W lutym zastanawiałem się („Jakie jest prawdopodobieństwo recesji w USA w ciągu roku?„), co mogą oznaczać dla tamtejszego rynku akcji styczniowe odczyty (24 proc.) wskaźnika nowojorskiego oddziału FED pokazującego szacunkowe prawdopodobieństwo recesji w gospodarce Stanów Zjednoczonych za rok. Efektem była projekcja wartości S&P 500, która – po uaktualnieniu o notowania z ostatnich 4 miesięcy – wyglądała tak:
Jak widać nic specjalnie ciekawego z niej nie wynikało, bo scenariusze pesymistyczne i optymistyczne pozostawały w prawie doskonałej równowadze generując trend boczny projekcji trwający prawie 4 lat.
Jak pisałem wczoraj („Rynek szykuje się na obniżkę stóp FED„) w maju prawdopodobieństwo recesji wzrosło do już prawie 30 proc. 8 takich sygnałów z minionego półwiecza poprawnie przewidziało 7 gospodarczych recesji w tym okresie.
Nanieśmy sobie te podobne do majowego sygnały na wykres S&P 500:
Nadal połowa trajektorii wystrzelonego „śrutu” idzie górą a połowa dołem, czyli dalej jak zwykle nic nie wiadomo:
… ale projekcja uzyskana przez uśrednienie tych 8 historycznych trajektorii S&P 500 już wygląda wyraźnie słabiej niż 4 miesiące temu ustanawiając szczyt za 2 tygodnie i potem spadając do jesieni 2020:
Oczywiście taka trajektoria S&P 500 stoi w wyraźnej sprzeczności z moim bazowym scenariuszem opartym na „kitchinowej” cykliczności rynku, który sugeruje, że akcje na rynkach wschodzących w tym i GPW powinny złapać cykliczny dołek gdzieś w pierwszej połowie 2019 i następnie drożeć do przełomu lat 2020/21.
Na razie nie bardzo wiem, jak rozwiązać tę sprzeczność.
Podsumowanie: raportowany przez nowojorski odział Rezerwy Federalnej dalszy wzrost prawdopodobieństwa recesji w gospodarce USA za rok w zauważalny sposób pogorszył perspektywy amerykańskiego rynku akcji w ciągu następnych 16 miesięcy.