(PAP) W poszukiwaniu stóp zwrotu skłaniamy się ku rynkom wschodzącym, którym pomagać będzie wolniejsze podnoszenie stóp procentowych przez Fed i związane z tym osłabienie dolara - ocenili przedstawiciele NN Investment Partners na konferencji. Ich zdaniem w Polsce najlepsze perspektywy wciąż mają przed sobą obligacje skarbowe.
"Podejście determinuje rzeczywistość, a naszym zdaniem inwestorzy są przesadnie pesymistyczni, jeżeli chodzi o perspektywy gospodarcze w 2019 roku. Sądzimy, po bardzo rozczarowującym poprzednim roku, rok 2019 może nas pozytywnie zaskoczyć i to mimo oczekiwanego spowolnienia w globalnej gospodarce" - powiedział na konferencji Valentijn van Nieuwenhuijzen, dyrektor inwestycyjny i członek zarządu NN Investment Partners.
Dodał, że NN IP skłania się ku inwestycjom w ryzykowne klasy aktywów, preferując akcje, kosztem obligacji korporacyjnych, jednak w krótkim terminie zachowuje ostrożność.
"Ze względu na niższe wyceny wolimy akcje spoza USA. Uwagę przykuwa szczególnie duże dyskonto spółek ze strefy euro wobec firm amerykańskich. Na razie jednak akcje europejskie są lekko niedoważone w naszych portfelach, ze względu na ich wrażliwość na ewentualne spowolnienie w Chinach oraz ryzyka natury politycznej z Brexitem na czele. W poszukiwaniu stóp zwrotu kierujemy się ku emerging markets" – powiedział van Nieuwenhuijzen.
Jego zdaniem, rynkom wschodzącym powinno sprzyjać wolniejsze podnoszenie stóp procentowych przez Fed i związane z tym osłabienie dolara. Stwierdził, że prezes Fed Jerome Powell "słucha rynku", co jest jednoznacznie pozytywne. W opinii van Nieuwenhuijzena, w 2019 roku dojdzie do dwóch podwyżek stóp procentowych w USA, w drugiej połowie roku.
W przypadku rynków wschodzących spodziewa się on dużej rozbieżności w skali i tempie wzrostu poszczególnych gospodarek.
"W tym roku, w gronie gospodarek rozwijających się prawdopodobnie zaobserwujemy spore rozbieżności, jeżeli chodzi o tempo wzrostu. Z kolei wśród krajów rozwiniętych spodziewamy się większej konwergencji w tym obszarze" - stwierdził.
Dodał, że warto zwrócić uwagę na Polskę, wyróżniającą się solidnymi fundamentami gospodarczymi.
"Konflikt handlowy między USA i Chinami nie ma bezpośredniego wpływu na przedsiębiorstwa działające nad Wisłą. Dodatkowo pod koniec roku pierwsze składki popłyną do pracowniczych planów kapitałowych. Nie będzie to jeszcze strumień kapitału, który mógłby rozhuśtać rynek, ale same oczekiwania odnośnie do coraz wyższych napływów w przyszłości mogą poprawić nastawienie do polskich akcji" - powiedział van Nieuwenhuijzen.
OBLIGACJE SKARBOWE NAJBARDZIEJ ATRAKCYJNĄ KLASĄ AKTYWÓW W POLSCE W 2019 ROKU
Robert Bohynik, dyrektor inwestycyjny i członek zarządu NN Investment Partners TFI powiedział, że po bardzo dobrym 2018 roku dla polskich obligacji skarbowych, również w 2019 roku jest to preferowana klasa aktywów.
"Również w 2019 roku ta klasa aktywów (obligacje skarbowe - PAP) powinna spełnić pokładane w niej nadzieje. Oczywiście pod warunkiem, że nie zaobserwujemy gwałtownego, globalnego odwrotu od ryzyka" – powiedział Robert Bohynik.
Jego zdaniem, polskim obligacjom skarbowym sprzyjają globalne czynniki pozytywne dla rynków wschodzących, m.in. wolniejsze tempo podwyżek stóp procentowych w USA i potencjalnie słabszy dolar, a także czynniki lokalne - łagodna polityka pieniężna przy stosunkowo niskiej inflacji i wciąż rosnącej gospodarce.
Inflacja średnioroczna w Polsce w 2018 roku wyniosła 1,6 proc.
Bohynik dodał również, że wiele pozytywnych czynników dla SPW jest już uwzględnionych w wycenach.
"Nie ulega wątpliwości, że notowania polskich obligacji skarbowych uwzględniają już wiele pozytywnych informacji, szczególnie dotyczących dobrej kondycji budżetu państwa. Warto jednak pamiętać, że o ile jeszcze niedawno inwestorzy zastanawiali się, kiedy RPP podniesie stopy procentowe, dziś przestawili się na myślenie o tym, kiedy może je obniżyć" – powiedział.
W 2018 roku polskie obligacje skarbowe mocno podrożały. Na przestrzeni roku rentowność dwuletnich obligacji spadła o 40 pb, pięcioletnich o 52 pb, w przypadku dziesięcioletniego benchmarku spadek wyniósł 59 pb.
Bohynik odniósł się również do perspektyw polskiego rynku akcyjnego, które - jego zdaniem - są umiarkowanie pozytywne.
"Do polskich akcji podchodzimy umiarkowanie optymistycznie, nie spodziewamy się szału. Zyski spółek, jeżeli się poprawią to raczej w niewielkim stopniu. Należy również pamiętać, że w okresie podwyższonej zmienności niskie wyceny nie są gwarantem zwyżki notowań. Spodziewamy się również, że pozytywnym bodźcem dla polskiego rynku akcyjnego będą napływy kapitału z programu PPK" - podkreślił Bohynik.
Inwestycje w obligacje korporacyjne - wobec niedostatecznej płynności na tym rynku i zbyt optymistycznych wycen - określił jako inwestycje podwyższonego ryzyka. (PAP Biznes)