Po tym, jak w 2021 r. rynki odnotowały jedne z największych zysków w ciągu ostatnich 20 lat, czego inwestorzy mogą się spodziewać w przyszłości?
Historia sugeruje, że impet powinien być kontynuowany w 2022 r., ale inwestorzy mogą również stanąć w obliczu większego stresu w nadchodzącym roku z powodu szeregu obaw związanych z koronawirusem, inflacją i stopami procentowymi oraz polityką, zagraniczną i wewnętrzną.
W związku z tym słyszy się, jak eksperci z Wall Street dużo mówią o potrzebie ostrożności i realistycznej cierpliwości. Rynki, jak mówią, będą miały dobry rok, ale będą zmienne. Może nie tak zmienne, jak na początku 2020 roku, kiedy to panika związana z COVID-19 spowodowała spadek notowań S&P 500 o 35% w ciągu około miesiąca.
Jednak teraz tak nie jest. SPX rozpoczął rok 2022 od zamknięcia na rekordowym poziomie 4 796,56 podczas pierwszego dnia handlu.
Nastąpiło to po tym, jak benchmark zakończył rok 2021 na poziomie 4 766,18, co stanowi wzrost o 26,9% w stosunku do roku 2020, co jest najlepszym wynikiem od 2019 r. i trzecim najlepszym wynikiem od 1997 r., kiedy to zysk wyniósł 31%.
Indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł w 2021 roku o 18,8%, a indeks NASDAQ Composite 21,4%.
Faktem jest, że amerykański rynek akcji znajduje się na trwałej fali od czasu kryzysu finansowego z lat 2008-2009.
Indeks S&P 500 zamknął rok na wyższym poziomie w 10 z ostatnich 13 lat, a w latach, w których nie był wyższy, kończył rok bez zmian.
Istnieje wiele powodów, by sądzić, że ta passa może być kontynuowana.
Gospodarka krajowa rośnie. Wydatki konsumentów są wysokie. Zatrudnienie rośnie, Departament Pracy ma w piątek ogłosić, że płace w sektorze pozarolniczym wzrosły o 400 000 w grudniu, a stopa bezrobocia spadła do 4,1% z 4,2%.
Zyski przedsiębiorstw, prawdziwe paliwo dla cen akcji, są w rozkwicie. Zyski za trzeci kwartał wzrosły o 27,1% w stosunku do roku poprzedniego i potrzeba by było dużego wstrząsu, aby ten trend został przerwany.
Akcje technologiczne to wciąż potęgi rynkowe. Apple (NASDAQ:AAPL) w poniedziałek po południu na krótko osiągnął wartość 3 bilionów dolarów. Przed otwarciem rynku, Tesla (NASDAQ:TSLA) dała inwestorom radosną nowinę ogłaszając, że dostawy w 2021 roku skoczyły o 87% w stosunku do 2021 roku do 936,000. Analitycy spodziewali się 897 000 dostaw. W ubiegłym roku firma wyprodukowała 932 000 pojazdów, z czego połowę w zakładzie produkcyjnym w Szanghaju.
Akcje Tesli wzrosły o ponad 13% na poniedziałkowym zamknięciu, zajmując pierwsze miejsce wśród akcji S&P 500 i NASDAQ 100. Akcje producenta samochodów elektrycznych skoczyły o 50% w ciągu 2021 roku.
Jej kapitalizacja rynkowa zbliżała się do 1,2 biliona dolarów, piątego miejsca wśród amerykańskich firm, po Apple (którego kapitalizacja rynkowa na koniec dnia wynosiła 2,99 biliona dolarów), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Google Alphabet (NASDAQ:GOOGL) i Amazon (NASDAQ:AMZN).
Podczas gdy pandemia COVID-19 okazuje się uporczywa, obecne badania sugerują, że wariant omikron, który pojawił się w listopadzie w okolicach Święta Dziękczynienia, może być łagodniejszą formą wirusa. Co więcej, Scott Gottlieb, były komisarz Agencji Żywności i Leków, powiedział w poniedziałek CNBC, że omikron może stać się mniejszym zagrożeniem być może już za kilka tygodni.
Jeśli badania są prawidłowe, a ludzie nadal będą się szczepić, dodał, jesienią COVID może być znacznie mniejszym zagrożeniem. W przyszłości, zasugerował, Amerykanie będą się corocznie szczepić na COVID, tak jak teraz na grypę.
Ale nadal istnieje wiele zagrożeń. Należą do nich:
1. Rosnące stopy procentowe
Rezerwa Federalna uważa, że nadszedł czas, aby zacząć odzwyczajać amerykańską gospodarkę od ogromnych ilości gotówki, które wpompowała w nią od 2020 roku, aby zapobiec jej zamrożeniu. Od tego czasu jednak inflacja stała się problemem. Ceny benzyny wzrosły o prawie 50%. Skoczyły stawki za przewóz towarów, ceny żywności, ceny nowych i używanych samochodów. Pracownicy zażądali wyższych płac, a swoje żądania mogą poprzeć rezygnacją z pracy.
Najbardziej bezpośrednim narzędziem, jakie Fed ma do walki z inflacją, jest podniesienie stóp procentowych, co pomogłoby rozwiązać drugi problem. Stopa funduszy federalnych Fedu (stopa, którą banki powinny pobierać od siebie nawzajem za pożyczki) jest praktycznie zerowa i utrzymywała się od czasu wybuchu COVID. Polityka Fedu pomogła napędzić odrodzenie rynku akcji, które rozpoczęło się wiosną 2000 roku. Sprzyjała również sprzedaży nowych i istniejących domów oraz dużym zakupom domów i mieszkań na wynajem przez inwestorów.
Oczekuje się, że bank centralny zacznie podnosić stopy procentowe prawdopodobnie na jesieni, dwie lub trzy podwyżki w tym roku.
Rentowność obligacji wzrosła w poniedziałek w oczekiwaniu na wyższe stopy. Czujnie śledzona 10-letnia rentowność obligacji skarbowych osiągnęła poziom 1,628%, najwyższy od czasu osiągnięcia szczytu na poziomie 1,746% w dniu 31 marca.
Czy zatem podwyżka stóp to koniec świata? Nie od razu. Ale kampania podwyżek stóp musi być ostrożnie przeprowadzona. Fed zaczął podnosić stopy w 2003 r. po ich ostrym obniżeniu, aby pomóc gospodarce przetrwać skutki ataków terrorystycznych z 11 września. Dopiero po trzech-czterech latach zaczęły one ciążyć na rynkach i przyczyniły się do krachu w latach 2008-2009.
2. Wysoko wyceniane akcje vs. rosnące stopy
Wśród akcji z indeksu S&P 500, 434 akcje zakończyły rok na poziomie wyższym o 2021. Spośród nich, 96 wzrosło o ponad 50% w skali roku, podobnie jak 23 akcje z 30-elementowego indeksu Dow.
Ponadto, 74 akcje NASDAQ 100 zakończyły rok na wyższym poziomie.
Zarówno producent szczepionek Moderna (NASDAQ:MRNA), jak i dostawca oprogramowania i sprzętu do cyberbezpieczeństwa Fortinet (NASDAQ:FTNT) wzrosły o ponad 100% w 2021 roku.
Apple zyskał 34% w samym roku 2021 i w poniedziałek wzrósł o 2,5%. NVIDIA (NASDAQ:NVDA), której układy scalone zasilają gry wideo i systemy wykorzystywane do obsługi sieci kryptowalutowych, zyskała 125%.
W tym samym czasie, wiele spółek o mniejszej kapitalizacji nie zdołało dorównać swoim większym braciom. Co gorsza, wraz z końcem roku liczba akcji, które osiągnęły nowe maksima, ustępowała liczbie akcji, które osiągnęły nowe minima.
W związku z tym, ryzyko jest następujące: Jeżeli stopy procentowe pójdą zbyt wysoko (powiedzmy +5%), akcje zareagują źle. Tak właśnie stało się podczas załamania rynku w 1987 roku; było to również głównym czynnikiem przyczyniającym się do kryzysu finansowego z lat 2008-09.
3. Utrzymująca się presja inflacyjna
Ta jeszcze nie zniknęła i będzie ciążyć na akcjach.
Pojawiły się one po wybuchu pandemii COVID-19 w 2020 r., która tak zaburzyła globalny system handlu, że nikt nie był w stanie przewidzieć, kiedy przesyłka towarów - od chipów i podzespołów elektronicznych po samochody, a nawet prowadnice używane przy montażu szafek kuchennych - może zostać dostarczona.
Kolejny czynnik inflacyjny: w czasie pandemii ludzie masowo rezygnowali z pracy, co zmuszało pracodawców do podnoszenia płac, aby móc dalej zatrudniać.
Dodatkowy katalizator: OPEC+ ograniczyli globalne dostawy ropy. Rezultat: Detaliczne ceny benzyny w Stanach Zjednoczonych skoczyły o 45% w 2021 roku.
4. Uporczywe utrzymywanie się obecności COVID-19
Pamiętacie ostatnią wiosnę, kiedy na krótko zapanowała globalna ulga, że liczba zachorowań spada i może nie trzeba będzie nosić masek? To złudzenie już przeminęło dzięki rozprzestrzenianiu się na całym świecie obu wariantów koronawirusa - delta i omikron.
Omikron pojawił się pod koniec listopada i rozprzestrzenił się tak szybko, że ponownie otwarte teatry na Broadwayu musiały niemal natychmiast zamknąć się ponownie, restauracje gwałtownie odnotowały spadek obrotów, a statki wycieczkowe zdawały się nie być w stanie zapobiec zarażeniu wirusem pasażerów i załogi.
Akcje Red Robin Gourmet Burgers (NASDAQ:RRGB), sieci restauracji, podwoiły swoją wartość w pierwszym kwartale w nadziei, że najgorsze już minęło.
Następnie akcje spadły o 30% w trzecim kwartale i o dodatkowe 28,3% w czwartym kwartale, ponieważ obawy związane z COVID sprawiły, że klienci zaczęli nieufnie podchodzić do stołowania się w restauracjach.
5. Eskalacja globalnych napięć
W obliczu planów Rosji dotyczących większej części Ukrainy, napięcia geopolityczne rosną coraz szybciej. Zainteresowanie Chin zdobyciem kontroli nad Tajwanem oraz zbliżanie się Iranu do rozwoju realnej broni jądrowej dodatkowo zwiększają te niekorzystne zjawiska.
Jeśli dodamy do tego skutki zmian klimatycznych, takie jak potworne burze, dzikie pożary, szalejące zimy, a także trudności w osiągnięciu przez globalną społeczność konsensusu w sprawie sposobu rozwiązania tego problemu, to mamy jeszcze jeden powód do niepokoju.
6. Prawdopodobieństwo zaciętych wyborów śródokresowych w USA
Wiele osób obawia się, że proces ten może doprowadzić do wybuchu przemocy, jak w przypadku zamieszek na Kapitolu z 6 stycznia 2021 roku. Wraz ze wzrostem niepewności, proces ten i potencjalne wydarzenia z nim związane mogą zmniejszyć zaufanie do amerykańskich instytucji.
Inwestuj z otwartymi oczami
Ceny akcji nie muszą spadać na wieść o wyższych stopach procentowych. Inflacja nie zawsze jest złym zjawiskiem, zwłaszcza jeśli umożliwia przedsiębiorstwu podniesienie cen i zwiększenie rentowności, dzięki czemu jego akcje stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów.
Jednak oba te zjawiska zwiększają niepewność inwestorów, którzy zastanawiają się, gdzie ulokować swoje pieniądze.
Napięcia na świecie, COVID-19 (ze wszystkimi jego wariantami) i zmiany klimatyczne dodają kolejne powody do niepewności dla rynku.
Podczas gdy podstawy (wzrost zatrudnienia, wzrost zysków, wzrost sprzedaży) zapewniają solidne możliwości inwestycyjne w rozpoczynającym się roku 2022, nie należy ignorować istniejących pytań.