- Rynek pracy pozostaje silny pomimo rewizji w dół za ostatnie miesiące
- Dynamika dezinflacji może wyhamować w ramach czwartkowych odczytów.
- EURUSD – konsolidacja w trendzie wzrostowym
Początek roku niewiele zmienił, jeżeli chodzi o ogólną kondycję amerykańskiego rynku pracy, który w dalszym ciągu pokazuje swoją siłę. Udowodniły to pierwsze tegoroczne odczyty, które okazały się lepsze od prognoz zarówno w zakresie nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym, jak i pod względem stopy bezrobocia. Tymczasem ostatnie sygnały płynące z Rezerwy Federalnej nie pozostawiają złudzeń, że już niebawem rozpocznie się cykl obniżek stóp procentowych, otwarte tylko pozostanie pytanie, kiedy zobaczymy pierwszy ruch. W tym tygodniu kluczowym odczytem będą dane inflacyjne za grudzień z USA, które jeżeli będą zgodne z prognozami pokażą ponowne wyhamowanie dezinflacji, mającą wyraźne problemy z przebiciem bariery 3% w ujęciu rok do roku.
Rynek pracy napawa FED optymizmem
Ostatnie odczyty z amerykańskiego rynku pracy publikowane w piątek pokazały wzrost liczby nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym do poziomu 216 tys. a stopa bezrobocia utrzymuje się poniżej 4%. 
Rysunek 1. Dane z amerykańskiego rynku pracy
Ten optymistyczny obraz zaburzają jednak kolejne rewizje w dół wszystkich miesięcy w okresie sierpień-listopad. Jest to spowodowane faktem, że dane spływają stopniowo nawet z kilkumiesięcznym opóźnieniem. Pomimo tego siłę rynku pracy można uznać za wyjątkowo zaskakującą jak na największe zacieśnianie polityki monetarnej w USA od wielu dekad.
Optymistyczne dane z rynku pracy w połączeniu z dodatnimi odczytami dynamiki wzrostu gospodarczego mierzonego poprzez PKB dają coraz większe szanse na realizację scenariusza tzw. miękkiego lądowania, czyli opanowania inflacji oraz uniknięciu głębokiej recesji. Do ogłoszenia pełnego sukcesu jednak jeszcze daleko, aczkolwiek jeżeli kolejne kwartały będą potwierdzać ten rozwój wydarzeń będzie to bardzo pozytywny, długoterminowy sygnał dla rynków akcji. Aktualnie prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w marcu nieco spadło jednak w dalszym ciągu wynosi nieco powyżej 60%.
Dezinflacja w USA utknęła powyżej 3%
Od lipca zeszłego roku, kiedy dynamika inflacji r/r osiągnęła poziom 3% widzimy stabilizację tego wskaźnika w granicach 3-4%. Odczyty za grudzień zakładają kontynuację tego trendu bocznego, co potwierdza, że najtrudniejszy jest ostatni etap osiągania celu inflacyjnego, kiedy brakuje już paliwa w postaci efektu wysokiej bazy. 
Rysunek 2. Dynamika inflacji w USA
Analizując sprawozdanie z ostatniego posiedzenia FED można wywnioskować, że walka z inflacją będzie schodzić na dalszy plan wraz z rozpoczęciem cyklu obniżek stóp procentowych na rzecz uniknięcia wprowadzenia gospodarki w recesję. To oznacza, że rynek pracy, dynamika produkcji przemysłowej oraz PKB powinny nabierać coraz większego znaczenia i w zależności od kolejnych odczytów dostosowywane będzie tempo luzowania polityki monetarnej.
EURUSD konsoliduje przed kolejną fazą wzrostową?
Po publikacji piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy notowania EURUSD nie zdołały określić konkretnego kierunku i utknęły w lokalnej konsolidacji. Ewentualne wybicie w kierunku północnym będzie bardzo ważnym sygnałem prowzrostowym wskazującym na możliwość zainicjowania kolejnej fali popytowej.
Rysunek 3. Analiza techniczna EURUSD
Kierunek północnym jest zgodny z aktualnie panującym trendem i wpisuje się w kontynuację osłabienie dolara amerykańskiego na fali dyskontowania scenariusza rozpoczęcia obniżek stóp procentowych przez FED już w marcu. Pierwszym celem dla kupujących jest strefa podażowa zlokalizowana w rejonie cenowym 1.12 i wyznaczona na podstawie tegorocznych maksimów. Z drugiej strony wybicie lokalnej linii trendu powinno doprowadzić do rozszerzenia odreagowania co najmniej w pobliże 1.0750.