Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Pary złotówkowe przez większą część minionego tygodnia kontynuowały wzrostowe ruchy korekcyjne. Istnieje spora szansa, że uległy już one zakończeniu i złotówka będzie umacniać się do głównych walut. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Miniony tydzień można podsumować jako tydzień bardzo dobrych odczytów makroekonomicznych. Dotyczyło to zarówno finalnych odczytów indeksów PMI dla większości krajów europejskich: Niemcy, Wielka Brytania, Włochy, Czechy, Polska a także strefa euro jako całość oraz USA, jak i danych odnośnie amerykańskiego PKB za II kwartał (1,7% wobec 1,0% prognozowanych). Pozytywnie zaskoczył także raport ADP – zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło znacznie wyżej od prognoz w lipcu oraz nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, które znalazły się na najniższych poziomach od pięciu lat (nie licząc jednego odczytu z kwietnia). Paradoksalnie piątkowe dane z rynku pracy zostały odczytanie negatywnie, pomimo spadku stopy bezrobocia do 7,4 proc. wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym był niższy od oczekiwań.

Posiedzenia najważniejszych banków centralnych (FOMC, ECB, BOE) nie przyniosły żadnych zmian w polityce monetarnej i ich wpływ na rynki był ograniczony. Jedynie brak wskazówek odnośnie ograniczania QE spowodował chwilowe osłabienie dolara amerykańskiego.

INDEKS PLN
Obraz techniczny indeksu syntetycznego złotego pozostał niezmieniony w ostatnich dniach. W perspektywie średnioterminowej instrument ten nadal porusza się wewnątrz konsolidacji budującej się od początku roku. Po ostatniej obronie górnego ograniczenia tej formacji (24 lipca) stronie podażowej udało się wykształcić cofnięcie, które wygląda na lokalny ruch korekcyjny. Korekta ta była w minionym tygodniu kontynuowana, ale nie zdołała dotrzeć do poziomu 73,4 pkt. (38,2% zniesienie ostatniej fali wzrostowej).

Z technicznego punktu wiedzenia dopiero pokonanie górnego ograniczenia wspomnianej konsolidacji pozwoliłoby na atak tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów na indeksie złotego (74,15 pkt.). Ich sforsowanie byłoby z kolei sygnałem zmiany trendu na wzrostowy w średnim terminie. Dopóki to jednak nie nastąpi cały czas obowiązującym pozostaje trend boczny. Czynniki fundamentalne nadal przemawiają za aprecjacją rodzimej waluty. Jednoznaczna deklaracja RPP odnośnie końca cyklu obniżek stóp procentowych w naszym kraju przy ekspansywnej polityce monetarnej w Europie powinna umocnić złotego w średnim terminie do większości walut (euro, franka szwajcarskiego i funta brytyjskiego). Naszą walutę wspierać powinna również perspektywa ożywienia gospodarczego, choć nadejść ono może dopiero w 2014 roku.

EURPLN

Wypełnienie sekwencji wzrostowej na notowaniach EUR/PLN, która zatrzymała się 21 czerwca na poziomie kluczowego oporu (4,37) sprawiło, że przewagę na rynku w średnim terminie uzyskała strona podażowa (patrz wykres). Fala spadkowa budująca się na tym rynku od tamtej pory zniosła już 61,8% ruchu w górę z genezą 10 kwietnia. Pozytywny test tego wsparcia (4,20) w dniach 23-24 lipca pozwolił na zbudowanie wzrostowej korekty, która zatrzymała się pod koniec zeszłego tygodnia na poziomie 38,2% zniesienia fali spadkowej. Jej modelowy zasięg został już zatem osiągnięty (4,26).

W średnim terminie wariant z kontynuacją ruchu w dół jest znacznie bardziej prawdopodobny niż jego zakończenie. Czynniki makroekonomiczne również przemawiają za dalszą aprecjacją złotego względem europejskiej waluty w najbliższych tygodniach. Sforsowanie poziomu 61,8% zniesienia fali wzrostowej kwiecień – czerwiec (4,1960) otworzyłoby drogę do ataku nawet tegorocznych i zeszłorocznych dołków (4,03 - 4,05).

USDPLN

W dniach 9-10 lipca notowania USD/PLN obroniły bardzo ważny opór na poziomie 3,3850. Wygenerowało to średnioterminowy sygnał spadkowy i pozwoliło na znaczne umocnienie złotego względem dolara amerykańskiego. Fala spadkowa do tej pory zniosła dokładnie 61,8% tegorocznej struktury wzrostowej, naruszając jednocześnie średnioterminową linię trendu wzrostowego. Ponowna obrona tego poziomu w zeszłym tygodniu pozwoliła na zbudowanie korekcyjnego odbicia. Jego modelowy zasięg wyznacza poziom 3,25 i nie został on jeszcze osiągnięty (geneza na wykresie). Biorąc jednak pod uwagę silny piątkowy spadek kursu tej pary istnieje możliwość, że uległa już ona zakończeniu. Pokonanie wsparcia na 3,17 będzie potwierdzeniem kontynuacji trendu spadkowego w średnim terminie i otworzy drogę do strefy 3,00 – 3,04 (patrz wykres).

CHFPLN

W wyniku dynamicznych wzrostów w drugiej połowie czerwca kurs CHF/PLN ustanowił nowe tegoroczne maksima i dotarł ponownie do górnego ograniczenia spadkowego kanału regresji, w którym porusza się od października 2011 roku (3,56). Obrona tego ważnego, długoterminowego oporu oraz silne wykupienie na wskaźnikach impetu na danych dziennych pozwoliło na zbudowanie struktury spadkowej. Ruch w dół zatrzymał się na poziomie 61,8% zniesienia fali wzrostowej z 22 maja br. (okolice 3,39). W wyniku tego kurs CHF/PLN zbudował wzrostową korektę, której modelowy zasięg został w zeszłym tygodniu osiągnięty. Istnieją zatem spore szanse, że w tym tygodniu ruch w dół będzie na tym rynku kontynuowany, czego potwierdzeniem będzie sforsowanie ostatnich minimów na 3,3875.

GBPPLN

Notowania GBP/PLN od 27 czerwca poruszają się w trendzie spadkowym. Ruch w dół zatrzymał się w drugiej połowie lipca w okolicy 61,8% zniesienia tegorocznej sekwencji wzrostowej (4,87). W ostatnich dniach wsparcie to zostało lekko naruszone, ale kurs tej pary nie zdołał wrócić do wnętrza długoterminowego kanału spadkowego, z którego wybił się na koniec maja. Dotarcie do tego wsparcia skutkowało zbudowaniem lokalnej korekty wzrostowej, która może być w najbliższych dniach kontynuowana, ale w średnim terminie moim zdaniem wariant spadkowy jest wariantem preferowanym. Celem strony podażowej są tegoroczne minima w okolicy 4,70.


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


Ten tydzień nie będzie obfitował w ważne dane makro. Warto zwrócić uwagę na indeksy PMI dla usług za lipiec oraz amerykański indeks ISM dla usług, które zostaną opublikowane na początku tygodnia oraz pakiet danych z Chin, które poznamy w piątek. (inflacja CPI, inflacja PPI, produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, inwestycje w aglomeracjach miejskich).

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.