- Spadki w różnych klasach aktywów w 2022 r. mogą być dodatnie netto dla funduszy ETF, ponieważ inwestorzy naprawiają i przebudowują swoje portfele;
- Przepływy przechwytują obszary oddalone od S&P 500 podczas, gdy wysokie zyski na rynku skarbowym przyciągają rekordowo wysokie bezczynne środki pieniężne;
- Jednocześnie doradcy mogą przemyśleć, w jaki sposób alokują kapitał w 2023 r., uwzględniając korzystne względne koszty i korzyści podatkowe wynikające z ETF w porównaniu z SMA;
- Przy tak wielu zmiennych elementach monitorowania, kluczowe w tym roku będą trendy w funduszach ETF wraz z zarządzaniem ryzykiem w przestrzeni.
W poprzednim roku to, co gnębiło rynki, wzmacniało ETF-y. Szeroko zakrojony tax-loss harvesting (odliczanie strat ze sprzedaży instrumentów z podstawy podatkowej) pozwolił inwestorom sprzedawać spadające pozycje w funduszach inwestycyjnych i nabywać podobne, często tańsze, fundusze ETF w celu poprawy ich portfeli. To kolejny element wzmacniający pozycję branży ETF. Należy również uwzględnić fakt, że znaczne spadki na rynkach akcji i obligacji zdawały się nie wpływać na plany ludzi dotyczące dalszego inwestowania pieniędzy w różne klasy aktywów. Według jednego z badań, 65% inwestorów detalicznych zamierza trzymać się swoich planów inwestycyjnych w 2023 r., a 29% spodziewa się zwiększenia alokacji.
Renesans funduszy ETF międzynarodowych akcji
Już mogliśmy zauważyć znaczący napływ do obszarów, które nie były tak pożądane w 2022 r. Ponowne otwarcie gospodarki Chin i niespodziewanie dobre wyniki europejskich akcji od czwartego kwartału ubiegłego roku doprowadziły do odbicia przepływów netto w kierunku tych niegdyś obleganych regionów. Według danych EPFR, akcje strefy euro przyniosły ponad 3 miliardy dolarów przepływów netto w ostatnim tygodniu stycznia, najlepszym pojedynczym tygodniu w roku, po serii 49 tygodni odpływów, które zostały zatrzymane tydzień wcześniej. Todd Rosenbluth, szef działu badań VettFis zauważa, że w tym roku na popularności zyskały chińskie fundusze ETF w związku z trwającym odbiciem wśród akcji na rynkach wschodzących.
Europejskie fundusze akcji pozyskują dolary inwestorów po dobrych wynikach w IV kwartale
Źródło: BofA Global Research, EPFR
Wysokie rentowności, wysokie przepływy
Co więcej, wyższe stopy procentowe na rynku obligacji doprowadziły do przeniesienia znacznych środków pieniężnych do krótkoterminowych skarbowych funduszy ETF. Należy spodziewać się, że ten trend się utrzyma, gdy Fed podniesie swoją stopę procentową do najwyższego poziomu od ponad 15 lat, aby walczyć z inflacją. Inwestorzy za stałym dochodem zostaną w końcu nagrodzeni dodatnimi realnymi stopami zwrotu bez wychodzenia daleko poza spektrum ryzyka. Popularną transakcją w drugiej połowie ubiegłego roku i jak dotąd w 2023 roku jest bezpieczna gra w krótkoterminowe skarbowe ETF-y.
W rzeczywistości, iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:SHY) idzie teraz łeb w łeb z ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) po tytuł największego Skarbowego ETF według AUM. Pakiet niedrogich funduszy ETF Schwab również zyskuje na popularności. ETF Schwab - Short-Term U.S. Treasury ETF™ (NYSE:SCHO) zarobił prawie 2,5 miliarda dolarów w ciągu pierwszych kilku tygodni 2023 r. zgodnie z danymi przepływu z VettaFi. Ponieważ obawy przed recesją słabną, ale nadal są obecne, ta, tak zwana, strategia sztangi, która stawia na wysokie krótkoterminowe rentowności i długoterminowe obligacje, hipotetycznie zadziałałaby w okresie spowolnienia gospodarczego.
Stopy rosną, a pieniądze wlewają się szerokim strumieniem do skarbowych funduszy ETF
Źródło: ETF Trends (dane z 2022 r. do połowy września)
Więcej przestrzeni do ekspansji? Inwestorzy trzymają rekordowo wysoką kwotę „w materacach”
W sytuacji, gdy alokacje inwestorów przesuwają się w kierunku nieco agresywniejszych akcji międzynarodowych i ETF-ów skarbowych risk-off, krajobraz się zmienia. Ludzie nie są już zdeterminowani by po prostu posiadać S&P 500 lub fundusz ETF szerokiego amerykańskiego rynku akcji. Ten nowy system przyniesie korzyści innym klasom aktywów i ich podkategoriom oraz wielu emitentom ETF. Nadal istnieje możliwość przeniesienia większej ilości pieniędzy na efektywne podatkowo fundusze ETF. Należy wziąć pod uwagę, że zgodnie z danymi Investment Company Institute z dnia 26 stycznia 2023 r., na marginesie funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego jest obecnie więcej gotówki, niż kiedykolwiek wcześniej. Ta imponująca kwota wynosząca nieco poniżej 5 bilionów dolarów i leżąca bezczynnie może ostatecznie zostać zaprzężona do pracy w ETF-ach akcyjnych i tych o stałym dochodzie.
Trend, który warto obserwować: Konwersja RIA SMA do ETF-ów
Na fali odwrotów od akcji i obligacji pojawia się szersza fala zwyżkowa dla funduszy ETF. Fala może odpływać w przypadku tradycyjnych rachunków zarządzanych oddzielnie (SMA) i przypływać w przypadku funduszy ETF. Doradcy finansowi bez wątpienia dostrzegają korzyści płynące z pakietu ETF, ale przez lata zakładano, że to tylko impuls dla emitentów ETF, a nie niezależnych RIA.
Jednak teraz - dzięki ewolucji technologii i branży - uruchomienie ETF w celu zastąpienia SMA jest łatwiejsze i tańsze. Lepszy schemat podatkowy, izolacja opłat, ułatwianie utrzymywania złożonych strategii, a nawet jak - zauważa VettaFi - możliwość utrzymywania alternatywnych inwestycji w ramach kont emerytalnych, to zalety funduszy ETF w porównaniu z SMA. To jeden z tematów, na który będziemy zwracać uwagę w tym roku.
Zestawy danych funduszy ETF zapewniane przez Wall Street Horizon
Posiadanie najlepszych danych dla funduszy ETF ma zasadnicze znaczenie dla zarządzania ryzykiem. Wall Street Horizon słynie z wielokrotnie nagradzanych zestawów danych z wydarzeń korporacyjnych dla inwestorów instytucjonalnych, traderów ilościowych, naukowców i zarządzających portfelami. Wzmacniamy naszą bazę danych ETF w miarę rozwoju branży.
Podsumowując
Rok 2022 był dla inwestorów jak naciśnięcie przycisku resetowania. Gwałtowne straty na akcjach i całym rynku obligacji zmusiły ludzi do przemyślenia ich alokacji. Duża sprzedaż ze stratami podatkowymi pod koniec roku skłoniła do przeniesienia pieniędzy z funduszy inwestycyjnych do tańszych, bardziej efektywnych podatkowo ETF-ów. Co więcej, wraz z odbiciem zagranicznych akcji inwestorzy w końcu lokują nowe pieniądze w regionach, które przez lata były niekochane. Tymczasem, wyższe zyski dzisiaj i wahania gospodarcze przyciągają gotówkę zarówno na krótki jak i długi horyzont krzywej papierów skarbowych. Tendencje te mogą się utrzymywać również przy rekordowej gotówce zaparkowanej na marginesie. Na wyższym poziomie zarządzający majątkiem prawdopodobnie zwiększą wykorzystanie funduszy ETF w miarę zmniejszania się kosztów.