Pomimo spadku tempa wzrostu amerykańskiej gospodarki, UBS ocenia, że prawdopodobieństwo wysoce prosperującej dekady przypominającej "ryczące lata 20." w rzeczywistości rośnie.
"Oznaki dobrobytu gospodarczego stają się nieco silniejsze" - stwierdza bank, zauważając, że długoterminowe wskaźniki są nadal zgodne z ich punktami odniesienia dla dekady znacznego dobrobytu.
Wskaźniki te obejmują średni wzrost realnego PKB o 2,5% lub więcej, stopę inflacji między 2% a 3%, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych zbliżoną do 4% oraz stopę funduszy federalnych na poziomie między 3% a 4%. Obecnie Stany Zjednoczone spełniają te kryteria.
Podczas gdy niedawną siłę gospodarki przypisuje się krótkoterminowym cyklom gospodarczym, dodatkowe czynniki, takie jak wyższa niż oczekiwano imigracja, która zwiększa siłę roboczą i silniejsze środki fiskalne, przyczyniają się do krótkoterminowej dynamiki gospodarczej. Co ważniejsze, UBS identyfikuje oznaki ugruntowującego się wzrostu gospodarczego.
Ich ocena opiera się na czterech głównych trendach związanych z podażą: gwałtowny wzrost inwestycji kapitałowych, szybki wzrost wykorzystania sztucznej inteligencji, zwiększona innowacyjność przedsiębiorstw i poprawa produktywności. Opracowali oni "wynik dobrobytu" w celu monitorowania postępów w tych obszarach.
"Nasza analiza prowadzi nas do przekonania, że warunki dla pomyślnej dekady podobnej do lat 20. są nieco bardziej prawdopodobne niż w czwartym kwartale 2023 r." - informuje UBS. Solidna osobista kondycja finansowa, więcej inwestycji w sztuczną inteligencję, wzrost wydatków kapitałowych i ciągła dostępność inwestycji dla ryzykownych przedsięwzięć - wszystko to wspiera tę perspektywę.
Chociaż produktywność jeszcze nie wzrosła, postępy w ograniczaniu inflacji i potencjał Rezerwy Federalnej do przyjęcia mniej restrykcyjnego podejścia do polityki pieniężnej dodatkowo zwiększają szanse na pomyślną dekadę.
Utrzymuje się niepewność co do kierunku przyszłych wydatków rządowych i deficytów budżetowych, co może wymagać konsolidacji fiskalnej. Niemniej jednak UBS uważa, że polityka rządu ostatecznie spowolni, ale nie całkowicie zahamuje wzrost gospodarczy.
UBS przyznaje, że amerykańska gospodarka może doświadczać spowolnienia, ale zapewnia, że kładzione są podwaliny pod dekadę dobrobytu, podobną do "Ryczących lat 20.". Chociaż wynik ten nie jest pewny, UBS zachęca inwestorów do dostrzeżenia potencjału takiego scenariusza, porównując go do gwałtownego wzrostu produktywności pod koniec lat 90-tych, który nastąpił po wcześniejszej fazie spowolnienia gospodarczego.
Niniejszy artykuł został wygenerowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.