(PAP) Spadki stóp procentowych w USA doprowadzą do osłabienia się dolara, co będzie korzystne dla rynków wschodzących – powiedział PAP Biznes strateg ds. globalnej makroekonomii Credit Agricole (PA:CAGR) Xavier Chapard.
„Obniżki będą wspierać aktywa z emerging markets, ponieważ wiąże się z nimi słabszy dolar i niższa stopa wolna od ryzyka w USD. To powinno sprzyjać napływom kapitału, które doprowadzą do poprawy bilansów w przypadku emitentów długu skarbowego i korporacyjnego oraz banków” – powiedział PAP Biznes strateg ds. globalnej makroekonomii Credit Agricole Xavier Chapard.
W jego ocenie, na najbliższym - kończącym się w środę - posiedzeniu, Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) rozpocznie cykl łagodzenia polityki monetarnej i obniży stopy procentowe o 25 pb.
„To nie byłoby jednak typowe rozpoczęcie łagodzenia polityki pieniężnej, w odróżnieniu od sytuacji kiedy Fed decyduje się na takie działania, ponieważ panuje recesja (jak w roku 2000 i 2007) - lecz obniżka o charakterze wyprzedzającym w sytuacji, gdy dochodzi do schłodzenia wzrostu, tak jak w latach 1995 i 1998” – dodał.
W dłuższej perspektywie, w ocenie stratega Credit Agricole, cykl łagodzenia polityki stóp procentowych potrwa do połowy 2020 roku, a w jego trakcie dojdzie do sumarycznej obniżki o 100 pb. Jednocześnie Chapard wskazał, że spodziewa się krótkiego odstępu czasu pomiędzy zakończeniem cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, a rozpoczęciem kolejnego, w przeciwnym kierunku.
„Fed zacznie podwyższać stopy od połowy 2021 roku” – uważa strateg Credit Agricole.
„Uważam, że cięcia stóp procentowych będą mieć głównie wpływ na rynek walutowy i rynek akcji. EUR/USD może wzrosnąć do 1,20 w połowie 2020 roku. Dla akcji, ważniejszy jest nie rozmiar skali obniżek stóp, lecz fakt, że Fed chce zapobiec korekcie cen (tak zwany put Fedu), co ograniczy ich przecenę z powodu wzrostu czynników ryzyka gospodarczego” – ocenił Chapard.
Według Chaparda, mimo działań Fed, indeksy rynku akcji prawdopodobnie spadną nieco w perspektywie najbliższego roku, gdyż zyski spółek będą poniżej oczekiwań.
W przypadku innych klas aktywów wskazał, że „słabszy dolar będzie wspierał ceny towarów, zwłaszcza złota, które skorzysta z niższych stóp procentowych i niesłabnącego ryzyka politycznego”.
„Na rynku długu, wiele z łagodzenia polityki pieniężnej jest już w cenach (swapy wyceniają o 90 pb niższą stopę funduszy federalnych do połowy 2020 roku) i z tego powodu spodziewam się jedynie lekkiej zniżki długoterminowych rentowności, do 1,75 proc. dla amerykańskich dziesięciolatek” – zaznaczył Xavier Chapard. (PAP Biznes)