Sektor finansowy, jeden z najbardziej zagrożonych podczas recesji wywołanej pandemią, obecnie odradza się. Akcje banków amerykańskich w tym roku znacznie przewyższyły benchmark S&P 500 Index. Inwestorzy są przekonani, że najgorsze już minęło, a ponowne otwarcie gospodarki będzie napędzać wzrost przychodów.
Indeks KBW Bank podskoczył o około 20% do tej pory w tym roku, podczas gdy S&P 500 zyskał tylko 5% w tym samym okresie. Banki, takie jak JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs (NYSE:GS) i Bank of America (NYSE:BAC) odnotowali dwucyfrowe zyski dzięki silnym działom bankowości inwestycyjnej i handlu.
Inwestorzy podnieśli ceny ich akcji, zakładając, że większa liczba kredytów dla firm, wzrost wydatków na infrastrukturę i konsumentów, po uchwaleniu drugiego pakietu stymulacyjnego, rozpocznie nową erę dla kredytodawców, którzy są zalani tanią płynnością finansową.
Do tego optymizmu przyczynia się rosnąca rentowność obligacji, sygnalizująca, że Rezerwa Federalna będzie prawdopodobnie zmuszona do podniesienia stóp procentowych wcześniej niż przewidywano, aby zapobiec inflacji. Wyższe stopy procentowe pozwalają bankom pobierać większe opłaty od kredytobiorców, zwiększając marże na produktach takich jak karty kredytowe czy kredyty hipoteczne.
W tym bardzo sprzyjającym otoczeniu, jedną wielką niewiadomą jest to, jak daleko może sięgnąć ten rajd po niezwykłym zwrocie akcji banków od czasu załamania w marcu 2020 roku.
Dalsze zyski przed nami
Niektórzy analitycy uważają, że te sprzyjające warunki gospodarcze - głównie wyższe rentowności obligacji i więcej bodźców - mogą zapewnić dodatkowy impet akcjom banków, zwłaszcza w sytuacji przyspieszenia szczepień.
"Te akcje mają świetną passę od początku roku" - powiedział Gerard Cassidy, analityk RBC, w niedawnym raporcie Bloomberga. "Jeśli spojrzeć na nie w perspektywie kolejnych 12-18 miesięcy, to nadal będą one czerpać znaczące zyski" - powiedział, zwracając uwagę na dobre trendy kredytowe i agresywne tworzenie rezerw kredytowych przez banki, aby przygotować się na poważną burzę kredytową, która się nie zmaterializowała.
Odnosząc się do akcji bankowych, analityk Mike Mayo w raporcie zatytułowanym "Czego tu nie lubić?" zwrócił uwagę na dynamiczny rozwój programu szczepień, zgodę Rezerwy Federalnej na zwiększenie skupu akcji oraz wygraną Demokratów w Senacie, która utorowała drogę do zwiększenia stymulacji rządowej.
Podczas gdy akcje banków wyglądają atrakcyjnie na dłuższa metę, czy warto czekać na odreagowanie, by je kupić? Ostatnie komentarze niektórych czołowych dyrektorów banków sugerują, że wciąż istnieją pewne ryzyka, które mogą udaremnić ten rajd. JPMorgan, największy kredytodawca w USA, ostrzegł w styczniu inwestorów, że niepewność pozostaje - bank nie zmniejsza środków odłożonych na straty związane z kartami kredytowymi.
Handel na rynkach aktywów był kolejnym czynnikiem, który pomógł bankom w szybkim wyjściu z pandemicznego załamania. Na przykład przychody z handlu dla Goldman Sachs osiągnęły w poprzednim kwartale 10-letni szczyt. JPMorgan w czwartym kwartale wygenerował największe zyski i przychody ze swojej jednostki zajmującej się rynkami.
Ta nadaktywność na rynkach może nie być zbyt pomocna, gdy gospodarka ponownie się otworzy i ustąpi aktywność w handlu detalicznym. Kolejnym zagrożeniem może być borykający się z problemami sektor nieruchomości komercyjnych, który był dużym źródłem zysków dla mniejszych banków.
Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział Kongresowi w zeszłym miesiącu, że uważnie przygląda się rozwojowi sytuacji w tym sektorze ze względu na ekspozycję systemu bankowego na nieruchomości komercyjne. Ceny "wydają się podatne na ostre spadki, szczególnie jeśli tempo zagrożonych transakcji wzrośnie lub, w dłuższej perspektywie, pandemia doprowadzi do trwałych zmian w popycie" - stwierdził Fed w raporcie z 19 lutego.
Podsumowanie
Akcje banków, nawet po silnym wzroście w 2021 r., nadal wyglądają atrakcyjnie, gdyż wiele trendów makro pozostaje korzystnych dla ich działalności w okresie ożywienia gospodarczego po pandemii. Niemniej jednak, porada dla inwestorów, którzy chcą mieć jakąś ekspozycję na banki w swoich portfelach: lepiej stawiać renomowane banki, takich jak JPM, Goldman Sachs i Bank of America, ze względu na ich zdywersyfikowane portfele i silniejsze bilanse.
- Wypróbuj Skaner Akcji na portalu finansowym Investing.com.
- Tutaj znajdziesz najpopularniejsze akcje w Polsce i na świecie.
- Najbardziej zyskowne oraz najbardziej stratne akcje.