Giełda kryptowalut Coinbase Global (NASDAQ:COIN) zadebiutowała na giełdzie w dniu 14 kwietnia poprzez bezpośrednie notowanie. COIN rozpoczął handel po cenie 381 dolarów i osiągnął rekordowy poziom 429,54 dolarów w pierwszym dniu wejścia na giełdę. Od tego czasu, jednak, trend jest w dół. W dniu 19 maja akcje COIN osiągnęły najniższy poziom w historii wynoszący 208 dolarów. W momencie pisania tekstu, akcje oscylują wokół poziomu 236 dolarów.
Pomimo spadku cen akcji w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, "ulica" zgadza się, że platforma cyfrowa ma znaczny potencjał. W rzeczywistości, biorąc pod uwagę zainteresowanie i zmienność cen kryptowalut, Coinbase stał się jednym z najczęściej śledzonych akcji na Wall Street. Niektórzy inwestorzy mogą również traktować COIN jako pełnomocnika do posiadania walut cyfrowych, takich jak Bitcoin lub Ethereum, a także innych altcoinów.
Dlatego potencjalni inwestorzy mogą rozważyć zakup akcji do swojego portfela wzrostowego. Jednak inwestycja w 100 akcji COIN kosztowałaby około 23 600 dol., co dla wielu osób jest znaczną inwestycją.
Niektórzy inwestorzy mogą zamiast tego preferować złożenie "covered call" na akcje. Tak więc dzisiaj przedstawiamy diagonalny debetowy spread na Coinbase Global przy użyciu opcji LEAPS. Taka strategia jest czasami używana do replikowania pozycji covered call przy znacznie niższych kosztach.
Diagonalny spread debetowy na COIN Stock
Obecna cena: $235.98
Zakres 52-tygodniowy: $208.00 - $429.54
Inwestor najpierw kupuje "długoterminowe" wezwanie z niższą ceną wykonania. W tym samym czasie inwestor sprzedaje "krótkoterminową" opcję kupna z wyższą ceną wykonania, tworząc długi ukośny spread.
W ten sposób opcje kupna akcji bazowej mają różne ceny wykonania i różne daty wygaśnięcia. Inwestor wybiera długą jedną opcję i krótką drugą, aby utworzyć diagonalny spread.
W tej strategii, zarówno potencjał zysku jak i ryzyko są ograniczone. Inwestor ustanawia pozycję na debet netto (lub koszt). Deficyt netto reprezentuje maksymalną stratę.
Większość traderów wchodzących w taką strategię byłaby lekko bycza na bazowym papierze wartościowym - tutaj, Coinbase Global. Zamiast kupować 100 akcji COIN, inwestor kupiłby opcję LEAPS call, gdzie LEAPS call działa jako "substytut" posiadania akcji COIN.
Jak piszemy we wtorek po południu, cena akcji COIN wynosi 235,98 dol. Dlatego też, w tym wpisie, będziemy używać tej ceny.
W pierwszym etapie tej strategii, inwestor może kupić opcję LEAPS call, jak COIN 20 stycznia 2023, 170-strike call. Opcja ta jest obecnie oferowana po cenie 100,85 dol. To będzie kosztować inwestora 10 085 dolarów do posiadania tej opcji, która wygasa w około półtora roku, zamiast 23 598 dolarów, aby kupić 100 akcji.
Delta tej opcji wynosi prawie 80. Delta pokazuje kwotę opcji cena jest oczekiwany ruch w oparciu o $ 1 zmiany w bazowych papierów wartościowych.
Jeśli akcje Coinbase Global wzrosną o 1 dol., do 236,98 dol., obecna cena opcji 100,85 dol. powinna wzrosnąć o około 80 centów, w oparciu o deltę 80. Jednakże, rzeczywista zmiana może być nieco większa lub mniejsza w zależności od kilku innych czynników, które wykraczają poza zakres tego artykułu.
Tak więc delta opcji wzrasta, gdy wchodzi się głębiej w pieniądze. Handlowcy użyliby głębokich ITM LEAPS strajków, ponieważ jak delta zbliża się do 1, ruchy cenowe opcji LEAPS zaczynają odzwierciedlać bazowe akcje. W prostych słowach, delta równa 80 byłaby jak posiadanie 80 akcji COIN w tym przykładzie (w przeciwieństwie do 100 w zwykłym covered call).
W drugim etapie tej strategii, inwestor sprzedaje krótkoterminową opcję kupna out-of-the-money (OTM), taką jak COIN 20 sierpnia 2021, opcja kupna 250-strike. Obecna premia tej opcji wynosi 15,95 dol. Sprzedawca opcji otrzymałby 1 595 dol., bez prowizji handlowych.
Istnieją dwie daty wygaśnięcia w tej strategii, co sprawia, że dość trudno jest podać dokładną formułę dla punktu break-even w tym handlu. Różni brokerzy mogą oferować "kalkulatory zysków i strat" dla takiej konfiguracji transakcji. Obliczenie wartości back-month (tj. LEAPS call) w momencie wygaśnięcia front-month (tj. opcji call o krótszej dacie) wymaga modelu wyceny, aby uzyskać "przybliżoną" wartość progu rentowności.
Maksymalny potencjał zysku
Maksymalny potencjał jest realizowany, jeśli cena akcji jest równa cenie wykonania krótkiej opcji kupna w dniu jej wygaśnięcia. Tak więc inwestor chce, aby cena akcji COIN pozostała jak najbliżej ceny wykonania opcji krótkiej (tj. 250 dol. tutaj) w dniu wygaśnięcia (20 sierpnia 2021 r.), bez przekraczania tej ceny.
W tym przypadku maksymalny zwrot, w teorii, wyniósłby około 2 641 dol. przy cenie 250,0 dol. w momencie wygaśnięcia, bez uwzględnienia prowizji i kosztów transakcyjnych. (Doszliśmy do tej wartości używając kalkulatora zysków i strat dla opcji). Bez użycia takiego kalkulatora, możemy również dojść do przybliżonej wartości w dolarach. Przyjrzyjmy się temu:
Sprzedawca opcji (tj. inwestor) otrzymał 1 595 dol. za sprzedaną opcję. Tymczasem bazowa akcja COIN wzrosła z $235,98 do $250. Jest to różnica 14,02 dol. na akcję COIN, lub 1 402 dol. za 100 akcji.
Ponieważ delta długiej opcji LEAPS została przyjęta jako 80, wartość długiej opcji teoretycznie wzrośnie o 1 402 dol. X 0,8 = 1 121,60 dol. (w praktyce jednak może to być mniej lub więcej niż ta wartość).
Suma 1 595 dol. i 1 121,60 dol. wynosi 2 716,60 dol. Chociaż nie jest to ta sama wartość co 2 641 dol., możemy ją uznać za dobrą wartość przybliżoną.
Zrozumiałe jest, że gdyby cena wykonania naszej długiej opcji była inna (tj. nie $170.00), jej delta również byłaby inna. Następnie musimy użyć tej wartości delta, aby dojść do przybliżonej ostatecznej wartości zysku lub straty.
Tutaj, nie inwestując początkowo $23,598 w 100 akcji COIN, potencjalny zysk inwestora jest lewarowany.
W idealnym przypadku, inwestor ma nadzieję, że krótka transakcja call wygaśnie bez pieniędzy (bezwartościowa). Następnie inwestor może sprzedawać jeden kupon po drugim, aż do wygaśnięcia długiego kuponu LEAPS za około półtora roku.
Zarządzanie pozycjami
Aktywne zarządzanie pozycją w diagonalnym debetowym spreadzie jest zazwyczaj trudniejsze dla początkujących traderów.
Jeśli COIN jest powyżej $250 20 sierpnia, pozycja zarobi mniej niż potencjalny maksymalny zwrot, ponieważ opcja z krótką datą zacznie tracić pieniądze.
Następnie inwestor może odczuwać potrzebę wcześniejszego zamknięcia transakcji, jeśli cena wystrzeli w górę, a krótkie wezwanie zostanie złapane w głębokim ITM.
W zwykłym covered call, inwestor może niekoniecznie mieć coś przeciwko byciu przypisanym do krótkiej opcji, ponieważ posiada on również 100 akcji COIN.
Jednakże, w covered call, inwestor niekoniecznie chciałby być przypisany do krótkiej opcji, ponieważ w rzeczywistości nie jest jeszcze właścicielem tych akcji COIN.
W dniu 20 sierpnia ta transakcja LEAPS covered call teoretycznie zaczęłaby również tracić pieniądze, gdyby cena akcji COIN spadła do ok. 219 dol. lub poniżej. Zrozumiałe jest, że cena akcji może spaść do 0 dol., zmniejszając wartość długiego wezwania wraz z nim.
W kolejnych tygodniach będziemy kontynuować naszą dyskusję z różnymi przykładami strategii opcyjnych.