nad wojskiem i ścisłego trzymania w garści naszych portfeli. Utrzymanie status quo jest powodem, dla którego na horyzoncie pojawiają się dodatkowe regulacje dotyczące kryptowalut.
Ruch Chin w kierunku zakazu kryptowalut oznacza, że inne rządy będą podążać za drugą wiodącą gospodarką świata. Chiński zakaz spowodował spadek wartości. Takie samo zachowanie ze strony USA lub Europy prawdopodobnie spowodowałoby masakrę na arenie kryptowalutowej.
Kryptowaluty są nowatorskim środkiem wymiany, który działa w oparciu o blockchain. Szeroka akceptacja technologii blockchain nie musi iść w parze z kryptowalutami, które rządy mogą rozwijać.
Wiele wiodących instytucji finansowych oferuje obecnie swoim klientom również ekspozycję na kryptowaluty. Podczas gdy utrzymywanie niewielkiego odsetka aktywów w kryptoaktywach dywersyfikuje portfele, wysoki poziom zmienności cen wymaga zwrócenia uwagi na ryzyko.
Podczas gdy zwroty z inwestycji są wręcz spektakularne, nie jest dobrym pomysłem stawianie wszystkiego na tę klasę aktywów, zwłaszcza nie teraz. Jak podsumował Ray Dalio, jeśli dana klasa aktywów stanie się zbyt duża, rządy mogą ją „zabić”, sprawiając, że wysoko notowane aktywa staną się bezwartościowe, potencjalnie dziesiątkując inwestorów w tym procesie.