(PAP) Analitycy Trigon DM w raporcie z 10 października podnieśli cenę docelową akcji Ten Square (NYSE:SQ) Games do 190 zł ze 143 zł wcześniej, co daje potencjał wzrostu o 26 proc. Jednocześnie analitycy utrzymali dla spółki rekomendację "kupuj".
"Do wyznaczenia ceny docelowej akcji Ten Square Games używamy w 100 proc. metody dochodowej. Bazując na wycenie DCF, która zwraca nam wartość 1 akcji na poziomie 190 zł (+26 proc. upside) podnosimy naszą cenę docelową i podtrzymujemy rekomendację +kupuj+. Wycena porównawcza na lata 2019-21P zwraca nam wartość 165 zł na akcję (+9 proc. upside)" - napisano w raporcie.
Analitycy Trigon DM oceniają, że wstępne przychody Ten Square Games za trzeci kwartał (67,9 mln zł, wzrost kdk o 36 proc.) są rewelacyjne i skłoniły ich do rewizji in plus założeń finansowych flagowej gry spółki - Fishing Clash.
Sama gra Fishing Clash w trzecim kwartale wygenerowała 57,7 mln zł przychodów, co oznacza najwyższy wzrost kwartalny w ujęciu nominalnym w całym cyklu życia produkcji (+14,6 mln zł, +34 proc. kw./kw.). W niewielkiej części wynika to z launchu gry na iOS na rynku w Chinach, którego wpływ na generowane miesięczne przychody we wrześniu Trigon DM szacuje na około 0,6 mln zł.
"Główna zasługa bardzo dobrych wyników to dalsze, mądre skalowanie produkcji dzięki wydatkom na User Aquisition. Sądzimy, że dwa najważniejsze katalizatory dla spółki, czyli launch Fishing Clash w Chinach na Androidzie w ramach umowy wydawniczej z NetEase (oczekiwany timing 4Q19/1Q20) oraz potencjalny hard-launch kolejnej gry mobilnej (2020) jeszcze nie są w pełni zdyskontowane, a potencjalna materializacja się tych wydarzeń powinna przełożyć się na uwiarygodnienie się spółki w oczach rynku i odejścia od podnoszonego najczęściej kontrargumentu inwestycyjnego tj. bycia spółką wyłącznie jednego produktu" - napisano w raporcie.
Analitycy Trigon DM wskazują, że przychody z Fishing Clash odchyliły się na plus względem ich wstępnych założeń o 30-40 proc. i wyniosły średnio ponad 20 mln PLN/miesięcznie.
"Skala cyklu jest zdecydowanie powyżej założeń rynku, stąd po tak dobrym wyniku 3Q’19 oczekujemy, że rynek zacznie podnosić założenia dotyczące gry, co powinno przełożyć się na rewizję in plus konsensusów EPS na lata 2019-21" - napisano.
W przypadku rynku w Chinach analitycy czekają na uruchomienie Fishing Clash na Androidzie.
"Skala mobilnego rynku w Chinach i launch Fishing Clash na Androida może być bardzo istotnym upside’em dla przyszłych wyników Ten Square Games. Według informacji z konferencji wynikowej, parametry w beta-testach w Chinach nie odstają od globalnych KPI stąd rynek po launch’u na iOS może zacząć dyskontować coraz większe prawdopodobieństwo materializacji tego katalizatora. Biorąc pod uwagę launch na iOS i zapewnienia spółki o dobrych parametrach zwiększamy wagę wyceny premiery gry w Chinach do 12 zł/akcję (poprzednio 7 zł/akcję)" - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji dla Ten Square Games wydanej przez Trigon DM. Autorem raportu jest Kacper Koproń. Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 10 października, o godzinie 8:50.
W załączniku znajduje się plik PDF z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)