Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Umocnienie złotego nie było na przestrzeni ostatnich dni kontynuowane. Nie neguje to jednak jeszcze scenariusza ze średnioterminową aprecjacją rodzimej waluty w perspektywie najbliższych tygodni. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Wśród rodzimych inwestorów w zeszłym tygodniu najwięcej emocji wzbudziła restrukturyzacja polskiego rządu, a przede wszystkim zmiana na stanowisku ministra finansów, na którym Jacka Rostowskiego zastąpi Mateusz Szczurek. Ta informacja była największym zaskoczeniem. Nie do końca wiadomo, czego można się spodziewać po nowym ministrze, jedno jest pewne – jest on zwolennikiem reformy OFE.

Opublikowane w minionym tygodniu wskaźniki sentymentu miały mieszaną wymowę. Niemieckie indeksy instytutu IFO i ZEW oraz wstępne odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług pozytywnie zaskoczyły inwestorów. Rozczarowały z kolei francuskie indeksy PMI oraz indeks FED z Filadelfii.

INDEKS PLN

Na przełomie października i listopada indeks syntetyczny złotego przetestował pozytywnie długoterminową linię trendu spadkowego z genezą w 2010 roku. Początek tego miesiąca przyniósł cofnięcie na tym indeksie, które przez zdecydowaną większość minionego tygodnia było kontynuowane. Żadne istotne wsparcia nie zostały jednak na tym rynku pokonane – indeks nie dotarł nawet do poziomu tego-miesięcznych dołków (73,60 pkt.).

Dopóki indeks pozostaje powyżej górnego ograniczenia średnioterminowej konsolidacji, z której wybił się w połowie września oraz linii trendu wzrostowego poprowadzonej po minimach z czerwca i września (obecnie strefa 73,4 - 73,5 pkt.), cały czas bardziej prawdopodobny jest wariant zakładający kontynuację ruchu w górę w najbliższych tygodniach. Potwierdzeniem realizacji scenariusza wzrostowego w długim terminie byłoby dopiero sforsowanie poziomu tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów oraz wspomnianej długoterminowej linii trendu spadkowego (73,95 - 74,15 pkt.).

W szerszym horyzoncie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które potwierdzają wskaźniki wyprzedzające koniunkturę (indeks PMI dla przemysłu w październiku był najwyżej od 2,5 roku) oraz ostatni zaskakująco dobry odczyt polskiego PKB za III kwartał.

EUR/PLN


W połowie października na notowaniach EUR/PLN zakończyła się dominacja strony podażowej i od tamtej pory obserwujemy budowanie wąskiej konsolidacji. Konsolidacja ta ukształtowała się powyżej długoterminowej linii trendu wzrostowego, stanowiącej kluczowe wsparcie na tym rynku. Odbicie to jest póki co nieduże i wygląda jedynie na ruch korekcyjny. Jego minimalny zasięg - wyznaczany przez 38,2% zniesienie fali spadkowej z września – został 11 listopada osiągnięty (4,2050). Nie oznacza to jeszcze zakończenia ruchu korekcyjnego, sygnałem tego byłoby dopiero zejście poniżej wspomnianej linii trendu i sforsowanie zeszłomiesięcznych minimów (4,14 – 4,15). Otworzyłoby to drogę do ataku strefy wsparć wyznaczanej przez tegoroczne i zeszłoroczne dołki (4,0260 – 4,06) – patrz wykres.

USD/PLN


Notowania USD/PLN 22 października dotarły do kluczowej strefy wsparć i zatrzymały się na poziomie wyznaczającym równość ostatniej fali w dół z tą z genezą w lipcu (3,0212). Obrona tej strefy wsparć w końcówce minionego miesiąca pozwoliła na wygenerowanie odbicia na tym rynku, które 12 listopada zatrzymało się na poziomie 50% zniesienia fali spadkowej z 5 września i w pobliżu średnioterminowej linii trendu spadkowego (3,15). Struktura, która wytworzyła się na tej parze wygląda obecnie na formację głowy z ramionami. W zeszłym tygodniu byliśmy świadkami budowania drugiego ramienia w ramach tej struktury (patrz wykres). Modelowy zasięg wynikający z tej formacji wyznacza poziom 3,00 będący jednocześnie psychologiczną granicą na tym rynku. Potwierdzeniem realizacji tego scenariusza będzie zejście poniżej hipotetycznej linii szyi (okolice 3,0780).

CHF/PLN


Notowania CHF/PLN od października 2011 roku poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. W końcówce zeszłego tygodnia kurs ponownie dotarł do poziomu średnioterminowej linii trendu spadkowego poprowadzonej po szczytach z czerwca i sierpnia br. Obrona tego oporu kilkukrotnie już skutkowała uaktywnieniem strony podażowej na tym rynku w ostatnich miesiącach. Jest zatem duże prawdopodobieństwo, że tak będzie również tym razem. Dopiero pokonanie wewnętrznej linii kanału wyznaczającej połowę szerokości formacji i wrześniowych minimów (3,35 – 3,36) będzie sygnałem zmiany trendu na spadkowy w długim terminie.

GBP/PLN


Notowania GBP/PLN na przełomie października i listopada zdołały naruszyć średnioterminową linię trendu wzrostowego. Uaktywnienie strony popytowej nie pozwoliło na kontynuację fali spadkowej i na początku tego miesiąca obserwowaliśmy dynamiczne odbicie. Odbicie to zniosło 61,8% sekwencji spadkowej wrzesień – październik (poziom 5,02). Modelowy zasięg korekty został tym samym na początku listopada osiągnięty. Ostatnie dni przyniosły ponowny test szczytu z 8 listopada Jeżeli spadki na tej parze mają być w tym roku kontynuowane, to kurs nie powinien wzrosnąć powyżej obronionego w zeszłym tygodniu oporu (patrz wykres).

Zejście kursu poniżej poziomu 4,86 (patrz wykres) zmieni średnioterminowy obraz tej pary na spadkowy i otworzy drogę do ataku tegorocznych minimów (4,70).

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.efixdm.pl do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.