Komentarz tygodniowy z rynku PLN

/Umocnienie rodzimej waluty w minionym tygodniu sprawiło, że indeks syntetyczny złotego zdołał naruszyć poziom długoterminowej linii trendu spadkowego z genezą w 2010 roku, a pary z rodzimą walutą w crossie testowały ważne wsparcia. Ich pokonanie otwiera drogę do znacznej aprecjacji złotówki w przyszłym roku. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

W ostatnich dniach kluczowym wydarzeniem dla rynków okazało się posiedzenie FOMC i decyzja o ograniczeniu programu skupu aktywów o 10 mld dolarów miesięcznie (z 85 do 75 mld dolarów). Po ostatnich dobrych odczytach makro z gospodarki USA niektórzy spodziewali się takiego obrotu spraw, dla większości nadal jednak było to zaskoczenie. Redukcja kwoty przeznaczanej co miesiąc na zakup obligacji nie jest duża i reakcja na to moim zdaniem też była jedynie krótkoterminowa. Niemniej jednak przewodniczący FED zaznaczył, że Rezerwa Federalna będzie kontynuować ten proces w przyszłym roku i analitycy oczekują, że FED zakończy program skupu aktywów do końca 2014 roku. W średnim terminie mogłoby to skutkować umocnienie dolara do pozostałych walut, które jednak będzie niwelowane przez poprawiające się twarde dane makro z realnej gospodarki.

Słabsze w minionym tygodniu były odczyty amerykańskich wskaźników sentymentu: indeksu NY Empire State, indeksu FED z Filadelfii oraz wstępna publikacja indeksu PMI dla przemysłu. Pozytywnie zaskoczył jedynie indeks wskaźników wyprzedzających – Conference Board. Lepsze od prognoz były również wstępne, grudniowe odczyty indeksów PMI dla przemysłu z Niemiec i strefy euro. Sporym zaskoczeniem na plus była także ostateczna rewizja amerykańskiego PKB za III kwartał do poziomu 4,1 proc. (ujęcie zaanualizowane).

INDEKS PLN

Umocnienie rodzimej waluty w minionym tygodniu sprawiło, że indeks syntetyczny złotego zdołał naruszyć poziom długoterminowej linii trendu spadkowego z genezą w 2010 roku (patrz wykres). Tym samym indeks znalazł się wewnątrz ważnej strefy oporów (73,83 – 74,15 pkt.). Ostatni raz indeks naruszył wspomniany opór na przełomie października i listopada, wtedy jednak wybicie nie było kontynuowane. Potwierdzeniem realizacji scenariusza wzrostowego w długim terminie byłoby jednak dopiero sforsowanie poziomu tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów (74,15 pkt.).

W szerszym horyzoncie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które potwierdzają wskaźniki wyprzedzające koniunkturę - indeks PMI dla przemysłu w listopadzie był najwyżej od 31 miesięcy i jest to już siódmy z kolei miesiąc wzrostów.

EUR/PLN


Notowania EUR/PLN pokonały w zeszłym tygodniu długoterminową linię trendu wzrostowego poprowadzoną po minimach z ostatnich trzech lat (patrz wykres). Tym samym kurs znalazł się już blisko poziomu dołków z drugiej połowy tego roku (4,1450). Pokonanie tego wsparcia będzie sygnałem potwierdzającym zmianę trendu na spadkowy przynajmniej w średnim terminie na tej parze, a także da nam pewność, że nie było to fałszywe wybicie. Taki obrót spraw otworzyłby notowaniom EUR/PLN drogę do ataku strefy wsparć wyznaczanej przez tegoroczne i zeszłoroczne dołki (4,0260 – 4,06). Największym problemem z kontynuacją spadków w najbliższych dniach może być nieduża zmienność na rynku walutowym w tym tygodniu, głównie ze względu na przerwę świąteczną na rynkach akcyjnych.

USD/PLN


Notowania USD/PLN od 12 listopada budują falę spadkową, po tym jak na tym rynku ponownie obroniona została średnioterminowa linia trendu spadkowego. W minionym tygodniu kurs ponownie przetestował pozytywnie górne ograniczenie kluczowej strefy wsparć (3,00 – 3,0265). Nie skutkowało to jednak dynamicznym odbiciem na tym rynku. Nadal jest szansa na kontynuację wzrostów w najbliższych dniach – pierwszy zasięg wyznacza poziom 3,0740 (38,2% zniesienie sekwencji spadkowej z ostatnich tygodni, dno wcześniejszej fali spadkowej oraz średnioterminowa linia trendu spadkowego – patrz wykres).

Gdyby jednak kurs w tym tygodniu zdołał zejść poniżej zanotowanych w środę minimów (3,0265), to nadal mamy szanse na atak kluczowego, długoterminowego wsparcia na tym rynku – 3,00 (poziom 61,8% zniesienia sekwencji wzrostowej z 2011 i 2012 roku oraz psychologiczna). Nie widzę jednak dużych szans na sforsowanie tego poziomu w tym roku i na pewno nie za pierwszym podejściem.

CHF/PLN


Sytuacja techniczna na parze CHF/PLN od kilku tygodni nie uległa żadnej zmianie - od połowy października br. kurs formuje wąską konsolidację (patrz wykres). W minionym tygodniu kurs dotarł do dolnego ograniczenia tej formacji, ale nie udało mu się go sforsować. Dodatkowo od października 2011 roku notowania poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. Ograniczenia średnioterminowej konsolidacji przebiegają obecnie na poziomach 3,3850 i 3,45. Dopiero pokonanie któregoś z nich przesądzi o kierunku ruchu na tej parze. Dopóki to nie nastąpi na tym rynku będzie dominować trend boczny.

GBP/PLN


Notowania GBP/PLN obroniły w zeszłym tygodniu średnioterminową linię trendu wzrostowego poprowadzoną po tegorocznych minimach (patrz wykres). Pozwoliło to na silne odbicie w połowie tygodnia, ale już w drugiej jego części ponownie do głosu na tym rynku doszła strona podażowa.


Dopiero pokonanie wspomnianej linii trendu zmieni obraz tej pary na spadkowy i otworzy drogę do ataku tegorocznych minimów (4,70). Dopóki pozostajemy powyżej tego wsparcia celem kursu jest strefa rozciągająca się od poziomu 5,09 (ostatnie maksima) do 5,12 (50% zniesienie sekwencji spadkowej maj 2012 – marzec 2013).

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.