Artykuł został opublikowany na głównej stronie Investing.com w piątek, 22 czerwca.
Komitet Dow wyrzucił General Electric (NYSE: GE) z 30-składnikowego indeksu mega-capów, zastępując go Walgreens Boots Alliance (NASDAQ: WBA) - siecią aptek detalicznych. Co zaskakujące, to nie samo wydarzenie - o którym pisaliśmy dzień przed ogłoszeniem - ale raczej zaskakujący i bardzo nieoczekiwany zamiennik komitetu.
W oświadczeniu wydanym we wtorek David Blitzer, przewodniczący komisji powiedział, że "zmiana na DJIA sprawi, że indeks będzie lepszym wskaźnikiem gospodarki i rynku akcji", dodając: "DJIA będzie bardziej reprezentatywny dla gospodarki amerykańskiej w sektorze konsumenckim i opieki zdrowotnej. " Ale sektor opieki zdrowotnej nie jest dokładnie pomijany w komponentach Dow, podobnie jak sprzedawcy detaliczni.
Czy sieć sklepów z lekami jest właściwym zamiennikiem niegdyś potężnego wielonarodowego konglomeratu? Być może bardziej zastanawiające, czy właściwie odzwierciedla obecny stan amerykańskiej gospodarki i różnorodność spółek notowanych na szerszym rynku akcji?
Wśród komponentów sektora opieki zdrowotnej indeksu Dow znajdują się Johnson and Johnson (NYSE: JNJ), Merck (NYSE: MRK), Pfizer (NYSE: PFE), i UnitedHealth (NYSE: UNH). Również akcje konsumenckie/detaliczne są dobrze reprezentowane. Jest Coca-Cola (NYSE: KO), McDonald's (NYSE: MCD), Walmart (NYSE: WMT), Nike (NYSE: NKE) i Home Depot (NYSE: HD). Niektóre firmy, takie jak Procter&Gamble (NYSE: PG), pasują do obu kategorii.
Niektórzy mogą powiedzieć, że wybór był poparty szałem fuzji i przejęć w Stanach. Walgreens Boots Alliance, przy obecnym kapitale rynkowym w wysokości 63,62 miliarda dolarów jest wynikiem udanego połączenia dwóch spółek, których spółka holdingowa rozpoczęła działalnośćl w USA w ostatnim dniu 2014 roku. Być może dlatego zdecydowano się nie uwzględniać większego CVS Health ( NYSE: CVS).
Ta ostatnia spółka jest obecnie zaangażowana w problematyczną, przedłużającą się transakcję, w wyniku której ma połączyć się z Aetna (NYSE: AET). Fuzja ta budzi mocny sprzeciw ze strony Amerykańskiego Stowarzyszenia Medycznego. CVS z kapitalizacją na poziomie 71,95 miliardów dolarów i akcjami kosztującymi 71,60 USD ma większy sens z punktu widzenia doważania indeksu. Niepewność fuzji sprawia jednak, że jest to zły wybór dla komitetu Dow, który poszukuje stabilnych firm.
Czy jednak nowa firma w indeksie pozwoli Dow lepiej reprezentować amerykańską gospodarkę XXI wieku? Sądzimy, że nie.
Dodanie jeszcze więcej detalu, sektora, który nieco słabiej radzi sobie w nowej gospodarce nie przygotowuje Dow na przyszłość. Można by się spodziewać, że Dow skorzysta z tej okazji, by dokonać wielkiego skoku w przód. Zamiast tego, jedynie przesunął wysoce popularny indeks z szufladki reprezentującej "bardzo starą" amerykańską gospodarkę produkcyjną w kierunku nieco młodszym. Nazwijmy to gospodarką od połowy do końca XX wieku.
Walgreens w ciągu ostatnich dwóch kwartałów ponownie notuje wzrost przychodów gdy cała powierzchnia handlowa odrobiła stratyw momencie gdy cały sektor detaliczny odrabia straty po stagnacji w 2017 roku. Mimo to, w ciągu ostatnich dwóch lat zysk spółki spadł, stabilizując się tylko w pierwszych dwóch kwartałach roku podatkowego 2018 (wrzesień-marzec). Od tamtej pory nie obserwujemy wzrostu. A akcje spółki spadały, niezależnie od tego, że odrobiły część strat po ogłoszeniu decyzji komitwtu Dow.
Biorąc pod uwagę, jak silna była amerykańska branża technologii w ciągu ostatniej dekady, a także jej duży i wciąż rosnący udział w amerykańskiej gospodarce (stanowi ona obecnie około 25% S&P 500 pod względem kapitalizacji - czy nie miałoby większego sensu wybór czegoś, co bardziej dokładnie zrównoważyłoby Dow 30?
Chociaż Apple (NASDAQ: AAPL), IBM (NYSE: IBM), Intel (NASDAQ: INTC) i Microsoft (NASDAQ: MSFT) to komponenty Dow, to jednak razem stanowią zaledwie 13,5% indeksu. Równoważenie indekJego równoważenie, aby odpowiednio odzwierciedlało kierunek, w którym zmierza gospodarka amerykańska, wymagałoby uwzględnienia większej liczby akcji technologicznych.
Historycznie komitet Dow był znany z konserwatywnych wyborów, więc być może sieć aptek nie jest tak zaskakującym wyborem. Niemniej jednak, jeśli gospodarka amerykańska ewoluuje, pozostawanie nadmiernie konserwatywnym może oznaczać pozostawanie w tyle.
W chwili obecnej, przy wycenie Pfizer na poziomie 36,5 USD, co czyni spółkę najtańszym komponentem indeksu, ale przy jednocześnie wysokim kapitale rynkowym w wysokości 211,87 miliarda USD, nie ma bezpośrednich kandydatów, którzy mogliby zostać usunięci z Dow. Jeśli komitet naprawdę chce odzwierciedlać szerszy amerykański rynek akcji i krajową gospodarkę, będzie musieli wymyślić bardziej kreatywne rozwiązanie.