Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Miniony tydzień nie przyniósł istotnych zmian w obrazie technicznym par złotówkowych. Pary te w ostatnich dniach kontynuowały budowanie konsolidacji. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Dane makro opublikowane w zeszłym tygodniu miały mieszany wydźwięk. Rozczarował listopadowy odczyt indeksu zaufania konsumentów – Conference Board, a także polska sprzedaż detaliczna. Lepszy od prognoz okazał się natomiast indeks Uniwersytetu Michigan, indeks Chicago PMI i indeks wskaźników wyprzedzających – Conference Board. Zgodne z oczekiwaniami były publikacje z Polski: stopy bezrobocia i PKB za III kwartał.

Największy wpływ na rynki walutowe w minionym tygodniu miała nieoficjalna informacja, że ECB zamierza uruchomić kolejną rundę LTRO, czyli niskooprocentowanych pożyczek dla banków komercyjnych na początku przyszłego roku. Długoterminowe pożyczki zostały użyte jako zastrzyk płynnościowy dla sektora bankowego wcześniej w grudniu 2011 i lutym 2012 roku. Tym razem jednak, aby ją uzyskać bank musiałby się zobowiązać do późniejszego udzielania kredytów przedsiębiorcom. Wcześniej bowiem pieniądze z LTRO służyły do zakupu europejskich obligacji lub były przechowywane w depozytach ECB, zamiast trafiać do gospodarki, co było głównym źródłem krytyki zasadności ich użycia.

INDEKS PLN

Na przełomie października i listopada indeks syntetyczny złotego przetestował pozytywnie długoterminową linię trendu spadkowego z genezą w 2010 roku. Początek listopada przyniósł cofnięcie na tym indeksie, ale żadne istotne wsparcia nie zostały jednak na tym rynku pokonane – indeks nie dotarł nawet do poziomu tego-miesięcznych dołków (73,60 pkt.). Przez ostatni tydzień indeks budował wąską konsolidację, która jest umiejscowiona w połowie szerokości średnioterminowego, wzrostowego kanału regresji (patrz wykres).

Dopóki indeks pozostaje powyżej górnego ograniczenia średnioterminowej konsolidacji, z której wybił się w połowie września oraz linii trendu wzrostowego poprowadzonej po minimach z czerwca i września (obecnie strefa 73,4 - 73,5 pkt.), cały czas bardziej prawdopodobny jest wariant zakładający kontynuację ruchu w górę w najbliższych tygodniach. Potwierdzeniem realizacji scenariusza wzrostowego w długim terminie byłoby dopiero sforsowanie poziomu tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów oraz wspomnianej długoterminowej linii trendu spadkowego (73,85 - 74,15 pkt.).

W szerszym horyzoncie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które potwierdzają wskaźniki wyprzedzające koniunkturę - indeks PMI dla przemysłu w listopadzie był najwyżej od 31 miesięcy i jest to już siódmy z kolei miesiąc wzrostów.

EUR/PLN


W połowie października na notowaniach EUR/PLN zakończyła się dominacja strony podażowej i od tamtej pory obserwujemy budowanie wąskiej konsolidacji. Konsolidacja ta ukształtowała się powyżej długoterminowej linii trendu wzrostowego, stanowiącej kluczowe wsparcie na tym rynku. Odbicie to jest póki co nieduże i wygląda jedynie na ruch korekcyjny. Jego minimalny zasięg - wyznaczany przez 38,2% zniesienie fali spadkowej z września – został 11 listopada osiągnięty, a w końcówce zeszłego tygodnia opór ten był ponownie testowany (4,2050). Sygnałem zakończenia ruchu korekcyjnego byłoby dopiero zejście poniżej wspomnianej linii trendu i sforsowanie zeszłomiesięcznych minimów (4,14 – 4,15). Otworzyłoby to drogę do ataku strefy wsparć wyznaczanej przez tegoroczne i zeszłoroczne dołki (4,0260 – 4,06) – patrz wykres.

USD/PLN


Notowania USD/PLN 22 października dotarły do kluczowej strefy wsparć i zatrzymały się na poziomie wyznaczającym równość ostatniej fali w dół z tą z genezą w lipcu (3,0212). Od początku listopada na tej parze obserwujemy budowanie formacji głowy z ramionami. Pod koniec zeszłego tygodnia kurs zatrzymał się na poziomie linii szyi i formacja ta wygląda w tym momencie na wypełnioną. Potwierdzeniem tego będzie jednak dopiero sforsowanie wspomnianej linii szyi (poziom 3,0788).

Modelowym zasięgiem dla fali spadkowej byłyby w takiej sytuacji okolice 3,00, gdzie dodatkowo przebiega poziom 61,8% zniesienia sekwencji wzrostowej z 2011 i 2012 roku oraz psychologiczna granica na tym rynku.

CHF/PLN


Notowania CHF/PLN od października 2011 roku poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. Po tym jak 22 listopada kurs ponownie dotarł do poziomu średnioterminowej linii trendu spadkowego poprowadzonej po szczytach z czerwca i sierpnia br., na tej parze obserwujemy wąską konsolidację. W końcówce zeszłego tygodnia zdołała ona naruszyć wspomniany opór, ale wzrosty nie były na tym rynku kontynuowane. Obrona tego oporu kilkukrotnie już skutkowała uaktywnieniem strony podażowej na tym rynku w ostatnich miesiącach. Nadal jest zatem szansa na wygenerowanie cofnięcia w grudniu. Dopiero pokonanie linii trendu wzrostowego będzie sygnałem pogłębienia sekwencji spadkowej w średnim terminie (3,3850 – patrz wykres).

GBP/PLN


Notowania GBP/PLN na przełomie października i listopada zdołały naruszyć średnioterminową linię trendu wzrostowego. Uaktywnienie strony popytowej nie pozwoliło na kontynuację fali spadkowej i na początku tego miesiąca obserwowaliśmy dynamiczne odbicie. Odbicie to dotarło w zeszłym tygodniu już do poziomu październikowych szczytów, które wraz z tegorocznymi maksimami tworzą bardzo ważną strefę średnioterminowych oporów (5,0630 – 5,1210). Sforsowanie tych poziomów mocno skomplikuje obraz techniczny tej pary i otworzy drogę przynajmniej do okolic 5,22 (geneza na wykresie).


Z kolei zejście kursu poniżej poziomu 4,93 (patrz wykres) zmieni średnioterminowy obraz tej pary na spadkowy i otworzy drogę do ataku tegorocznych minimów (4,70).


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W centrum uwagi inwestorów w tym tygodniu będą odczyty indeksów PMI dla przemysłu w poniedziałek, indeksów PMI dla usług, posiedzenie RPP i raport ADP z amerykańskiego rynku pracy w środę. W czwartek poznamy drugie przybliżenie amerykańskiego PKB za III kwartał oraz decyzję ECB w sprawie stóp procentowych. W piątek natomiast opublikowany zostanie raport z amerykańskiego rynku pracy za listopad, który może mieć kluczowe znaczenie dla polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów.