Z ostatniej chwili
Investing Pro 0
PROMOCJA Cyber Monday przedłużone: do 60% ZNIŻKI na InvestingPro+ SKORZYSTAJ Z OFERTY

O tym mówią wszyscy: Odwrócenie krzywej rentowności = recesja? Jak inwestować?

pl.investing.com/analysis/o-tym-mowia-wszyscy-odwrocenie-krzywej-rentownosci--recesja-jak-reaguja-rynki-200258790
O tym mówią wszyscy: Odwrócenie krzywej rentowności = recesja? Jak inwestować?
Przez Francesco Casarella/Investing.com   |  08.04.2022 13:56
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 
 
US500
+0,75%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 

Z technicznego punktu widzenia o odwróceniu krzywej dochodowości mówimy wtedy, gdy rentowność krótkoterminowych amerykańskich obligacji rządowych (2-letnich lub 3-miesięcznych) jest wyższa od rentowności długoterminowych obligacji rządowych (10-letnich).

źródło: FRED
źródło: FRED

źródło: FRED

Na powyższym wykresie widać, jak w ostatnim czasie wyglądało to w roku 2019 i bieżącym. Wiele osób argumentuje, że zazwyczaj, gdy takie zjawisko ma miejsce, gospodarka kończy się recesją. Ile prawdy jest w tym stwierdzeniu? Przekonajmy się...

Powiększyłem (patrz poniżej) obraz widoczny wcześniej, sięgający aż do 1975 r., aby zobaczyć, że w tym okresie nastąpiło 7 odwróceń trendu (kiedy niebieska linia kończy się poniżej poziomu zerowego).

źródło FRED
źródło FRED

Źródło: FRED

Jak widać, okresy recesywne (szare linie) rzeczywiście zawsze następują po sobie w pewnym odstępie czasu, więc można by odpowiedzieć "TAK" na powyższe pytanie, ale bądźmy bardziej precyzyjni.

źródło CharlieBilello
źródło CharlieBilello

Źródło:CharlieBilello

Okresy zaznaczone na szaro rzeczywiście powtarzają się w powyższej tabeli, tzn. 6 ostatnich recesji (w tym momencie tydzień powinien nadejść za kilka miesięcy) zawsze miało miejsce i miało miejsce w ciągu (średnio) 19 miesięcy od odwrócenia krzywej.

Oznacza to, że gdyby inwersja nastąpiła w marcu 2022 r., to pod koniec 2023 r. można by się spodziewać okresu recesji.

Ale jak zawsze, jeśli chodzi o inwestycje, zastanawiam się... Jaki wpływ miało to na rynki?

W tym celu przyjrzyjmy się indeksowi S&P 500, przedstawionemu poniżej. Strzałkami zaznaczyłem okresy odpowiadające poszczególnym recesjom, a w poniższej tabeli przedstawiłem ich wyniki:

źródło: Investing.com
źródło: Investing.com

źródło: Investing.com

Wyniki indeksu S&P 500 w okresach recesji:

źródło autora
źródło autora

Źródło autora
 

Wydaje się (posługuję się tu pojęciem warunkowym), że inwestowanie w czasach recesji nie jest opłacalne, ponieważ średni wynik jest ujemny o 5%.

Ale jak zwykle musimy pójść o krok dalej, ponieważ należy wziąć pod uwagę co najmniej 3 ważne kwestie:

W wynikach powyższej tabeli NIE uwzględniono dywidend (które średnio wynoszą 3% rocznie). Poniżej przedstawiam porównanie między normalnym indeksem S&P 500 (bez dywidend, linia niebieska) a tym samym indeksem "total return" (z uwzględnieniem dywidend). Gdybyśmy uwzględnili tę zmienną, wyniki byłyby znacznie lepsze.


Jak zachowywały się rynki tuż przed i tuż po okresach recesji?

Jeśli rozszerzymy horyzont czasowy, natychmiast zauważymy, że wyniki są bardzo pozytywne (praktycznie trzeba by mieć bardzo złe wyczucie czasu, aby inwestować w momencie recesji i wyjść z niej zaraz po jej zakończeniu).

Jeśli spojrzymy na powyższą tabelę, zauważymy, że destabilizujące "wydarzenie", które spowodowało spadek wyników, jest związane głównie z kryzysem na rynku kredytów hipotecznych (subprime) - ujemny wynik wyniósł ponad 37%. Jest to historycznie rzadki przypadek, bez którego dane byłyby znacznie bardziej pozytywne.

 

fonte Investing.com
fonte Investing.com

Źródło: Investing.com

Wnioski

W jednej z poprzednich analiz stwierdziłem, że ZAWSZE jest dobry czas na inwestowanie, pod warunkiem, że robi się to z inteligencją, znajomością historii, panowaniem nad emocjami i odpowiednią cierpliwością. Mając te 4 elementy na swoją korzyść, każda recesja lub spadek koniunktury rynkowej, z jakim mamy do czynienia, będzie w dużej mierze możliwa do pokonania, a nawet może stać się kolejną szansą, której nie można zmarnować.

Do następnego razu!

 

O tym mówią wszyscy: Odwrócenie krzywej rentowności = recesja? Jak inwestować?
 

Artykuły powiązane

GPW ATAK
Rośnie rentowność polskich obligacji Przez GPW ATAK - 24.10.2022

Polskie obligacje stają się coraz bardziej rentowne. Państwo sprzedaje je nawet z 9-procentową stopą zwrotu, sprawiając tym samym, że dług publiczny jest coraz droższy. O dużych...

O tym mówią wszyscy: Odwrócenie krzywej rentowności = recesja? Jak inwestować?

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail