Tydzień 13 lutego jest znaczący, przed nami publikacje CPI, PPI, sprzedaż detaliczna i mnóstwo prelegentów z Fed; poza tym, aukcję 20-latek i aukcję 30-letnich TIPS. W zeszłym tygodniu - po tym, jak aukcja 30-letnich obligacji nie poszła zbyt dobrze - stopy poszły w górę. Wyniki aukcji zakończyły się gwałtownym wzrostem stóp procentowych wzdłuż całej krzywej, a prezes Fed - Jay Powell wskazał, że Fed ma więcej pracy do wykonania i że stopy procentowe będą musiały pozostać na wyższym pułapie przez dłuższy czas. W zależności od danych zauważył on nawet, że na grudniowym posiedzeniu FOMC, Fed może sięgnąć wyżej, niż sądzono.
Wszystko to doprowadziło do dramatycznego wzrostu cen kontraktów terminowych Fed Funds, przy czym sierpniowe kontrakty osiągnęły szczyt na poziomie 5,18%. Stopa ta jest wyższa, niż stopa końcowa Fed podczas grudniowego podsumowania prognoz gospodarczych na poziomie 5,1%. Tymczasem, kontrakt grudniowy jest obecnie notowany na poziomie 4,98%, ponieważ rynek szybko przyjął punkt widzenia Fed w zakresie stóp procentowych.
1. Kontrakty terminowe SOFR
Jak podkreślam w materiale z tego tygodnia, niektórzy inwestorzy obstawiają, że końcowa stopa procentowa Fed osiągnie najwyższy poziom 6% w oparciu o opcje sprzedaży SOFR September 94 w przypadku których poziom otwartych pozycji gwałtownie wzrósł w ostatnich dniach.
2. CPI
Raport CPI, który poznamy w tym tygodniu, będzie miał duży wpływ na to, co się stanie i podczas, gdy analitycy spodziewają się wzrostu o 0,5% m/m i 6,2% r/r, Cleveland Fed widzi wzrost CPI o 6,5% r/r i 0,65% m/m. Jeśli wychodzą ci liczby, które przypominają szacunki Fed z Cleveland, będzie to ogromny cios dla wielu żyjących nadzieją, że inflacja spada, ponieważ stopa 6,5% r/r byłaby zgodna z grudniową stopą inflacji.
3. Stopy 30-latek
Kiepska aukcja 30-latek w czwartek spowodowała gwałtowny wzrost stóp i przekroczenie, co najmniej jednej linii trendu spadkowego rozpoczynając bitwę z drugim trendem spadkowym na poziomie 3,9%. Przełamanie drugiego trendu spadkowego szybko podnosi 30-latki do ponownego pokonania bariery 4%.
4. Stopy 10-latek
Wygląda na to, że 10-latki przełamały już obie linie trendu spadkowego i są obecnie na ścieżce, by rzucić wyzwanie poziomowi 3,9%.
5. Dług korporacyjny – LQD
Poza tym, LQD załamał się i wydaje się zmierzać w kierunku 105,30.
6. HYG – wysokich rentowności
HYG nie przełamał jeszcze trendu wzrostowego, ale przełamał wsparcie na poziomie 75,75 USD i wydaje się zmierzać w stronę linii trendu wzrostowego, aby sprawdzić, czy utrzyma się w okolicach 74 USD.
7. S&P 500 – SPX
S&P 500 spadł poniżej krótkoterminowego trendu wzrostowego i poniżej 10-dniowej wykładniczej średniej kroczącej. Kiedy indeks ma tendencję do wzrostu lub spadku poniżej swojej 10-dniowej EMA oznacza to zmianę trendu. W tym przypadku spadł poniżej wspomnianej średniej kroczącej tylko przez dwa dni, co nie jest wystarczająco długim okresem, aby zweryfikować zmianę kierunku. Ale jeśli indeks jest notowany poniżej tej 10-dniowej EMA na wtorkowym zamknięciu, uważam, że stanowiłoby to potwierdzenie, że trend zmienił się na spadkowy.
8. NASDAQ 100 – QQQ
QQQ przełamał trend wzrostowy, który trwa od początku stycznia i jest również notowany poniżej swojej 10-dniowej EMA. Tak, więc, podobnie jak S&P 500, QQQ jest zagrożony dalszym spadkiem zwłaszcza, jeśli raport CPI będzie zawierał gorętsze dane, niż oczekiwano.
9. Zmienność – VIX, VVIX
W wieczornej notatce dla subskrybentów mojego codziennego biuletynu RTM Lite zauważyłem, że VIX wybił się wraz z VVIX. Wybicie spowodowało, że stosunek VIX do VVIX znacznie spadł i wrócił do zakresu mieszczącego się w historycznych normach. Zauważyłem również, że wskaźnik jest teraz na poziomach, które zwykle nie są związane z napięciem rynkowym. Nie jestem jednak pewien, czy relacja powinna powrócić do swoich minimów, ponieważ oznaczałoby to stan spokoju, a nie wierzę, że obecnie znajdujemy się w spokojnym okresie.
Od tego czasu mogliśmy zaobserwować, jak wskaźnik VIX wyłamał się z trendu spadkowego, co może oznaczać znaczącą zmianę trendu teraz, gdy wydaje się, że zmienność się zresetowała.
10. Dolar – DXY
Indeks dolara również podejmuje wysiłki, aby się wybić, przełamując jeden trend spadkowy i testuje obecnie swoją 50-dniową średnią ruchomą oraz wtórny trend spadkowy. Rajd powyżej średniej ruchomej i trend spadkowy popchnęłyby dolara w górę w kierunku 108 USD.
11. Warunki finansowe
Nawiasem mówiąc, wzrost rentowności, silny dolar, rosnąca zmienność i spadki akcji nie dzieją się jednocześnie wyłącznie przez przypadek. Nie, to wszystko jest ze sobą powiązane, gdy warunki finansowe zaczynają się zaostrzać, jak odnotował indeks warunków finansowych Goldman Sachs.
Powodzenia w tym tygodniu!