Według Jitanii Kandhari, zastępcy dyrektora inwestycyjnego w Morgan Stanley Investment Management (MSIM), na horyzoncie może pojawić się potencjalny spadek na amerykańskich giełdach, z przewidywanym spadkiem od 10% do 13% w tym roku.
Prognoza ta jest w dużej mierze spowodowana możliwą wyprzedażą siedmiu głównych firm technologicznych, często nazywanych Siedmioma Wspaniałymi, do których należą Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Meta Platforms (NASDAQ:META) i Tesla (NASDAQ:TSLA).
Kandhari zauważył, że wyceny rynkowe tych firm wydają się wydłużone, co sugeruje, że korekta jest całkiem możliwa. MSIM, który nadzoruje aktywa o wartości 1,5 bln USD, przewiduje, że szerszy rynek zacznie dostosowywać się do wyników tych akcji o dużej kapitalizacji.
Pomimo potencjalnego spowolnienia, Kandhari uważa, że obecna sytuacja różni się od pęknięcia bańki dotcomów na początku XXI wieku. Zwraca uwagę, że duże spółki technologiczne generują dziś znaczne środki pieniężne i mają solidniejsze modele biznesowe niż te, które doprowadziły do wcześniejszych słabości rynkowych. W związku z tym oczekuje się, że wszelkie przewidywane spadki będą bardziej uporządkowane.
Jeśli chodzi o wycenę, indeks S&P 500 jest obecnie notowany na poziomie około 21-krotności zysków terminowych, co jest wartością wyższą niż w przypadku jego globalnych odpowiedników. Kandhari sugeruje, że wielokrotność 16,5-17-krotności zysków terminowych byłaby bardziej rozsądna dla S&P 500, biorąc pod uwagę obecną trajektorię wzrostu zysków.
Nasdaq Composite, na który duży wpływ mają akcje spółek technologicznych, notowany jest na poziomie 28-krotności zysków terminowych, przewyższając 18-krotność indeksu MSCI All Country World Price Index.
W poniedziałek indeks S&P 500 zamknął się na poziomie 5 463,54 punktów, odnotowując spadek o 3,6% w stosunku do rekordowego zamknięcia z 16 lipca. W odpowiedzi na perspektywy rynkowe MSIM zmniejszył swój udział w akcjach technologicznych i zwraca uwagę na akcje przemysłowe, które Kandhari uważa za atrakcyjne. Firma faworyzuje również podstawowe dobra konsumpcyjne i dobra uznaniowe, odzwierciedlając zaufanie do wydatków amerykańskich konsumentów.
Kandhari wspomniał, że wrażliwość gospodarki na stopy procentowe spadła, a firmy zaciągają długoterminowe pożyczki, co sprawia, że wyższe stopy procentowe mają na nie mniejszy wpływ niż oczekiwano. Co więcej, MSIM zwiększa swoje inwestycje w akcje finansowe, które korzystają ze stromej krzywej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Chociaż krzywa rentowności jest obecnie odwrócona, powrót do krzywej nachylonej w górę byłby korzystny dla banków poprzez zmniejszenie kosztów finansowania i zwiększenie akcji kredytowej.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.