Na grudniowym posiedzeniu FOMC spotkanie amerykańska Rezerwa Federalna odeszła od określania rosnącej inflacji jako "przejściowej". Po tym, jak prezydent Biden nominował przewodniczącego Powella na drugą kadencję i w następstwie najnowszych danych o indeksie cen konsumpcyjnych, Fed przyspieszył zmniejszanie luzowania ilościowego, przygotowując grunt pod odejście od zerowej stopy procentowej Fed Funds już na posiedzeniu FOMC w marcu 2022 roku.
W pierwszych dniach 2022 r. bank centralny wycofywał się w kwestii redukcji swojego bilansu. Jednak grudniowe posiedzenie FOMC pokazało, że przejście od luzowania ilościowego do zacieśniania ilościowego jest możliwe w ciągu najbliższych miesięcy.
Inflacja wpływa na wartość waluty krajowej, ponieważ osłabia siłę nabywczą. Spadek wartości dolara, euro, funtów, jenów i innych walut fiat, które czerpią swoją wartość z pełnej wiary i zaufania rządów będących prawnym środkiem płatniczym, nie jest łatwo zauważalny przy pomiarze jednego instrumentu walutowego w stosunku do drugiego. Fiaty straciły jednak na wartości, gdy mierzy się je w stosunku do akcji, towarów, nieruchomości i kryptowalut w 2021 roku.
Kryptowaluty są alternatywą dla innych środków wymiany, które odzwierciedlają libertariańską ideologię ekonomiczną. Podczas gdy banki centralne, ministerstwa skarbu, władze monetarne i rządy mogą rozszerzać i zacieśniać politykę monetarną, aby wpływać na podaż pieniądza, kryptowaluty są inne. Wartości kryptowalut zależą od podaży i popytu ustalanych przez uczestników rynku bez ingerencji rządu. Dlatego też presja inflacyjna prawdopodobnie spowodowała ponad 180% wzrost kapitalizacji rynkowej tej klasy aktywów w 2021 roku.
Rynki byka rzadko poruszają się w linii prostej, a korekty mogą być szybkie i brutalne. W tak niestabilnej klasie aktywów jak kryptowaluty, akcja cenowa nie była nieprzewidywalna, a klasa aktywów kryptowalutowych rozpoczęła rok 2022 w niedźwiedzim nastroju.
Słaby początek roku 2022
Wiodące kryptowaluty oraz kapitalizacja rynkowa klasy aktywów zaczęły spadać 10 listopada i kontynuowały ruch w dół do tej pory w 2022 roku.
Źródło: CQG
Jak pokazuje wykres, styczniowe kontrakty terminowe na Bitcoin ułożyły się w niedźwiedzi wzór kluczowego odwrócenia trendu 10 listopada, kiedy cena osiągnęła maksimum na poziomie 69 820 dol. i zamknęła się poniżej minimum z poprzedniego dnia. 31 grudnia 2021 r. kontrakty terminowe zamknęły się na poziomie 46 275 dol., a pod koniec ubiegłego tygodnia czołowa kryptowaluta znajdowała się na poziomie 43 330 dol., 37,9% poniżej maksimum z 10 listopada.
Źródło: CQG
Styczniowe kontrakty terminowe na Ethereum osiągnęły maksimum na poziomie 4 972,75 dol. w dniu 10 listopada, znalazły się w tej samej niedźwiedziej formacji i zamknęły się w 2021 r. na poziomie 3 685 dol. Przy 3 340 dol. w dniu 14 stycznia Ethereum znajdowało się 32,8% poniżej swojego rekordowego poziomu z połowy listopada.
Tymczasem kapitalizacja rynkowa klasy aktywów kryptowalutowych wynosiła 2,166 bln dol. w dniu 31 grudnia i wynosiła 2,091 bln dol. w dniu 17 stycznia, co oznacza spadek o 3,5% do tej pory w 2022 roku. Kurs Bitcoina i Ethereum są odpowiednio o 6,4% i 9,4% niższe w 2022 roku. Wiodące kryptowaluty nie radziły sobie z klasą aktywów do tej pory w tym roku, ponieważ inne tokeny radziły sobie lepiej niż dwie najważniejsze kryptowaluty.
Zmienność jest cechą charakterystyczną tej klasy aktywów
Uczestnicy rynku są przyzwyczajeni do dzikich wahań cen w klasie aktywów kryptowalutowych, gdzie ceny tokenów rutynowo podwajają się, potrajają i tracą na wartości o ponad połowę.
Źródło: CQG
Tygodniowy wykres kontraktów terminowych na Bitcoin pokazuje, że tygodniowa historyczna zmienność wahała się między 42,57% a 128,50% w 2021 roku. Na poziomie 50.9% w dniu 14 stycznia, metryka wariancji ceny była bliżej niż niżej niż wyżej od początku 2021 roku.
Źródło: CQG
Kontrakty terminowe na Ethereum rozpoczęły handel w lutym 2021 roku. Tygodniowa historyczna zmienność wahała się od niskiego poziomu 38,92% do wysokiego 149,95% od lutego do grudnia 2021 roku. Na poziomie 49,7% 14 stycznia, tygodniowa zmienność Ethereum była również blisko najniższego poziomu.
Spadek wariancji cen pokazuje, że wiodące kryptowaluty konsolidują się po ruchach od szczytu z 10 listopada. Chociaż obie osiągnęły niższe minima na początku 2022 r., akcja cenowa uspokoiła się, a ceny Bitcoin i Ethereum odbijają się od ostatnich dołków.
Inflacja nie zniknie w najbliższym czasie i będzie kontynuować erozję wartości walut fiat
W zeszłym tygodniu amerykańskie Biuro Statystyki Pracy podało, że indeks cen konsumpcyjnych wzrósł w grudniu, osiągając 7% w 2021 roku. Barometr podstawowej inflacji, który nie uwzględnia żywności i energii, wyniósł 5,5%. Cel inflacyjny Fedu to średnio 2%. Indeks cen producentów wzrósł o prawie 10% w 2021 roku.
Bank centralny przyspieszył tapering luzowania ilościowego, które ma się zakończyć w marcu 2022 r., tworząc scenę do startu z zerowej krótkoterminowej stopy Fed Funds. Ponadto, Fed dyskutuje nad redukcją swojego bilansu, co oznacza, że dłużne papiery wartościowe będą mogły być wycofywane z bilansu w momencie ich zapadalności. Redukcja bilansu przesunęłaby bank centralny z luzowania ilościowego na zacieśnianie ilościowe, zachęcając do wyższych stóp procentowych w dalszej części krzywej dochodowości.
Tymczasem najnowsze prognozy FOMC mówią o stopie Fed Funds na poziomie 0,90% w 2022 roku i 1,60% w 2023 roku. Nawet jeśli inflacja zacznie spadać, co nie jest pewne, krótkoterminowe realne stopy procentowe pozostaną ujemne przez cały rok 2022 i być może w 2023. Realna stopa procentowa to bieżące stopy minus stopa inflacji.
Inflacja zżera siłę nabywczą pieniądza. W ciągu ostatnich prawie dwóch lat płynność banków centralnych, bodźce rządowe i problemy z łańcuchem dostaw związane z pandemią zapaliły lont inflacyjny, który trudno będzie ugasić. Co więcej, niedobór siły roboczej wymuszający wzrost płac podsyca inflacyjny ogień.
Fintech i inflacja - kryptowaluty stanowią alternatywę
Rewolucja fintech zwiększyła szybkość i efektywność bankowości i finansów. Ewolucja fintech obejmuje nowe środki wymiany, kryptowaluty. Rządy są wolno działającymi instytucjami. Reakcja amerykańskiego Fedu na inflację jest doskonałym przykładem opóźnionej reakcji na wydarzenie gospodarcze. Ludzie mają tendencję do głosowania swoimi portfelami. Wiara w instytucje rządowe spadła wraz ze wzrostem inflacji w ciągu ostatnich miesięcy.
Fintech zajmuje się szybkością i wydajnością. Nie powinno dziwić, że kryptowaluty stały się instrumentami wrażliwymi na inflację. Ponieważ rządy nie ingerowały w rynki, ich wartość jest funkcją kupna i sprzedaży na rynku. Ponadto, podczas gdy rządy mogą emitować waluty fiat do woli, zasoby kryptowalut są zwiększane jedynie przez działalność wydobywczą.
Przy inflacji na najwyższym poziomie od czterech dekad, wartości kryptowalut prawdopodobnie znajdą dno i wznowią swoją trajektorię wzrostową.
Bitcoin i Ethereum zejdą w dół: rynek byka jeszcze się nie skończył
Rynki byka rzadko poruszają się po liniach prostych, a korekty mogą być brutalne. Spadek Bitcoina z niemal 70 000 dol. do poziomu poniżej 40 000 dol. za token na ostatnim minimalnym poziomie jest przykładem tego, jak korekcyjna akcja cenowa może zachwiać wiarą nawet najbardziej oddanego byka.
Jednakże, kryptowaluty nie są jedynymi rynkami, które doświadczają poważnych korekt na rynku byka. Kontrakty terminowe na NYMEX na WTI spadły z wysokiego poziomu 85,41 dol. pod koniec października do niskiego 62,43 dol. na początku grudnia, co stanowi spadek o 26,9% w ciągu sześciu tygodni. Kontrakty terminowe na COMEX miedź notowane były od wysokiego poziomu 4,8985 dol. za funt w maju 2021 r. do niskiego 3,9615 dol. w sierpniu, co oznacza spadek o 19,1% w ciągu trzech miesięcy. Kontrakty terminowe na tarcicę poruszały się od 1711,20 dol. w maju 2021 r. do niskiego poziomu 488 dol. za 1000 stóp desek w sierpniu, co stanowi korektę o 71,5%.
Ceny towarów odbiły się od najniższych poziomów i podejrzewam, że Bitcoin, Ethereum i inne kryptowaluty są na tej samej ścieżce. Inflacja powoduje erozję siły nabywczej pieniądza, a my mierzymy wartość kryptowalut i innych aktywów w dolarach. Podwyższona inflacja i ujemne realne stopy procentowe prawdopodobnie doprowadzą do kontynuacji wzorca wyższych niżów i wyższych szczytów w kryptowalutach i wielu innych klasach aktywów.