Wygląda na to, że trend spadkowy dolara zaczyna wytracać energię. Naszym zdaniem, dalsze odreagowanie dolara amerykańskiego z obecnych poziomów jest prawdopodobne, ponieważ rynki wykazują niechęć do pełnego obstawienia zwrotu w polityce Fed. Spodziewamy się, że notowania pary EUR/USD pozostaną poniżej parytetu. Z kolei banki centralne w Europie Środkowej i Wschodniej nadal dostarczają na przemian jastrzębich i gołębich niespodzianek
Dolar amerykański: jest przestrzeń do poprawy notowań
Tak jak się spodziewaliśmy, trend spadkowy dolara zaczął okazywać się nie do utrzymania i wczoraj mieliśmy okazję obserwować kontrkorektę w DXY do obszaru 111/112 przed stabilizacją na poziomie 111, podczas dobrej, pod kątem ryzyka, sesji azjatyckiej. Trudno dostrzec wyraźny impuls do wczorajszego odwrócenia nastrojów w zakresie ryzyka i prawdopodobnie sprowadzało się to do tego, że rynki nie były gotowe na mocne obstawianie zwrotu w polityce Fed.
Rynki obserwują również pewne "przypadki testowe" w sferze banków centralnych. Podczas, gdy Bank Rezerw Australii zwolnił tempo podwyżek we wtorek, Bank Rezerw Nowej Zelandii utrzymał wczoraj serię podwyżek o 50 pb sygnalizując, że rozważany jest ruch o 75 pb i że kolejne podwyżki są nieuniknione. Naszym zdaniem, ta ostatnia jastrzębia narracja zapewne zdominuje Fed, co ostatecznie wyhamuje ożywienie w aktywach ryzykownych, oferując szerokie wsparcie dla dolara.
Kalendarz danych w USA jest dziś dość pusty po tym, jak wczorajszy ISM usług przekroczył oczekiwania (i częściowo zrekompensował niższe dane z przemysłu). Liczba etatów ADP za wrzesień wyniosła 208 tys. (oczekiwane 200 tys.). Chociaż oznacza to przyspieszenie w porównaniu ze zrewidowanym odczytem 185 000 za sierpień, to wygląda na to, że zaktualizowana metodologia nadal nie wypełniła luki w stosunku do oficjalnych danych dotyczących wynagrodzeń, co ogranicza zdolność ADP do przewidywań.
Mamy na dziś dosyć długą listę mówców z Fed, których warto posłuchać; a będą to; Charles Evans, Lisa Cook, Christopher Waller i Loretta Mester. W zaplanowanych wystąpieniach wszyscy zapewne poruszą temat perspektyw polityki gospodarczej i monetarnej. Nie znajdujemy powodu, dla którego Fed miałaby poprzeć którąkolwiek z ostatnich gołębich przecen w oczekiwanym zaostrzaniu. Raczej będziemy świadkiem kilku komentarzy mających na celu ucięcie wszelkich spekulacji o zwrocie w polityce monetarnej.
Spodziewamy się dalszego odbicia dolara w weekend, przy czym ryzyko wzrostowe skupiło się szczególnie wokół jutrzejszej publikacji o wynagrodzeniach; właśnie wtedy DXY może rozszerzyć zyski na obszar 112-113.
Euro: Parytet jest coraz ważniejszym poziomem
Para EUR/USD wykazała wczoraj pewien opór na poziomie 1,0000, po czym na powrót spadła na fali ożywienia dolara. Pomimo tego, że para kilkakrotnie przekroczyła ostatnio linię parytetu, może to być coraz częściej interpretowane, jako poziom odniesienia dla szerszego trendu dolara. Biorąc pod uwagę niechęć do przyjęcia bardziej byczego nastawienia wobec euro w coś, co powinno być trudną zimą dla strefy euro, trwałe odbicie do poziomów powyżej parytetu EUR/USD może być teraz napędzane jedynie przez rynki bardziej agresywnie kupujące na konto historii o zwrocie w polityce Fed i/lub inne czynniki oferujące trwałe wsparcie dla ryzykownych aktywów.
Na razie, czujemy się komfortowo powtarzając nasze wezwanie do utrzymania presji EUR/USD do poziomu 0,90-0,95 w ostatnich miesiącach roku. Nowy pakiet sankcji UE prawdopodobnie sugeruje przedłużony impas z Rosją, podczas, gdy rynki czekają na więcej szczegółów na temat proponowanego limitu cen ropy.
Dzisiejszy protokół z posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego będzie dość interesujący w kontekście perspektyw dla europejskich stóp procentowych, ponieważ może rzucić nieco światła na dyskusję na temat zacieśnienia ilościowego i wielkości kolejnej podwyżki stóp. Mimo to, podejście „spotkanie po spotkaniu” może zmniejszyć moc informacyjną dzisiejszego protokołu.
Funt szterling: wstępne oznaki normalności
Wygląda na to, że funt nadal dostosowuje się do ruchów innych walut europejskich i walut o wysokim poziomie beta, chociaż nadal wykazuje objawy ponadprzeciętnej zmienności. Jeśli szterling wchłonął już dużą część negatywnych wiadomości podczas zawirowań na brytyjskim rynku, jakie miały miejsce po prezentacji zmian podatkowych; teraz wydaje się, że jest notowany nieco zbyt wysoko, biorąc pod uwagę, że rentowność obligacji skarbowych i swapy ryzyka kredytowego obligacji rządu brytyjskiego, utrzymują się znacznie powyżej poziomów z połowy września.
W dniu dzisiejszym, rynki będą przyglądać się ankiecie Panelu Decydentów Banku Anglii, w której zbierane są oczekiwania inflacyjne kierownictwa firm oraz przemówieniu członka MPC Jonathana Haskela.
Dostrzegamy głównie ryzyko spadkowe dla funta z obecnych poziomów i w najbliższym czasie spodziewamy się spadku poniżej 1,10. W nadchodzących tygodniach, w notowaniach EUR/GBP poziom 0,8700, może wyłonić się, jako coraz bardziej solidny poziom dolny.
Europa Środkowo-Wschodnia: Region, który nigdy nie przestaje zaskakiwać
Polski bank centralny zdecydował wczoraj o pozostawieniu stóp bez zmian na poziomie 6,75% pomimo oczekiwań rynkowych na podwyżkę stóp o 25 pb. Biorąc pod uwagę jastrzębie oczekiwania, o których rozmawialiśmy wczoraj, Polski złoty znalazł się pod presją i spodziewamy się, że dzisiaj wydarzy się więcej. Tylko podczas wczorajszej sesji dyferencjał stóp spadł o 20 pb i oczekujemy, że dzisiejsza konferencja prasowa prezesa Adama Glapińskiego potwierdzi gołębi ton i zwiększy presję na FX. Spodziewamy się, że złoty nieco zyska do przedziału 4,85-4,90 EUR/PLN. Co więcej, środowisko globalne jest również niekorzystne dla Europy Środkowo-Wschodniej. Po dłuższym czasie wczoraj ponownie zaobserwowaliśmy wzrost cen gazu, co nie pomaga całemu regionowi, a kurs EUR/USD ponownie spadł po chwilowym zbliżeniu się do parytetu.
Z kolei, rumuński bank centralny zaskoczył jastrzębią podwyżką o 75 pb, zamiast oczekiwanych 50 pb, podnosząc stopy do 6,25%. Opublikowany komunikat sugeruje, że bank centralny jest zaniepokojony wyższą inflacją pomimo spowalniającej gospodarki i powiązanego ryzyka, które wzrosło od sierpniowego posiedzenia. Po stronie walutowej rumuński lej odnotował lekkie umocnienie w reakcji na decyzję, ale nie spodziewamy się, aby miało to jakieś znaczenie i spodziewamy się powrotu do standardowego poziomu nieco poniżej 4,95 EUR/RON.
Zastrzeżenie: Niniejsza publikacja została przygotowana przez ING wyłącznie w celach informacyjnych, niezależnie od środków finansowych, sytuacji finansowej, czy celów inwestycyjnych danego użytkownika. Informacje nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej, porady inwestycyjnej, prawnej lub podatkowej, ani oferty, czy zachęty do zakupu lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Czytaj więcej.