(PAP) Analitycy Trigon DM, w raporcie z 22 stycznia, rekomendują "sprzedaj" Orange (WA:OPL) Polska, wyznaczając cenę docelową na poziomie 5,3 zł.
We wtorek 29 stycznia, ok. godz. 10.00 akcje spółki wyceniane są na 5,74 zł.
Analitycy uważają, że zarząd obniży swój guidance na 2019 rok, a dywidenda jest "mało prawdopodobna".
"(...)rynek zbyt optymistycznie patrzy na pozycję kosztów komercyjnych i może nie zachowywać proporcjonalności kosztów do przychodów ze sprzedaży sprzętu oraz ICT. Naszym zdaniem to głównie z tej pozycji wynika rozbieżność pomiędzy przychodami i zyskiem EBITDA – wzrost wspomnianych przychodów powinien się tylko w marginalny sposób przenieść na wzrost zysku" - napisano.
"Część uczestników rynku liczy na wypłatę dywidendy już w 2020 roku – naszym zdaniem jest to bardzo życzeniowe myślenie i nie widzimy podstaw do takiego scenariusza, chyba że zmaterializuje się masowa wyprzedaż nieruchomości i/lub optymalizacja bilansu (należności)" - dodano.
Dodatkowo, w ocenie analityków istnieje coraz większe ryzyko mocniejszego wejścia w segment klienta konwergentnego oraz rozpętania wojny cenowej w tym segmencie.
Autorzy raportu wskazują, że 2018 rok obfitował w bardzo duże pozytywne one-offy, a takiego wsparcia może zabraknąć w 2019 roku.
"(...) polecamy przynajmniej zamknąć przeważenie na spółce oraz rozważyć niedoważenie w krótkim terminie. W średnim/długim terminie nie jesteśmy zwolennikami bardzo agresywnego odwracania zakładu na spółkę ze względu na pozytywne ryzyka" - napisano.
Jako "pozytywne ryzyka" analitycy wskazują: opcję dalszego rozwoju w segmencie hurtowego dostępu do FTTH, potencjał optymalizacji bilansu i w konsekwencji dyskontowanie przez rynek szybszej wypłaty dywidendy oraz istotne sprzedaże nieruchomości.
Depesza jest skrótem rekomendacji, której autorami są Zbigniew Porczyk oraz Martyna Szymczykowska. W załączniku do depeszy zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami.
Pierwsza dystrybucja raportu miała miejsce 22 stycznia, o godzinie 8:30. (PAP Biznes)