Inflacja prawdopodobnie zostanie z nami na dłużej

Rynki wpadły w euforyczny nastrój po tym, jak w zeszłym tygodniu raport CPI okazał się łagodniejszy, niż oczekiwano. Podczas, gdy liczby pokazały, że tempo inflacji może zwalniać, to jest to tylko jedna miara inflacji, podczas, gdy inne szacunki pokazują coś zupełnie przeciwnego. Tak, więc, pomimo ekscytacji związanej z siłami dezinflacyjnymi obserwowanymi w CPI, jakiekolwiek wnioski mogą okazać się przedwczesne.

Rynkowe oczekiwania inflacyjne spadły od początku listopada i jeszcze mocniej po raporcie CPI. Jednakże, na podstawie badań przeprowadzonych przez Uniwersytet Michigan oraz Fed z Nowego Jorku, możemy wywnioskować, że oczekiwania inflacyjne konsumentów rosną.

Rynkowe oczekiwania inflacyjne mogą zmierzać w złym kierunku

Od początku listopada, 5-letnie progowe stopy inflacji spadły z około 2,7%, do około 2,35%; to znaczny spadek w krótkim okresie. Można się również zastanawiać, czy rynek nie wyprzedził się w tym, jak szybko widzi spadek inflacji.

5-Year Breakeven Inflation Rate

Wraz ze spadkiem rynkowych oczekiwań inflacyjnych, rosną oczekiwania inflacyjne konsumentów. Ta ostatnia część może być najważniejsza.

Zmiana oczekiwań inflacyjnych konsumentów jest zgodna ze stałą tendencją spadkową w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Najnowsze dane nowojorskiej Fed pokazują, że w okresie po trzech latach, oczekiwana stopa inflacji wzrosła do 3,11% z najniższego poziomu 2,76% w sierpniu. Tymczasem, badanie przeprowadzone przez Uniwersytet Michigan wskazuje, że inflacja wzrośnie do 3% w horyzoncie 5 do 10 lat z niskiego poziomu 2,7% we wrześniu.

UMich 5-10 Year Vs. NY Fed 3-Year Inflation Expectations

To inflacja konsumencka może wskazywać kierunek

Te oczekiwania inflacyjne konsumentów mogą nam powiedzieć, że rynkowe oczekiwania inflacyjne mają ponownie wzrosnąć. Z porównania danych i badania Uniwersytetu Michigan i Fed z Nowego Jorku do rynkowych oczekiwań dotyczącymi progu rentowności w okresie 3 i 5 lat wydaje się całkiem jasne, że oczekiwania inflacyjne konsumentów spadły do ​​najniższego poziomu przed oczekiwaniami rynkowymi pod koniec 2019 i na początku 2020 r. i osiągnęły najwyższy poziom przed oczekiwaniami rynkowymi pod koniec 2021 i na początku 2022 r. Zwyżka w ankietach Michigan i Fed z Nowego Jorku może nam powiedzieć, dokąd zmierzają oczekiwania rynkowe.

UMich, NY Fed, Market 3 and 5-year Breakeven Inflation Expectations

Wpływ na korporacje

Powód jest taki, że konsumenci bezpośrednio odczuwają skutki wzrostu cen. Spółka Target (NYSE:TGT) przedstawiła ostatnio bardzo słabe wyniki kwartalne, co spowodowało spadek kursu jej akcji. Firma zauważyła, że ​​sprzedaż i zyski osłabły pod koniec kwartału, ponieważ rosnące ceny i stopy procentowe wpłynęły na kupujących. Tymczasem Walmart (NYSE:WMT) podniósł swoje prognozy na ten rok, ponieważ przyciągnął więcej kupujących o wysokich dochodach, którzy chcą zrekompensować koszty rosnących cen w innych miejscach.

Opierając się na niektórych z tych anegdotycznych dowodów, eutroficzny charakter rynku po tym niższym, niż oczekiwano CPI, był nie tylko przedwczesny, ale być może całkowicie błędny. Rynek może wkrótce uznać, że jego pogląd na tempo spowolnienia inflacji wymaga rewizji i że z czasem może się okazać, iż inflacja ma tendencję do poruszania się falami, co oznacza okresy wzrostu, po których następują okresy spadku.

***

Zastrzeżenie: Niniejszy raport zawiera niezależny komentarz do wykorzystania wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Michael Kramer jest członkiem i przedstawicielem doradcy inwestycyjnego w Mott Capital Management. Pan Kramer nie jest powiązany z tą firmą i nie zasiada w zarządzie żadnej powiązanej firmy, która wyemitowała te akcje. Wszystkie opinie i analizy przedstawione przez Michaela Kramera w niniejszej analizie lub raporcie rynkowym są wyłącznie poglądami Michaela Kramera. Czytelnicy nie powinni traktować żadnej opinii, punktu widzenia, ani prognozy wyrażonej przez Michaela Kramera, jako szczególne nakłanianie lub rekomendacja kupna lub sprzedaży określonego papieru wartościowego lub stosowania określonej strategii. Analizy Michaela Kramera opierają się na informacjach i niezależnych badaniach, które uważa za wiarygodne, ale ani Michael Kramer ani Mott Capital Management nie gwarantują ich kompletności ani dokładności i nie należy na nich polegać. Michael Kramer nie jest zobowiązany do aktualizowania, ani poprawiania jakichkolwiek informacji przedstawionych w jego analizach. Oświadczenia, wskazówki i opinie pana Kramera mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie wskazują na przyszłe wyniki. Ani Michael Kramer, ani Mott Capital Management nie gwarantują żadnego konkretnego wyniku, ani zysku. Należy być świadomym realnego ryzyka straty w stosowaniu jakiejkolwiek strategii lub komentarza inwestycyjnego przedstawionego w tej analizie.  Omawiane strategie lub inwestycje mogą podlegać wahaniom ceny lub wartości.  Inwestycje lub strategie wymienione w tej analizie mogą nie być dla Państwa odpowiednie. Niniejszy materiał nie uwzględnia Państwa konkretnych celów inwestycyjnych sytuacji finansowej lub potrzeb i nie jest przeznaczony, jako odpowiednie dla Państwa zalecenie. Należy podjąć niezależną decyzję dotyczącą inwestycji lub strategii zawartej w tej analizie. Przed podjęciem działań w oparciu o informacje zawarte w tej analizie należy rozważyć, czy są one odpowiednie dla Państwa sytuacji i zdecydowanie rozważyć zasięgnięcie porady własnego doradcy finansowego lub inwestycyjnego w celu określenia przydatności jakiejkolwiek inwestycji.