- Rynek gazu ziemnego odnotowuje nadwyżki magazynowe z zapasami o 33% wyższymi, niż przed rokiem i o 20% wyższymi, niż średnia z pięciu lat.
- Przewidywane dodanie 74 bcf do magazynów gazu podniosłoby poziom zapasów do 2,137 bln stóp sześciennych (tcf) w tygodniu zakończonym 5 maja, tj. o 31% więcej niż w tym samym tygodniu rok temu i o około 18% powyżej średniej z pięciu lat.
- Łagodna wiosenna pogoda, niski popyt na gaz, prace konserwacyjne na rurociągach i spadek eksportu skroplonego gazu ziemnego spowodowały, że ceny spotowe gazu ziemnego spadły w tym tygodniu do wartości ujemnych.
Magazyny. Magazyny. Magazyny.
Wygląda na to, że rynek gazu ziemnego po prostu nie ma wystarczającej ilości przestrzeni magazynowej.
Przy zapasach gazu sprzed dwóch tygodni już o 33% powyżej poziomów z poprzedniego roku i o 20% powyżej średniej z pięciu lat; prognozowane w ostatnich tygodniach dodanie 74 miliardów stóp sześciennych lub bcf - które są tylko nieznacznie niższe historycznie - nie zrobi wiele dla trzymających długie pozycje i pragnących uciec z pułapki ceny 2 USD.
Najnowsze tygodniowe dane dotyczące zapasów zostaną zweryfikowane przez US Energy w aktualizacji, która ma się ukazać dzisiaj o 16:30.
Wszystko to dzieje się po kolejnej rundzie niespecjalnie sprzyjającej pogody dla rynku gazu, chociaż Amerykanie uwielbiają niezbyt zimne i niezbyt ciepłe temperatury.
Zaledwie dwa tygodnie temu wystąpiły podmuchy chłodu, które spowodowały włączenie ogrzewania niektórych domów. Wszystko to jednak odeszło w niepamięć po padających w ostatnich dniach deszczach i słabym wietrze, który nie był w stanie rozszerzyć fali chłodu na cały kraj.
Gelber & Associates - doradca ds. rynków energii z siedzibą w Houston, w notatce na temat gazu ziemnego, wspomina:
"Opady atmosferyczne i system niskiego ciśnienia przetaczający się przez Teksas schłodziły obecnie wyższe temperatury, które pojawiły się ostatnio zmniejszając częściowo niezbędne zapotrzebowanie na chłodzenie".
Aby uzyskać dokładny odczyt, dane dotyczące ciepła od powiązanego z Reuters dostawcy danych Refinitiv wykazały, że w zeszłym tygodniu było około 62 stopniodni ogrzewania (HDD), w porównaniu z 30-letnią normą wynoszącą 47 HDD w tym okresie według dostawcy danych Refinitiv.
HDD mierzą liczbę stopni, przy których średnia dzienna temperatura jest niższa niż 65 stopni Fahrenheita (18 stopni Celsjusza), aby oszacować zapotrzebowanie na ogrzewanie domów i firm.
Przewidywane dodanie 74 bcf do magazynów gazu w zeszłym tygodniu podniosłoby zapasy do 2,137 bln stóp sześciennych (tcf) w tygodniu zakończonym 5 maja. Byłoby to o 31% więcej niż w tym samym tygodniu rok temu i około 18% powyżej pięcioletniej średniej. Oznaczałoby również poprawę w porównaniu z poprzednim tygodniem, ale jak podkreślono wcześniej, tylko nieznaczną.
Analitycy Gelber stwierdzili w swojej notatce, że wydobycie gazu w USA utrzymuje się nieco poniżej niedawnego szczytu 101 bcf dziennie, co zapewnia niewielką ulgę posiadaczom długich pozycji, choć nie potrwa to długo.
"Oczekuje się, że (wyższa) wydajność powróci po zakończeniu prac konserwacyjnych w zakładach produkcyjnych" - czytamy w notatce.
Zrównoważeniem jakiegokolwiek znaczącego wpływu niższej produkcji był spadek eksportu skroplonego gazu ziemnego lub LNG - powiedzieli analitycy Gelbers, dodając:
"Wszystko to wskazuje na duże zastrzyki do magazynów w nadchodzących tygodniach w rejonie 100".
Łagodna wiosenna pogoda, niski popyt na gaz i konserwacja rurociągów już w tym tygodniu spowodowały spadek cen gazu ziemnego w hubie West Texas Waha.
W środowych transakcjach ceny Waha zamknęły się na poziomie -0,35 USD za milion metrycznych brytyjskich jednostek termicznych.
To był pierwszy raz, kiedy ceny spot ustabilizowały się na ujemnym poziomie od października 2020 r. Były sesje w październiku ubiegłego roku, podczas których Waha hub handlował na minusie, ale tamte sesje zamknęły się na plusie.
Niezwykła dynamika hubu Waha gdzie jest duża podaż, ale niewystarczające zdolności odbioru, w połączeniu z pracami konserwacyjnymi i niskim zapotrzebowaniem na gaz stawia Waha właśnie w takiej pozycji.
Analitycy są zdania, że nawet po zakończeniu konserwacji i ustabilizowaniu się popytu, hub Waha powróci do normalnych cen, ale pozostanie ze znaczną dyskontem w stosunku do kontraktów terminowych na gaz na Henry hub.
W momencie pisania tego tekstu, pierwszy miesiąc - czerwiec na Henry Hub oscylował na poziomie nieco poniżej 2,20 USD za mmBtu złapany w śmiertelny uścisk średnich poziomów 2 USD, które od lutego stanowią ostoję kontraktów terminowych na gaz. Pomimo względnej stabilności rynku kontraktów terminowych, pierwszy miesiąc Henry Hub spadł o ponad 50% w roku od początku roku.
Wykresy wskazują na niewielką natychmiastową zmianę losów czerwcowego gazu - powiedział Sunil Kumar Dixit, główny strateg techniczny w SKCharting.com.
Dzienne i tygodniowe zamknięcie powyżej 2,40 USD będzie pierwszą oznaką wznowienia trendu wzrostowego w pierwszym miesiącu Henry Hub, co zostanie potwierdzone przez wybicie szczytu na poziomie 2,55 USD - powiedział Dixit.
Poza tym, znajduje się długoterminowy cel 100-dniowej prostej średniej ruchomej, powiedział, dodając:
"Odwrotna strona wygląda tak, że stały spadek poniżej 5-dniowej wykładniczej średniej ruchomej lub EMA na poziomie 2,19 USD utrzyma dynamikę spadków. To może wywołać potencjalne spadki do 2,04 USD i 1,94 USD.
LNG rządzi się własnymi prawami
Co do LNG, to wstrzymanie wznowienia produkcji we Freeport LNG podniosło nieco ceny bazowe na rynku gazu we wschodnim Teksasie w tym miesiącu poinformowało S&P Global Commodity Insights w raporcie z tego tygodnia.
W marcu, dostawy gazu do instalacji skraplania na wyspie Quintana wynosiły średnio nieco ponad 10 bcf dziennie.
Ale przepływy do terminalu znacznie się zmieniły od prawie 17 bcf/d w dniu 5 marca do zaledwie około 220 milionów stóp sześciennych dziennie, czyli mmcf/d w dniu 7 marca - pokazały dane S&P.
Freeport był na dobrej drodze do otrzymania ponad 14 bcf/d gazu zasilającego w dniu 24 marca po przekroczeniu poziomu 10 bcf/d przez poprzednie trzy dni w oparciu o dane dotyczące nominacji z cyklu wieczornego, które można było później skorygować.
Powrót Freeport po ośmiomiesięcznej przerwie pomógł podnieść ogólne dostawy gazu zasilającego LNG w USA, które obecnie osiągają nowy średni miesięczny poziom wynoszący prawie 131 bcf/d do 24 marca.
To liczba, która jest na dobrej drodze do pobicia historycznego miesięcznego rekordu 128 bcf/d ustanowionego w marcu 2022 r. Uczestnicy rynku obserwują wzrost działalności we Freeport, jako czynnik, który może podnieść słabnące ceny gazu w rejonie Zatoki Perskiej, ponieważ zacieśnia podstawy rynku regionalnego.
Na Henry Hub, kontrakty terminowe, jak dotąd, w dużej mierze zlekceważyły wznowienie zapotrzebowania na gaz zasilający we Freeport.
Jednak na rynku gazu we wschodnim Teksasie dodatkowe zapotrzebowanie na gaz zasilający z Freeport niewątpliwie zaostrzyło równowagę podaży i popytu. W Houston Ship Channel, ceny gotówkowe wzrosły do średnio 24 centów zniżki w Henry Hub w tym miesiącu, z 42 centów zniżki w lutym i 67 centów zniżki w styczniu - wynika z danych Platts.
Podczas przedłużającej się przerwy we Freeport, ceny podstawowe w Houston Ship Channel i Katy Hub doświadczyły dzikich wahań, handlując kilkakrotnie z rabatami 2 USD za mmBtu lub więcej w Henry Hub. W miesiącach poprzedzających zamknięcie terminalu ceny bazowe w dwóch hubach we wschodnim Teksasie wynosiły średnio tylko około 25 centów zniżki w porównaniu z amerykańskim benchmarkiem.
Jednocześnie, wysiłki Freeport LNG zmierzające do przywrócenia pełnej zdolności wydają się „wypaczać próbki rurociągów z łupków Haynesville i tworzyć zniekształcony obraz trendów w dostawach gazu ziemnego” - stwierdza East Daley Analytics w niedawnej nocie badawczej.
East Daley powołał się na przepływy rurociągów we wschodnim Teksasie i północnej Luizjanie, które zdawały się spadać pod koniec lutego z rekordowego poziomu, co wywołało spekulacje, że producenci Haynesville mogą zamykać odwierty w odpowiedzi na niższe ceny gazu.
Zamiast tego analitycy stwierdzili, iż uważają, że gaz w centrum Carthage - kluczowym punkcie handlowym dla dostaw Haynesville - był przekierowywany na południe do rurociągów wewnątrzstanowych, aby zaspokoić zapotrzebowanie na gaz zasilający Freeport LNG zamiast być wysyłany na wschód do północno-wschodniej Luizjany.
W dniu 21 lutego, amerykańskie organy regulacyjne dały Freeport LNG zielone światło na wznowienie produkcji w pierwszych dwóch instalacjach; nieco ponad dwa tygodnie później - 8 marca - wydano zezwolenie na rozpoczęcie eksploatacji trzeciej instalacji.
Opierając się na wcześniejszych prognozach ponownego uruchomienia z Freeport, wielu traderów mogło założyć, że po zgodzie regulacyjnej nastąpiłby szybki wzrost przepływów gazu zasilającego do Freeport z powrotem do poziomów sprzed awarii wynoszących około 2 bcf/d.
W zeszłym miesiącu rynki forward na Houston Ship Channel zdawały się przewidywać taki wynik.
W połowie lutego, kwietniowe i majowe kontrakty terminowe hubu we wschodnim Teksasie umocniły się do około 20 centów za korespondującą ceną forward Henry Hub. Jednak pod koniec marca, spread na rynku terminowym rozszerzył się a kwiecień i maj są teraz o około 32 centy za Henry Hub, ponieważ rynek rozlicza potykający się restart Freeport.
S&P Global przewiduje, że zapotrzebowanie na gaz zasilający LNG w USA wyniesie średnio 134 bcf/d w 2023 r., w porównaniu z 118 bcf/d w zeszłym roku. Prognoza przewiduje wzrost gazu zasilającego LNG w miarę zbliżania się zimy 2023-24 osiągając szczyt na poziomie 14 bcf/d w listopadzie.
W ujęciu ogólnym oczekuje się, że wznowienie produkcji LNG we Freeport będzie największym pojedynczym uzupełnieniem dostaw na międzynarodowy rynek LNG w 2023 r.
Rozpoczęcie operacji w zakładzie pomoże również określić ogólną siłę popytu na gaz LNG w USA po zakończeniu zimy.
"Wiosenna pora roku to często okres, w którym zakłady w USA wyłączają jednostki skraplające w celu przeprowadzenia sezonowej konserwacji, co może spotęgować wpływ na rynek utrzymującego się słabego popytu na gaz zasilający we Freeport" - stwierdza S&P Global.
Serwis poinformował również, że według źródeł rynkowych w marcu odwołano cztery ładunki z Freeport LNG, ponieważ operator miał problemy z zaworami w instalacji 1 i problemy elektryczne w instalacji 2. Freeport odmówił jednak komentarza w tej sprawie.
***
Zastrzeżenie: Barani Krishnan wykorzystuje szereg zróżnicowanych poglądów, aby wprowadzić różnorodność do swojej analizy dowolnego rynku. Dla zachowania neutralności przedstawia niekiedy przeciwstawne poglądy i zmienne rynkowe. Nie zajmuje pozycji w towarach i papierach wartościowych, o których pisze.