Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, po zamknięciu amerykańskiej sesji w dniu 30 października
Październik mógł być wspaniałym miesiącem dla dolara amerykańskiego, ale ponieważ zaczynamy właśnie okres ostatnich 2 miesięcy roku, greenback traci swoje mojo. Dolar pierwszego dnia listopada tracił w stosunku do wszystkich głównych walut i możemy wskazać kilka przyczyn tego spadku.
Po pierwsze i najważniejsze, USD rozpoczął sesję amerykańską pod presją, a sprzedaż nabrała rozpędu w reakcji na słabsze dane z amerykańskiej gospodarki. Według Challenger Grey & Christmas, liczba zwolnień wzrosła w październiku, chociaż ponad połowa z 153,6 procentowego wzrostu wskaźnika wynikała z programu dobrowolnych odejść Verizona. Wzrost produkcji zwolnił, a indeksISM spadł do poziomu 57,7 z 59,8, co było konsekwencją toczącej się wojny handlowej. Spadek wartości dolara wynika również z faktu, że zyskują waluty wysokiego ryzyka i część tego ruchu jest spowodowana spadkiem rentowności obligacji Skarbu Państwa i odpowiadającym im wzrostem stóp w strefie euro, Wielkiej Brytanii i Australii. Innym powodem tego posunięcia jest trzeci dzień ożywienia na rynku akcji, co sprzyja zyskom walut o wysokiej becie. Niektórzy inwestorzy byli podekscytowani komentarzami Prezydenta Trumpa na temat Chin - stwierdził on w tweecie, że przeprowadził długą i bardzo dobrą rozmowę z Prezydentem Xi i planuje usiąść z azjatyckim liderem na szczycie G20. Xi jest również chętny do spotkania z Trumpem, ale inwestorzy nie powinni dać się ponieść nadziei, ponieważ wkrótce po tym, jak amerykański prezydent opublikował swój tweet, główny doradca gospodarczy Kudlow powiedział, że jeśli nie zostanie osiągnięte żadne porozumienie, prezydent będzie działać agresywnie.
5 powodów dla których dolar tracił w czwartek
- Słabsze dane z USA
- Spadek rentownoci amerykaskich obligacji skarbowych, powodujący negatywny wpływ spreadu rentowności na dolara
- Rynki akcji zyskują trzeci dzień z rzędu, zwiększając apetyt na ryzyko
- Nadzieje na porozumienie pomiędzy USA, a Chinami w kwestii handlu międzynarodowego
- Księgowanie zysków przed publikacją raportu Nonfarming Payrolls
Na piątek zaplanowano publikację raportu Nonfarm payrolls i pomimo czwartkowego spadku wyceny dolara amerykańskiego, rynek wciąż liczy na silny wzrost zatrudnienia. W zeszłym miesiącu dowiedzieliśmy się, że z powodu huraganów we wrześniu powstało tylko 134 tys. miejsc pracy. W październiku spodziewamy się spowolnienia - ekonomiści oczekują wzrostu NFP o 200 tys. Chociaż również spodziewamy się również odbicia w wartości wskaźnika, istnieje ryzyko, że tak się nie stanie ze względu na wzrost 4-tygodniowej średniej jobless claims oraz program odpraw Verizon (NYSE:VZ). Nie przewidujemy poprawy w zakresie stopy bezrobocia czy średniego wynagrodzenia za godzinę. Więc jeśli któryś z tych wskaźników zawiedzie, możemy być świadkami zamiany czwartkowego cofnięcia się wyceny dolara w głębszą korektę. W dłuższej perspektywie nie sądzimy, że dolar osiągnął swój szczyt, ale korekta jest już dawno spóźniona.
Oto krótkie podsumowanie tego, jak w tym miesiącu wyglądają główne komponenty NFP. Pamiętaj, że raport ISM non-manufacturing zostanie opublikowany dopiero po raporcie payrolls.
Argumenty przemawiające za silniejszym odczytem NFP
Indeks Consumer Confidence znalazł się na maksimum z ostatnich 18 lat
ADP wzrasta z 218 tys. do 227 tys.
Continuing claims spada do poziomu 1,63 mln z 1,65 mln
Argumenty przemawiające za słabszym odczytem NFP
Raporty Uniwersytetu Michigan wskazują na spadek sentymentu.
Raport Challengera wskazuje na 153,6% wzrost liczby zwolnień,
Komponent dotyczący zatrudnienia indeksu Manufacturing ISM spada
Czterotygodniowa średnia jobless claims rośnie do 213 tys z 209 tys
W międzyczasie dużym zainteresowaniem cieszyło się czwartkowe posiedzenie Bank of England, który w połączeniu z optymizmem wokół Brexitu posłał funta szterlinga powyżej poziomu 1,30. Czwartkowy wzrost o 1,85% najsilniejszym jednodniowym wzrostem dla pary w tym roku. BoE głosowało 9-0 za pozostawieniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie i obniżyło swoje prognozy wzrostu na rok, ale zamiast tracić, funt szterling poszybował w górę, gdy bank centralny omówił podwyżki stóp procentowych. Zgodnie z podsumowaniem raportu, MPC uznało, że "gdyby gospodarka rozwijała się dalej zgodnie z listopadowymi prognozami Raportu Inflacyjnego, właściwe byłoby dalsze zacieśnianie polityki monetarnej w okresie objętym prognozą". Gubernator Mark Carney powiedział, że umowa ws. Brexitu mogłaby uwolnić popyt inwestycyjny, ale brak porozumienia w tej sprawie mógłby również doprowadzić do poważnego szoku podażowego, który mógłby spowodować wzrost inflacji i stóp procentowych. Chociaż wielu jest sceptycznie nastawionych, fakt, że Carney myśli o podwyżkach stóp zarówno w przypadku pozytywnego jak i negatywnego scenariusza rozmów ws. Brexitu podkreśla jastrzębią retorykę BoE. W rezultacie niedźwiedzie zmuszone były do pokrycia krótkich pozycji, co pozwoliło bykom cieszyć się najsilniejszymi wzrostami od kwietnia 2017 roku. Chociaż 1.30 jest naturalną strefą oporu, biorąc pod uwagę trendowy charakter GBP, oczekujemy, że obecny rajd szybko przekroczy poziom 1.3050.
Był to również dobry dzień dla innych walut takich jak EUR/USD, które wzrosło o 0,9%, AUD/USD, które zyskało 1,8% oraz NZD/USD notującego wzrost o 2%. Dolar kanadyjski również aprecjonował, ale jego 0,5% wzrostu było skromne w porównaniu do wcześniej wymienionych. Silniejszy niż oczekiwano bilans handlowy Australii pomógł AUD, podczas gdy NZD był wspierany przez wzrost w liczbie ogłoszeń o pracę i cen domów. Jednak na koniec dnia, jedynym powodem, dla którego waluty te doświadczyły tak silnych wzrostów jest proces pokrywania krótkich pozycji - siła, która mogłaby być kontynuowana, gdyby piątkowe payrolls rozczarowały.