Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Miniony tydzień przyniósł kontynuację aprecjacji złotego do głównych walut. Nadal jednak średnioterminowy obraz par złotówkowych pozostaje niezmieniony. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Ostatni tydzień nie obfitował w publikacje makroekonomiczne i odczyty te miały nieduży wpływ na rynek. Więcej emocji wzbudziło dojście do porozumienia w sprawie budżetu w Stanach Zjednoczonych pomiędzy przedstawicielami obu partii. W piątek ta propozycja budżetowa na następne dziesięć lat została przegłosowana przez Izbę Reprezentantów. Plan zakłada rezygnację z niektórych automatycznych cięć wydatków, ale bez podwyżki podatków, na którą nie zgadzają się Republikanie. Paradoksalnie to że w styczniu nie grozi nam kolejny paraliż rządowy pogorszyło nastroje giełdowe. Inwestorzy obawiają się bowiem, że w takiej sytuacji Rezerwa Federalna może zdecydować się na ograniczanie programu skupu aktywów jeszcze za kadencji Bena Bernanke.

W zeszłym tygodniu zaskakująco dobry był odczyt sprzedaży detalicznej w USA, rozczarowały natomiast publikacje produkcji przemysłowej z Niemiec i strefy euro. Bardzo niski odczyt inflacji z Polski zaczyna rodzić nadzieje inwestorów na jeszcze jedną obniżkę stóp procentowych przez RPP. Takie posunięcie z kolei osłabiłoby rodzimą walutę.

INDEKS PLN

W minionym tygodniu indeks syntetyczny złotego zdołał dotrzeć do poziomu długoterminowej linii trendu spadkowego z genezą w 2010 roku (patrz wykres). Tym samym na początku tego tygodnia możemy oczekiwać próby pokonania tej linii (okolice 73,85 pkt.). Ostatni raz indeks testował ten ważny opór na przełomie października i listopada, gdy wypadł on pozytywnie. Potwierdzeniem realizacji scenariusza wzrostowego w długim terminie byłoby jednak dopiero sforsowanie poziomu tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów (74,15 pkt.).

Dopóki indeks pozostaje powyżej górnego ograniczenia średnioterminowej konsolidacji, z której wybił się w połowie września oraz linii trendu wzrostowego poprowadzonej po minimach z czerwca i września (obecnie strefa 73,4 - 73,5 pkt.), cały czas bardziej prawdopodobny jest wariant zakładający kontynuację ruchu w górę w najbliższych tygodniach.

W szerszym horyzoncie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które potwierdzają wskaźniki wyprzedzające koniunkturę - indeks PMI dla przemysłu w listopadzie był najwyżej od 31 miesięcy i jest to już siódmy z kolei miesiąc wzrostów.

EUR/PLN


Od połowy października na notowaniach EUR/PLN buduje się wąska konsolidacja. Konsolidacja ta kształtuje się powyżej długoterminowej linii trendu wzrostowego, stanowiącej kluczowe wsparcie na tym rynku i poniżej 38,2% zniesienia wrześniowej fali spadkowej (4,2050). W ostatnich dniach przewagę na parze EUR/PLN utrzymywała strona podażowa, co pozwoliło sprowadzić kurs ponownie do poziomu linii trendu. Sygnałem zakończenia ruchu korekcyjnego byłoby dopiero jej pokonanie, a następnie sforsowanie zeszłomiesięcznych minimów (4,1450). Otworzyłoby to drogę do ataku strefy wsparć wyznaczanej przez tegoroczne i zeszłoroczne dołki (4,0260 – 4,06) – patrz wykres. Bardzo możliwe jednak, że do końca roku będziemy na tej parze obserwować trend boczny.

USD/PLN


Notowania USD/PLN od 12 listopada budują falę spadkową, po tym jak na tym rynku ponownie obroniona została średnioterminowa linia trendu spadkowego. W minionym tygodniu kurs dotarł już w pobliże tegorocznych minimów, co spowodowało uaktywnienie popytu i zbudowanie korekty w górę. Jest szansa na kontynuację tego odbicia w najbliższych dniach – pierwszy zasięg wyznacza poziom 3,0740 (38,2% zniesienie sekwencji spadkowej z ostatnich tygodni i dno wcześniejszej fali spadkowej – patrz wykres). Gdyby jednak kurs na początku tygodnia zdołał zejść poniżej zanotowanych w środę minimów (3,0265), to nadal mamy szanse na atak kluczowego, długoterminowego wsparcia na tym rynku – 3,00 (poziom 61,8% zniesienia sekwencji wzrostowej z 2011 i 2012 roku oraz psychologiczna). Nie widzę jednak dużych szans na sforsowanie tego poziomu w tym roku i na pewno nie za pierwszym podejściem.

CHF/PLN


Sytuacja techniczna na parze CHF/PLN od kilku tygodni nie uległa żadnej zmianie - od połowy października br. kurs formuje wąską konsolidację (patrz wykres). Dodatkowo od października 2011 roku notowania poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. Ograniczenia średnioterminowej konsolidacji przebiegają obecnie na poziomach 3,39 i 3,4450. Dopiero pokonanie któregoś z nich przesądzi o kierunku ruchu na tej parze. Dopóki to nie nastąpi na tym rynku będzie dominować trend boczny.

GBP/PLN

Odbicie na parze GBP/PLN dotarło na początku grudnia do ważnej strefy oporów kształtowanej przez październikowe szczyty oraz tegoroczne maksima (5,0630 – 5,1210). Strefa ta została obroniona i przez ostatnie dwa tygodnie na tym rynku dominowała strona podażowa. Celem notowań jest średnioterminowa linia trendu wzrostowego (4,93), której pokonanie zmieni obraz tej pary na spadkowy i otworzy drogę do ataku tegorocznych minimów (4,70).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W tym tygodniu ważne będą publikacje wskaźników sentymentu. Na początku tygodnia poznamy wstępne odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług z Niemiec, Francji i strefy euro oraz USA, potem amerykański indeks NY Empire State. We wtorek opublikowany zostanie niemiecki indeks instytutu ZEW, a w czwartek indeks wskaźników wyprzedzających – Conference Board i indeks FED z Filadelfii.

Kluczowe dla rynków finansowych będzie jednak posiedzenie FOMC i konferencja Bena Bernanke po tym posiedzeniu. Po ostatniej serii lepszych danych z rynku pracy, a także zawartym w zeszłym tygodniu porozumieniu budżetowym za Oceanem inwestorzy zaczęli ponownie obawiać się szybszego wychodzenia z QE. W tym kontekście istotny będzie również finalny odczyt amerykańskiego PKB za III kwartał, który poznamy w piątek.

Wśród polskich danych warto zwrócić uwagę na poniedziałkowy odczyt inflacji bazowej i środową produkcję przemysłową.

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.