Spadek zysków netto i EBITDA
W II kwartale 2024 roku, skonsolidowany zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 347,87 mln zł, co oznacza spadek w porównaniu do 362,19 mln zł zysku rok wcześniej. Zysk operacyjny spadł jeszcze bardziej – z 482,11 mln zł do 421,73 mln zł. Zysk EBITDA, będący jednym z kluczowych wskaźników rentowności, wyniósł 520,64 mln zł, co oznacza spadek o 9% w ujęciu rok do roku.
Mimo wzrostu przychodów ze sprzedaży, które sięgnęły 7,24 mld zł w II kwartale 2024 roku (wzrost o 10,6% rok do roku), problemy z kontrolą kosztów oraz presja na marżę doprowadziły do słabszych wyników operacyjnych. Marża EBITDA w I półroczu 2024 roku wyniosła 7,28%, co jest znacznym spadkiem w porównaniu do 8,51% rok wcześniej. W II kwartale marża EBITDA obniżyła się do 7,19%.
Przyczyny załamania wyników
Zarząd Dino Polska (WA:DNP) wskazał na kilka kluczowych czynników wpływających na wyniki finansowe. Najważniejsze z nich to wzrost kosztów sprzedaży i marketingu, który wyprzedził dynamikę wzrostu przychodów. Znaczny wzrost kosztów pracowniczych, będący efektem rosnących wynagrodzeń, oraz deflacja cen żywności, która ograniczała przychody, miały negatywny wpływ na marże spółki.
Dodatkowo, przesunięcie świąt wielkanocnych z II kwartału 2023 roku do I kwartału 2024 roku również odbiło się na dynamice przychodów. Dino Polska, próbując konkurować cenowo z innymi sieciami detalicznymi, musiało dostosować swoje marże do presji cenowej na rynku spożywczym w Polsce, co dodatkowo obniżyło rentowność sprzedaży.
Analitycy zachęcają do kupna przecenionych akcji
Analitycy BM mBanku, w swoim raporcie z 26 sierpnia, podkreślili, że Dino Polska znalazło się w trudnym położeniu, zmagając się z wojną cenową na rynku detalicznym oraz deflacją koszyka żywności. Wzrost kosztów pracy oraz efekty kalendarzowe dodatkowo przyczyniły się do pogorszenia wyników finansowych spółki.
Mimo to analitycy podnieśli rekomendację dla akcji Dino do “kupuj”, obniżając jednocześnie cenę docelową do 400 zł z 417 zł, co oznacza około 25% potencjalnego wzrostu w perspektywie średnioterminowej.
W związku z tym, analitycy oczekują, że wyniki finansowe Dino Polska w drugiej połowie 2024 roku pozostaną słabe, głównie z powodu utrzymującej się deflacji cen żywności oraz braku dźwigni operacyjnej, co negatywnie wpłynie na marżę EBITDA. Niemniej jednak, prognozy wskazują, że drugi kwartał 2024 roku może być najgorszym w całym roku, a dalsza stabilizacja wyników EBITDA może nastąpić w drugiej połowie roku.
Rozwój sieci sklepów
Mimo trudności finansowych, Dino Polska nie zwalnia tempa rozwoju swojej sieci. Na koniec czerwca 2024 roku spółka miała 2 504 sklepy o łącznej powierzchni sprzedaży wynoszącej blisko 1 mln m². W ciągu trzech lat Dino zwiększyło liczbę sklepów o 882, co stanowi wzrost o 54%.
Wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2024 roku pokazują, że przychody ze sprzedaży wzrosły o 15%, osiągając 13,91 mld zł, w porównaniu do 12,09 mld zł w analogicznym okresie poprzedniego roku.