S&P 500 zakończył wczorajszy dzień około 20 punktową stratą. Jak zwykle, chodziło o wzrost stóp i mocniejszego dolara. Co zaskakujące, VIX spadł o 1%, co jest dziwne biorąc pod uwagę dzisiejsze wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej - Powella.
Zmienność
Ale pozory mogą mylić, ponieważ żyjemy w świecie w którym S&P 500 ma datę ważności każdego dnia tygodnia. Po co więc kupować opcje put za 30 dni od teraz, kiedy można kupić zabezpieczenia na dziś i martwić się o to co będzie później? Przy takim sposobie myślenia można zrozumieć dlaczego implikowana zmienność dla dzisiejszej daty wygaśnięcia S&P 500 gwałtownie rośnie i dlaczego VIX spada. Jeśli Powell będzie kontynuował w tonie Jackson Hole - a myślę, że tak będzie - to cała krzywa zmienności powinna dziś gwałtownie wzrosnąć, a wraz z nią VIX.
Dolar amerykański
Wydaje się, że dolar ma obecnie większy wpływ na S&P 500, niż cokolwiek innego. Notowania "zielonego" gwałtownie odbiły się w ciągu ostatnich dwóch dni, co skłoniło mnie do ponownego stwierdzenia, iż dolar osiągnął dno. Może jestem uparcie optymistycznie nastawiony do dolara, ale wiem, że Powell potrzebuje zaostrzenia warunków finansowych, a dolar odgrywa znaczącą rolę w zacieśnianiu tych warunków. Zatem, jeśli Powell przekaże dziś ten jastrzębi komunikat dolar powinien wzrosnąć. Chciałbym zobaczyć, jak DXY wraca do około 110.
S&P 500
Jeśli dolar wróci do 110 spowoduje to wiele problemów na rynku akcji i prawdopodobnie spowoduje wypełnienie tej luki na poziomie 3 750. I nie głoszę tu nic nowego, ponieważ od daty wygaśnięcia listopadowych opcji szukam wypełnienia luki do 3 750.
ETF TIP
Wczoraj, mogliśmy również zaobserwować dobry ruch w górę stóp, który pomógł obniżyć EPS (NYSE:TIP. ETF TIP nie był już czynnikiem od jakiegoś czasu i poruszał się w trendzie bocznym. TIP poruszał się w trendzie bocznym zmierzając do Jackson Hole przez około dwa miesiące. Fundusz ETF TIP notowany był w tym trendzie bocznym przez około dwa miesiące zmierzając do sesji Q&A Powella zaplanowanej na jutro. Być może ETF TIP wróci do życia dzisiaj. Powtórzę, realne stopy muszą wzrosnąć, aby można było mówić o zaostrzeniu warunków finansowych.
Wzrost do wartości (SPYG do SPYV)
Stosunek SPYG do SPYV już zaczął wypełniać lukę od czasu odczytu CPI z 10 listopada.
Apple
Apple (NASDAQ:AAPL) jest na skraju załamania i wypełnienia luki od 10 listopada.
ETF ARKK
Wygląda na to że, ETF {959230|ARKK}} zaczął wypełniać lukę.
Jeśli Powell wykona dziś swoje zadanie polegające na zaostrzeniu warunków finansowych, zmienność powinna wzrosnąć, stopy procentowe powinny wzrosnąć, a dolar powinien się wzmocnić; z kolei S&P 500 powinien spaść i ruszyć w kierunku 3 750.