GPW po wyborach: czy wzrosty idą zgodnie z planem? Silne spadki Orlenu

Globalny powrót optymizmu na rynki akcji w połączeniu z pozytywnym powyborczym impulsem wygenerował dynamiczny impuls popytowy na szerokim polskim rynku akcyjnym nie wyłączając WIG20. Druga połowa miesiąca stoi jednak pod znakiem korekty, dla której dodatkowym impulsem była silna wyprzedaż akcji Orlenu (WA:PKN). Akcje Polskiego Koncernu Naftowego tracą na fali informacji, które sugerują, że zamrożenie cen energii w przyszłym roku ma być sfinansowane za pomocą nałożonego podatku w kwocie sięgającej nawet 15 mld zł. Przyglądając się pozostałym spółkom z udziałem Skarbu Państwa widać, że radzą sobie z ze zmiennym szczęściem i nie można mówić o wyjątkowej hossie biorąc pod uwagę wyłącznie ten segment rynku. Najważniejszy polski indeks giełdowy ostatecznie kończy listopad z wynikiem + 4,17%. 
 
Rysunek 1. Notowania WIG20 

W przypadku utrzymania trendu wzrostowego kolejnym poziomem docelowym dla kupujących są maksima z 2021 roku zlokalizowane w rejonie cenowym 2470 pkt. Ewentualne głębsze ruchy korekcyjne mogą być ograniczane linią trendu wzrostowego. 

Spółki skarbu Państwa kluczowym elementem WIG20 

W kontekście powyborczej hossy, kluczowym argumentem była potencjalna zmiana jakości zarządzania w spółkach z udziałem Skarbu Państwa. Zamieszanie z Orlen może budzić jednak wątpliwości czy faktycznie zmiana u sterów władzy korzystnie wpłynie na tzw. narodowe srebra. Jest to o tyle istotne, iż w ramach WIG20 mamy aż 8 spółek kontrolowanych przez Skarb Państwa, które łącznie stanowią nieco 50% całego indeksu. Biorąc pod uwagę listopadowe stopy zwrotu sytuacja prezentuje się następująco:  
 
stopa zwrotu w listopadzie 
PKN ORLEN -10,00% 
PKOBP 11,20% 
PZU -2,88% 
PEKAO 9,80% 
KGHM 3,32% 
PGE 14,70% 
ALIOR 17,20% 
JSW -15,85% 

ŚREDNIA 
3,44% 
 
Średnia 3,44% nie robi wrażenia szczególnie, że wypada ona poniżej wyniku całego indeksu. Po stronie wzrostowej liderami są PGE, ALIOR oraz PKOBP. PGE zyskuje na fali komunikatu, według którego Polska Grupa Energetyczna (WA:PGE) ma być zaangażowania z budowę drugiej elektrowni atomowej we współpracy z KHNP. Banki również radzą sobie bardzo dobrze ze względu na możliwe utrzymanie relatywnie wysokich stóp procentowych w 2024 roku oraz korzystne (na etapie zapowiedzi) na rzecz banków zmiany w wakacjach kredytowych. 
Na drugim biegunie jest JSW (WA:JSW), które mocno traci po kiepskich wynikach za Q3 2023 roku oraz rosnących kosztach produkcji węgla. Dwucyfrowe straty notuje PKN Orlen, który jest szczególnie narażony na wszelkiego rodzaju aktywność polityczną zarówno na gruncie spekulacji, jak i konkretnych projektów ustaw. 

Gdzie szukać zakończenia spadków na PKN Orlen?
 
Informacje o możliwym nałożeniu dodatkowego opodatkowania na PKN Orlen w wysokości aż 15 mld złotych nie mogły przejść bez reakcji inwestorów. O ile podatek od zysków nadmiarowych funkcjonuje w wielu różnych państwach jednak w tym przypadku największe obawy budzi jego wysokość. Wystarczy wspomnieć, że polski koncern multienergetyczny w ramach trzech pierwszych kwartałów wygenerował 17 mld złotych zysku netto, czyli ten podatek stanowiłby istotną część całorocznych zysków. To sprawia, że kontrolę nad wykresem notowań akcji przejęły niedźwiedzie z prawdopodobnym scenariuszem kontynuacji, jeżeli nie dojdzie do odrzucenia kontrowersyjnego projektu. 

Z punktu widzenia analizy technicznej kolejnym obszarem docelowym dla sprzedających jest wsparcie zlokalizowane w rejonie cenowym 55 zł za akcję. 
 
Rysunek 2. Analiza techniczna PKN Orlen 

Trzeba jednak podkreślić, że aktualnie technika schodzi jednak na drugi plan, a kolejne ruchy nowej koalicji będą kluczowe w ustaleniu dominującego kierunku.